投資要點(diǎn) 渠道庫存較低，15年收入增速有望逐季回升。我們調(diào)研了太原當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商，公司從14年4-5月開始，壓貨行為明顯減少，渠道庫存持續(xù)下降，2015年合同簽約和供貨時(shí)間較遲，1月20號(hào)左右才發(fā)貨，因此1月中上旬貨源十分緊張，省外竄貨的貨源也基本消失，近期...

白酒首選一線酒,一線首推五糧液。1月19-23日,食品飲料行業(yè)(-0.7%)跑贏滬深300指數(shù)(-1.6%),一線白酒(-3.1%)領(lǐng)跌食品飲料行業(yè)指數(shù)。綜合考慮,我們認(rèn)為現(xiàn)階段一線酒的投資機(jī)會(huì)好于非一線。高端酒為主的一線白酒可穩(wěn)中求勝,2月春節(jié)旺季有望看到一批價(jià)繼續(xù)回升,旺...

公告簡(jiǎn)述:2015年1月23日公告,公司于近日收到由中國輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)頒發(fā)的《青稞酒發(fā)酵優(yōu)良酵母群體及其應(yīng)用技術(shù)》、《青稞酒特征風(fēng)味物質(zhì)研究》科學(xué)技術(shù)成果鑒定證書。 公告點(diǎn)評(píng):青青稞酒是具有青海特色的釀酒企業(yè),近年來保持高速成長(zhǎng),并保持顯著的內(nèi)生外延擴(kuò)張...

控量保價(jià)策略沒有解決渠道和市場(chǎng)需求問題 :茅臺(tái)、五糧液和瀘州老窖國窖的控量保價(jià)策略沒有解決下游的需求和渠道利潤(rùn)問題,一季度五糧液和老窖的回款增長(zhǎng)壓力較大。 近期茅臺(tái)批發(fā)價(jià)格控量后保持在830 元,團(tuán)購價(jià)860-880 元,控量措施以及缺乏對(duì)渠道明確的政策支...

近期渠道反饋,公司20114年開始推廣的精制陳釀為普通陳釀升級(jí)版,出廠19元/瓶,終端23.5-28元/瓶,普陳約8.5元/瓶,終端10.5-12元/瓶。有經(jīng)銷商反饋,精陳的進(jìn)價(jià)和出價(jià)相同都是19,但走2件精陳送1件普陳。由于普陳仍供不應(yīng)求,加上精陳純利空間不錯(cuò),經(jīng)銷商愿意推廣。...

事件： 近期受國企改革預(yù)期帶動(dòng)公司股價(jià)上漲,已超過此前我們給出的目標(biāo)價(jià),此報(bào)告主要針對(duì)公司改制中可能存在的業(yè)績(jī)彈性及資產(chǎn)價(jià)值重估進(jìn)行分析。 簡(jiǎn)評(píng)： 1、噸酒價(jià)格被嚴(yán)重低估,基地市場(chǎng)仍有空間 燕啤作為中國最大的民族啤酒企業(yè),多年來穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)。根...

周觀點(diǎn)： 最近幾周白酒、乳品、肉制品和調(diào)味品等行業(yè)分別漲幅領(lǐng)先，板塊輪動(dòng)明顯，本周調(diào)味品漲幅領(lǐng)先，白酒有明顯調(diào)整，跌幅達(dá)到3.06%。 我們12 月以來的基本觀點(diǎn)是白酒的累計(jì)漲幅較大，估值脫離底部以后對(duì)食品飲料各個(gè)板塊活躍構(gòu)成支撐，并從低估值藍(lán)籌逐...

投資要點(diǎn) 百潤(rùn)原為利基行業(yè)優(yōu)秀公司,研發(fā)能力強(qiáng)。資產(chǎn)注入后成為行業(yè)新白馬。 百潤(rùn)股份原為國內(nèi)B2B 香精香料行業(yè)龍頭之一,下游客戶包括可口可樂、統(tǒng)一等著名快消巨頭,13 年?duì)I收1.28 億元,凈利率達(dá)33%。公司以較強(qiáng)研發(fā)能力著稱,如冰糖雪梨飲料香精便出自其手...

