投資要點： 維持增持。 清理開發(fā)品牌可能影響短期銷量，下調(diào)2015-16年EPS預(yù)測至1.12、1.37元(前次1.32、1.52元)。考慮戰(zhàn)略改革帶來較大潛力，給予2016年23倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至31.4元(前次29.2元)。 新管理層改革思路清晰，老窖逐步恢復(fù)良性發(fā)展。 新任董事長...

商業(yè)貿(mào)易行業(yè)：阿里京東助力線下零售業(yè)獲得價值重估 核心觀點： 繼京東戰(zhàn)略投資永輝超市后，阿里巴巴與蘇寧云商的合作徹底點燃了整個商業(yè)貿(mào)易板塊的熱情，投資者們隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭的腳步重新關(guān)注起了線下的零售。 在之前的報告中我們一直強調(diào) o2o 是未來消費...

上周食品飲料指數(shù)上漲2.76%，跑輸滬深300指數(shù)1.5個百分點。 年初至今申萬食品飲料指數(shù)上漲30.18%，滬深300指數(shù)上漲15.28%，食品飲料板塊在申萬28個子行業(yè)中排名第24位。上周(8月10日-8月14日)申萬食品飲料指數(shù)上漲2.76%，滬深300指數(shù)上漲4.26%。 行業(yè)數(shù)據(jù)點...

上周食品飲料板塊上漲2.76%，落后大盤3.14%。除銀行下跌外，食品飲料漲幅最低。當(dāng)前食品飲料15年動態(tài)PE為24.86倍，其中白酒19.55倍，A股動態(tài)PE為18.79倍，食品飲料整體溢價32.3%，白酒溢價4.04%，溢價率繼續(xù)回落。正如我們一貫的觀點，在市場結(jié)束恐慌，開始...

事件:高端白酒紛紛提價。茅臺近日召開內(nèi)部會議決定:2015年合同量在10噸及以上的經(jīng)銷商和專賣店,從8月17日起茅臺酒流通批發(fā)價格低于850元/瓶銷售的;在茅臺提價制前,五糧液一批價由609提高至659元/瓶;瀘州老窖祭出新政:從8月10日起,調(diào)整對帶有瀘州老窖(頭曲、...

事件： 公司發(fā)布中報，2015年上半年實現(xiàn)22.45億元收入，歸母利潤2.79億元，分別下滑2.35%和22.4%。 點評： 二季度公司收入恢復(fù)增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更合理。公司2015Q2實現(xiàn)營收8.1億元，同比+9.14%。上半年中高端產(chǎn)品收入小幅下滑2%，主要是陳釀系列中20年金獎下滑...

2015年業(yè)績增長有望超預(yù)期(15%)。公司二季度銷售趨勢向好。分產(chǎn)品來看，中高檔品牌藍色經(jīng)典占比提升，其中海之藍繼續(xù)快速增長，天之藍和夢3恢復(fù)正增長，夢之藍系列整體降幅收窄。分區(qū)域看，江蘇省內(nèi)市場投入產(chǎn)出比高，未來公司會更加精耕細作;省外聚焦新江蘇...

行業(yè)數(shù)據(jù)點評 五糧液提出廠價計長遠，旨在重塑價格體系 五糧液提高出廠價至659元/瓶，迅速帶動多個大省一批價和終端價的回升。我們草根調(diào)研顯示，北京、上海和江蘇等地區(qū)一批價已超過600元。酒仙網(wǎng)顯示，普五終端價699元/瓶，較前一周上漲14.8%。五糧液提價...

平安證券研報指出，央行完善匯率報價機制致人民幣貶值4.6%，考慮到貶值:1)有利于出口放量;2)促進進口競品漲價帶動國產(chǎn)品牌吸引力提升;3)推動進口原料成本上漲的綜合影響，建議關(guān)注可能的受益標(biāo)的:安琪酵母、五糧液、貴州茅臺、伊利股份，另外，由于貶值可能...

五糧液提高出廠價至659元/瓶，迅速帶動多個大省一批價和終端價的回升。我們草根調(diào)研顯示，北京、上海和江蘇等地區(qū)一批價已超過600元。酒仙網(wǎng)顯示，普五終端價699元/瓶，較前一周上漲14.8%。五糧液提價硬動作或為白酒全面提價信號。 豬價反轉(zhuǎn)確定，通貨膨脹給...

因行業(yè)景氣仍難改善，下調(diào)2015-16年EPS預(yù)測至0.27、0.29元(前次預(yù)測為0.29元、0.32元)，繼續(xù)看好國企改革預(yù)期下公司可能引入戰(zhàn)投所帶來的價值重估空間，維持目標(biāo)價13.21元(已作除權(quán)調(diào)整，對應(yīng)2016年2.5倍PS)，維持增持評級。 收入增速低于預(yù)期，凈利增速符合...

事件： 上半年收入57億,同比下降1%,歸母凈利2.5億,同比持平,EPS為0.43元。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流4.3億,同比下降13%。單二季度收入25億,同比降3%,歸母凈利5500萬,同比降15%,EPS為0.1元。 簡評 白酒收入增長近20%，毛利率提升，白酒收入已占公司總體54% 上半年白酒收...

(一)營收受行業(yè)拖累，凈利率有所提升 2015 年1-6 月公司實現(xiàn)銷售啤酒296 萬千升(YOY-3.58%)，共實現(xiàn)營收70.38 億元(YOY-9.28%)，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為5.37 億元(YOY+12.78%);實現(xiàn)每股收益0.21 元(Y0Y+2.42%)。符合我們的預(yù)期。201...

事件：8月11日晚，順鑫農(nóng)業(yè)公布2015年中報，2015年中期實現(xiàn)營業(yè)收入574452.95萬元，同比下滑0.98%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤24739.21萬元，同比下滑0.48%。基本每股收益0.4336元，同比下滑22.76%。 點評： 白酒業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長。公司白酒品牌牛欄山二鍋頭作...

投資要點： 順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布2015年中報。公司2015H1實現(xiàn)營業(yè)收入57.45億元，同比增長-0.98%，歸屬上市公司股東凈利潤2.47億元，同比增長0.48%，實現(xiàn)每股收益0.43元，盈利能力方面，綜合毛利率為37.55%，同比上升3.8個百分點，加權(quán)ROE 為4.77%，同比下降3.01個百...

我們認(rèn)為公司2014年是業(yè)績最差的一年。行業(yè)景氣度低、公司量價策略失誤以及公司存款丟失增加2億元的壞賬準(zhǔn)備、回購1573扣減凈利潤4.5億元三要素共筑了公司的低利潤。目前來看，我們認(rèn)為行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)好，公司策略調(diào)整符合市場方向，存款丟失以及回購高檔酒屬...