酒鬼酒年報(bào)超預(yù)期 白酒板塊開始企穩(wěn)

核心觀點(diǎn) 行業(yè)表現(xiàn)對比圖

一、市場表現(xiàn)

近五日食品飲料(中信)漲跌幅0.84%，農(nóng)林牧漁(中信)漲跌幅2.00%，滬深300 漲跌幅2.30%。

二、價格跟蹤

茅臺：1600 元左右;

五糧液： 810 元左右;

國窖1573: 760 元左右;

豬價：11.45 元/kg，價格開始低位企穩(wěn)。

三、投資觀點(diǎn)

1. 白酒：酒鬼酒17 年報(bào)略超預(yù)期，白酒板塊開始企穩(wěn)近期食品白酒板塊跑輸大盤，主要原因是洋河17 年快報(bào)報(bào)表端低預(yù)期引發(fā)市場對白酒板塊業(yè)績的擔(dān)憂，以及市場風(fēng)格有所切換導(dǎo)致。本周酒鬼酒公布17 年報(bào)，公司2017 年實(shí)現(xiàn)收入8.78 億元，同比+34.13%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1.76 億元，同比+62.18%，折合EPS0.54 元。

Q4 單季度實(shí)現(xiàn)收入3.27 億元，同比+48.14%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.60 億元，同比+38.60%。四季度收入端同比增長48%，尤其是在16 年春節(jié)高位的基礎(chǔ)上增速是超預(yù)期的，僅一家次高端的報(bào)表超預(yù)期，市場對白酒板塊情緒就有所回升，板塊開始企穩(wěn)。

我們繼續(xù)看好白酒板塊，行業(yè)并未見拐點(diǎn)，渠道反饋動銷非常好，庫存低位，1 季報(bào)預(yù)計(jì)將開門紅尤其是優(yōu)質(zhì)白酒，我們建議擇機(jī)買入一線白酒和優(yōu)質(zhì)次高端，積極布局一季報(bào)行情。核心標(biāo)的：沱牌、水井坊、汾酒、五糧液;以及茅臺、老窖、洋河。

2. 大眾品：推薦伊利、金禾、安琪、絕味

伊利股份：本周伊利調(diào)整幅度較大，我們認(rèn)為也是非基本面的情緒所致。

春節(jié)返鄉(xiāng)，見證了伊利強(qiáng)大的渠道力。食品大消費(fèi)環(huán)境回暖確定，乳制品終端消費(fèi)回暖更明顯，龍頭搶占市場份額優(yōu)勢明顯，新品類豆奶飲品，進(jìn)入新細(xì)分品類領(lǐng)域，我們對公司強(qiáng)大的市場運(yùn)作能力以及公司的渠道力下，對此產(chǎn)品市場表現(xiàn)比較樂觀，預(yù)計(jì)會成為新的業(yè)績增長點(diǎn)，而且公司更有外延的預(yù)期，18 年估值23x，可賺估值和業(yè)績的錢。

安琪酵母和金禾實(shí)業(yè)同樣值得長期持有。上下游雙向利好，量價齊升貢獻(xiàn)業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長，龍頭市占率不斷提升，長期邏輯看好其細(xì)分品類龍頭的長遠(yuǎn)發(fā)展前景。

四、推薦組合：

重點(diǎn)推薦：沱牌舍得、山西汾酒、水井坊、五糧液、伊利股份、金禾實(shí)業(yè)、絕味食品。

推薦：洋河股份、瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒、安琪酵母。

五、風(fēng)險提示：公司業(yè)績不及預(yù)期;食品安全問題。