白酒行業(yè)或迎來混改最佳時(shí)機(jī)

2月4日晚間，老白干酒發(fā)布白酒業(yè)上市公司首份年報(bào)。年報(bào)顯示，公司2014年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.09億元，同比增長(zhǎng)17%;歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)5913.76萬元，同比下降9.80%;基本每股收益0.42元。

當(dāng)一眾酒企公布2013年財(cái)報(bào)時(shí)，市場(chǎng)人士驚呼，2013年白酒行業(yè)進(jìn)入有史以來最冷的寒冬。不過等酒企2014年的業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)出爐后，眾人才驚覺，白酒企業(yè)的冬天沒有最冷，只有更冷。而水井坊、皇臺(tái)酒業(yè)酒鬼酒3家公司持續(xù)兩年虧損，這也意味著，在資本市場(chǎng)上，這三家酒企戴帽幾成定局。

自嚴(yán)控“三公”消費(fèi)的政策出臺(tái)以來，一線白酒企業(yè)茅臺(tái)、五糧液等以及二線白酒企業(yè)中的山西汾酒、水井坊、沱牌舍得、酒鬼酒等業(yè)績(jī)都不同程度地出現(xiàn)了下滑。2014年，白酒企業(yè)幾乎都逃脫不了價(jià)格屢遭斬剁的結(jié)局。

在行業(yè)寒冬中，白酒企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者終于等到了改變“國(guó)有體制對(duì)于市場(chǎng)化機(jī)制的束縛和限制”的最佳時(shí)機(jī)。12月2日被稱為白酒行業(yè)首單國(guó)企混合所有制改革方案正式落地，老白干酒推出了市場(chǎng)期待已久的“混改”方案，將通過定向增發(fā)募資8.25億元的方式分別引入戰(zhàn)略投資者、經(jīng)銷商以及員工持股。

今年以來，白酒企業(yè)混改方案陸續(xù)出路，1月15日，備受關(guān)注的沱牌舍得集團(tuán)“混改”方案終于亮相，其70%股權(quán)的“底價(jià)”開出12.19億元。

近日，茅臺(tái)混改方向被媒體曝光，方案包括：股份公司再融資，其他子公司引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)控股、其他資本參股、員工入股等。五糧液集團(tuán)也表示有望減持股份公司股權(quán)，且引入戰(zhàn)投、員工持股、薪酬體制改革等措施。

五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)唐橋曾公開表示，五糧液成立了改革領(lǐng)導(dǎo)小組，探索頂層設(shè)計(jì)，改革將從集團(tuán)自上而下。在國(guó)有股的出讓和減持的同時(shí)，將引入戰(zhàn)略投資者、員工持股、薪酬體制改革等措施。

由于歷史原因，白酒行業(yè)內(nèi)多數(shù)上市公司均為國(guó)有性質(zhì)。在目前的行業(yè)形勢(shì)下，國(guó)有體制已經(jīng)成為酒企應(yīng)對(duì)行業(yè)調(diào)整、快速反應(yīng)市場(chǎng)的一個(gè)阻礙。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在國(guó)家“加快發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”的導(dǎo)向之下，酒企的改制已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，只是時(shí)間和時(shí)機(jī)的問題。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白酒企業(yè)當(dāng)前已迎來國(guó)企改革的最佳時(shí)機(jī)，在老白干酒混改方案的帶動(dòng)之下，后續(xù)白酒國(guó)企改革將陸續(xù)啟動(dòng)，明年國(guó)企改革有望成為支撐白酒板塊估值繼續(xù)平穩(wěn)甚至提高的一條主線，未來國(guó)企改革也或?qū)⒊尸F(xiàn)出由小企業(yè)到大企業(yè)的特征。