1月20日消息 白酒板塊走強(qiáng)，老白干漲近5%，沱牌舍得、五糧液、山西汾酒、古井貢、水井坊等漲幅居前。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前一線龍頭股貴州茅臺(tái)、五糧液業(yè)績(jī)已率先見底，二季度白酒股有望迎來底部復(fù)蘇，目前可戰(zhàn)略性建倉。不過，作為資金方的投資機(jī)構(gòu)似乎對(duì)此觀...

2014年白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，行業(yè)環(huán)境的變化以及消費(fèi)不振的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)，令眾酒企承擔(dān)著較大的業(yè)績(jī)壓力。從當(dāng)前幾家上市酒企已披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來看，正增長(zhǎng)者寥寥，下滑甚至虧損成為酒企年報(bào)的關(guān)鍵詞。不過，正在拉開的國企改革大幕也為白酒行業(yè)注入了新的正...

投資建議： 維持公司14-17年的EPS分別為0.45元、1.01元、2.25元(攤薄后)，同比增長(zhǎng)20.12%、124.44%、122.77%，公司作為河北區(qū)域龍頭，基本面優(yōu)秀，之前受限于體制壓制，凈利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于業(yè)內(nèi)同等質(zhì)地公司的水平(約為同類公司四分之一)，我們看好此次混改后激勵(lì)...

連衰兩年的白酒行業(yè)在歲末年初重新獲得市場(chǎng)關(guān)注，酒鬼酒、水井坊等近期股價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)不俗，不少賣方機(jī)構(gòu)開始推崇白酒股。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前一線龍頭股貴州茅臺(tái)、五糧液業(yè)績(jī)已率先見底，二季度白酒股有望迎來底部復(fù)蘇，目前可戰(zhàn)略性建倉。不過，作為資金方的...

我們預(yù)計(jì)，15年上半年行業(yè)將繼續(xù)維持在較低增長(zhǎng)水平，原因：1)中高端餐飲增速有所放緩;2)目前我國人均消費(fèi)量為37升，已超過世界人均水平，一二線城市人均消費(fèi)量的提升空間有限。 公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)仍在繼續(xù)從2014年開始，公司逐步改變注重銷量增長(zhǎng)的策略，更...

作為一線白酒龍頭之一的瀘州老窖在2014年實(shí)在是運(yùn)氣不佳。先是2014年9月其持股高達(dá)12.99%的華西證券資管產(chǎn)品出事，讓本已確定的IPO再添波瀾;再是10月公司公告1.5億元異地存款不翼而飛;最后，在今年伊始，瀘州老窖再次曝出3.5億元存款異常。這些黑天鵝事件，...

近期我們對(duì)多省市主流經(jīng)銷商進(jìn)行調(diào)研，茅臺(tái)的市場(chǎng)價(jià)格隨著四季度市場(chǎng)放量，批發(fā)價(jià)格逐步降低到820-830元左右，團(tuán)購價(jià)格保持在850-860元，渠道利差繼續(xù)收縮，茅臺(tái)出廠從靜態(tài)和增長(zhǎng)需求來看均存在下調(diào)可能。 1、茅臺(tái)2014年的增長(zhǎng)的同時(shí)，整個(gè)高端酒的價(jià)格被倒...

好風(fēng)憑借力，尋找新變化，把握新趨勢(shì)，在這新年伊始的第一周，國企改革(沱牌)、金融改革(ETF 期權(quán)、深港通)等改革新風(fēng)陣陣吹起，我們認(rèn)為這輪牛市的本質(zhì)是改革牛市，把握住改革脈絡(luò)，將是2015年投資路線的重點(diǎn)。本周組合推薦，推薦標(biāo)的:穩(wěn)健組合伊利股份、貴...