第三輪漲價(jià)潮來了 白酒板塊的年末紅包行情或有戲

1月11日，得益于瀘州老窖提價(jià)通知的刺激，A股的白酒板塊在市場全日震蕩徘徊的環(huán)境下走出了相對(duì)強(qiáng)勢的獨(dú)立行情。

截至收盤，A股18只白酒股全線翻紅上漲，板塊上漲1.8%，跑贏上證指數(shù)1%，其中口子窖漲6.58%，* ST皇臺(tái)漲4.93%，股王貴州茅臺(tái)也漲了2.77%。

消息面上主要是白酒企業(yè)年末調(diào)價(jià)的提振。1月8日，瀘州老窖發(fā)布調(diào)價(jià)通知，對(duì)52度國窖1573經(jīng)典裝產(chǎn)品的價(jià)格體系做出調(diào)整。此外，通知還表示，鑒于國窖1573產(chǎn)能呈現(xiàn)飽和，2019年1月52度國窖經(jīng)典裝產(chǎn)品配額扣減20%執(zhí)行。經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)方面，每瓶上調(diào)40元。

而從技術(shù)面看，白酒板塊也算是再次站穩(wěn)了區(qū)間底，有走出雙兼底的趨勢。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白酒板塊目前估值已經(jīng)回落至相對(duì)低位，行業(yè)也迎來了一些積極的曙光，長期配置的機(jī)會(huì)或許已經(jīng)來臨。

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過年前的第三輪漲價(jià)潮

事實(shí)上，除了瀘州老窖宣布對(duì)旗下產(chǎn)品提價(jià)外，此前10月起便已有古井、仰韶、國緣、洋河、四特等五家酒企宣布了上調(diào)戰(zhàn)略產(chǎn)品的消息。

1月2日，汾酒下發(fā)漲價(jià)文件，對(duì)旗下巴拿馬金獎(jiǎng)系列汾酒42度金獎(jiǎng)20、汾酒53度金獎(jiǎng)20、汾酒42度巴拿馬20版、汾酒53度巴拿馬20版四款產(chǎn)品價(jià)格“開票價(jià)”進(jìn)行不同程度的上調(diào)，其中金獎(jiǎng)20提價(jià)日期為1月1日。

而此前11月26日，多家五糧液股份公司系列酒總經(jīng)銷產(chǎn)品及其經(jīng)銷商向分銷商、終端商發(fā)布提價(jià)通知：宜賓五糧液股份有限公司系列產(chǎn)品，自2018年11月30日起全部產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)10%。其中，五糧液股份公司旗下總經(jīng)銷產(chǎn)品“聖酒”系列的提價(jià)幅度達(dá)到25%，高于其他系列酒的總經(jīng)銷產(chǎn)品。

除了直接提價(jià)，還有個(gè)別品牌通過推出高端新品方式做大品牌內(nèi)產(chǎn)品線的差價(jià)，但最終目的也有著增厚利潤的打算。

1月8日，水井坊在成都舉辦了一場名為“運(yùn)”藏其中的新品發(fā)布會(huì)，會(huì)上，兩款新品——水井坊·晶豬賀歲和水井坊典藏大師版金獅裝首度在公眾和媒體面前揭開神秘的面紗。作為水井坊的首支生肖酒，晶豬裝定價(jià)2399元/瓶(限量6000瓶);而作為典藏大師新春升級(jí)版的金獅裝則定價(jià)1088元/瓶(限量9999瓶)。

逢年過節(jié)都是白酒行業(yè)的傳統(tǒng)購銷旺季，因此每到農(nóng)歷年末階段白酒都可能出現(xiàn)一波漲價(jià)潮，即使是企業(yè)本身不想漲價(jià)，對(duì)于一些銷售非常緊的品種，經(jīng)銷商也會(huì)私下加價(jià)銷售。

現(xiàn)在正值年末備貨季節(jié)，因此提價(jià)是避不開的話題。

不僅如此，近就連高端洋酒也加入了提價(jià)行列。保樂力加中國日前發(fā)布消息，宣布從2月1日起，對(duì)旗下品牌馬爹利全系列進(jìn)行調(diào)價(jià)，此次馬爹利全線產(chǎn)品的出廠價(jià)格，將上漲5%，批發(fā)價(jià)格將上漲7%。據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，隨著中國的消費(fèi)升級(jí)，近年來興盛起來的洋酒價(jià)格其實(shí)提價(jià)幅度比國內(nèi)白酒還要大。

