酒鬼酒年報(bào)超預(yù)期 白酒板塊開始企穩(wěn)

核心觀點(diǎn) 行業(yè)表現(xiàn)對(duì)比圖

一、市場(chǎng)表現(xiàn)

近五日食品飲料(中信)漲跌幅0.84%，農(nóng)林牧漁(中信)漲跌幅2.00%，滬深300 漲跌幅2.30%。

二、價(jià)格跟蹤

茅臺(tái)：1600 元左右;

五糧液： 810 元左右;

國(guó)窖1573: 760 元左右;

豬價(jià)：11.45 元/kg，價(jià)格開始低位企穩(wěn)。

三、投資觀點(diǎn)

1. 白酒：酒鬼酒17 年報(bào)略超預(yù)期，白酒板塊開始企穩(wěn)近期食品白酒板塊跑輸大盤，主要原因是洋河17 年快報(bào)報(bào)表端低預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)對(duì)白酒板塊業(yè)績(jī)的擔(dān)憂，以及市場(chǎng)風(fēng)格有所切換導(dǎo)致。本周酒鬼酒公布17 年報(bào)，公司2017 年實(shí)現(xiàn)收入8.78 億元，同比+34.13%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.76 億元，同比+62.18%，折合EPS0.54 元。

Q4 單季度實(shí)現(xiàn)收入3.27 億元，同比+48.14%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.60 億元，同比+38.60%。四季度收入端同比增長(zhǎng)48%，尤其是在16 年春節(jié)高位的基礎(chǔ)上增速是超預(yù)期的，僅一家次高端的報(bào)表超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)白酒板塊情緒就有所回升，板塊開始企穩(wěn)。

我們繼續(xù)看好白酒板塊，行業(yè)并未見(jiàn)拐點(diǎn)，渠道反饋動(dòng)銷非常好，庫(kù)存低位，1 季報(bào)預(yù)計(jì)將開門紅尤其是優(yōu)質(zhì)白酒，我們建議擇機(jī)買入一線白酒和優(yōu)質(zhì)次高端，積極布局一季報(bào)行情。核心標(biāo)的：沱牌、水井坊、汾酒、五糧液;以及茅臺(tái)、老窖、洋河。

2. 大眾品：推薦伊利、金禾、安琪、絕味

伊利股份：本周伊利調(diào)整幅度較大，我們認(rèn)為也是非基本面的情緒所致。

春節(jié)返鄉(xiāng)，見(jiàn)證了伊利強(qiáng)大的渠道力。食品大消費(fèi)環(huán)境回暖確定，乳制品終端消費(fèi)回暖更明顯，龍頭搶占市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)明顯，新品類豆奶飲品，進(jìn)入新細(xì)分品類領(lǐng)域，我們對(duì)公司強(qiáng)大的市場(chǎng)運(yùn)作能力以及公司的渠道力下，對(duì)此產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)比較樂(lè)觀，預(yù)計(jì)會(huì)成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，而且公司更有外延的預(yù)期，18 年估值23x，可賺估值和業(yè)績(jī)的錢。

安琪酵母和金禾實(shí)業(yè)同樣值得長(zhǎng)期持有。上下游雙向利好，量?jī)r(jià)齊升貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，龍頭市占率不斷提升，長(zhǎng)期邏輯看好其細(xì)分品類龍頭的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景。

四、推薦組合：

重點(diǎn)推薦：沱牌舍得、山西汾酒、水井坊、五糧液、伊利股份、金禾實(shí)業(yè)、絕味食品。

推薦：洋河股份、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、古井貢酒、安琪酵母。

五、風(fēng)險(xiǎn)提示：公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期;食品安全問(wèn)題。