機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好2019年白酒行業(yè)，估值有望繼續(xù)上揚(yáng)

在過去的2018年，白酒行業(yè)也算是一路坎坷，不但受到宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的影響，還頻頻遭遇各種黑天鵝時(shí)間，導(dǎo)致整個(gè)板塊全年市值整體回撤超過三分之一，蒸發(fā)了超過4300億元，白酒熊市抗跌的避險(xiǎn)對(duì)沖功能幾近失去。

截至1月11日，白酒板塊中有10家酒企市盈率低于20倍，整體市盈率為21.35倍，市凈率為5.25倍，處于歷史較低水平。

不過，從近期的情況看，白酒板塊正在迎來一絲亮光。雖然在2019年在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期下行影響下，白酒行業(yè)可能會(huì)面臨競爭性加大的局面，但業(yè)內(nèi)仍普遍看好高端白酒的前景，多數(shù)認(rèn)為當(dāng)前相對(duì)歷史估值中樞較低，安全邊際較高并具備行情的孕育機(jī)會(huì)。

而在近期，通過滬深港股通渠道的北上資金也在持續(xù)加倉白酒股，其中貴州茅臺(tái)、洋河股份、五糧液等一線大品牌酒企持續(xù)躋身北向資金最受歡迎前十榜單。

1月11日，貴州茅臺(tái)的北向資金凈買入金額超過了23.27億元，洋河股份接近5億元，而五糧液也超過了3.35億元。

國金證券認(rèn)為，行業(yè)集中度提升將進(jìn)一步提速，各公司費(fèi)用率預(yù)計(jì)趨于上行，一線白酒批價(jià)和次高端放量趨勢將成為尋找機(jī)會(huì)時(shí)點(diǎn)最重要手段。考慮到人均收入穩(wěn)健提升(對(duì)應(yīng)真實(shí)消費(fèi)屬性)和長期貨幣寬松(對(duì)應(yīng)投資屬性)，國金證券認(rèn)為，高端白酒持續(xù)擴(kuò)容應(yīng)是大概率事件。經(jīng)歷2019年短暫調(diào)整期后，預(yù)計(jì)高端白酒還會(huì)重新進(jìn)入量價(jià)齊升上行周期。

川財(cái)證券認(rèn)為，受益于高性價(jià)比優(yōu)勢，以及白酒消費(fèi)格帶升級(jí)的趨勢，次高端白酒市場將持續(xù)擴(kuò)容，2019年市場爭奪次高端市場是新的亮點(diǎn)。目前來看區(qū)域龍頭的次高端產(chǎn)品都繼續(xù)保持快速增長趨勢，隨著未來經(jīng)濟(jì)下行對(duì)白酒的負(fù)面影響開始顯現(xiàn)，擁有精細(xì)渠道、更貼近大眾消費(fèi)者機(jī)制靈活且扎實(shí)基礎(chǔ)盤的區(qū)域龍頭是當(dāng)前優(yōu)選品種。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，目前白酒行業(yè)短周期正換擋，長周期仍繁榮。白酒行業(yè)2016 年以來的短周期高增長臨近尾聲，開始逐步回落，一方面來自行業(yè)自身庫存周期，從銷售端到渠道端再向報(bào)表端傳導(dǎo)，帶來利潤表與現(xiàn)金流差異;另一方面，經(jīng)濟(jì)周期回落，年內(nèi)去杠桿等導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活躍度降低，消費(fèi)后周期帶來需求走弱。預(yù)計(jì)短周期之下板塊盈利進(jìn)入下調(diào)期，行業(yè)增速換擋，展望明年有望維持正增長。

另外，國盛證券認(rèn)為，目前白酒板塊PE(TTM)已經(jīng)位于歷史較低位置，看好增長穩(wěn)健、估值低位的超高端白酒龍頭以及渠道力強(qiáng)健的大眾白酒龍頭。