啤酒股逆勢(shì)上漲 廣發(fā)基金、東證資管等提前埋伏

11月13日，A股市場(chǎng)多只啤酒股集體逆市拉升，截至13日收盤，青島啤酒單日上漲7.35%，報(bào)收55.05元/股，重慶啤酒單日上漲6.71%，報(bào)收49.00元/股，燕京啤酒和珠江啤酒也分別上漲5.53%和3.27%。

今年啤酒行業(yè)整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，19年前三季度，啤酒板塊(不計(jì)入華潤(rùn)啤酒)實(shí)現(xiàn)收入276.5億元，同比增長(zhǎng)3.9%，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)42.6億元，同比增長(zhǎng)25.3%，增速環(huán)比提升12.1個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)提速明顯。

東興證券研究指出，一方面，啤酒行業(yè)成本端壓力有所減緩，效率提升助力公司業(yè)績(jī)釋放。

年初至今，玻瓶?jī)r(jià)格小幅上漲，瓦楞紙價(jià)格下跌，大麥成本上漲，但由于存在采購(gòu)周期，成本基本被鎖定，下半年成本壓力有所減緩。從噸成本來(lái)看，各家公司成本表現(xiàn)基本平穩(wěn)。去年提價(jià)能夠基本覆蓋成本變動(dòng)，釋放成本壓力。

另一方面，上市公司通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，毛利率得到了改善。青啤、重啤、珠江、燕京毛利率分別為40.19%/37.05%/40.77%/35.16%，較去年同期提升0.94/0.92/4.11/0.39pct。

隨著行業(yè)需求量的放緩，行業(yè)已從增量競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，這一階段品牌力的塑造和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的完善是主要著眼點(diǎn)。價(jià)格戰(zhàn)步入尾聲，費(fèi)用的投放更加精細(xì)化，也使得公司的銷售費(fèi)用率有所改善。此外，減稅降費(fèi)、增值稅的下調(diào)和產(chǎn)能優(yōu)化，也使得費(fèi)用率得到較大幅度的改善。

年初以來(lái)，啤酒股表現(xiàn)不俗，珠江啤酒已上漲82.18%，重慶啤酒上漲62.20%，青島啤酒上漲59.68%，燕京啤酒也上漲18.81%，9月末以來(lái)漲幅也均在10%以上。

從基金持倉(cāng)情況看，三季度末基金持有青島啤酒總量約為1012萬(wàn)股，其中東方紅睿澤三年定開就占了一半，該基金持有青島啤酒501.86萬(wàn)股，持股市值2.43億元，占基金凈值比3.32%。另外持倉(cāng)占凈值比例較高的基金有華富策略精選和工銀瑞信大盤藍(lán)籌，二者分別持倉(cāng)13.62萬(wàn)股和57.57萬(wàn)股，占凈值比例為6.55%和6.00%。

廣發(fā)基金旗下多只產(chǎn)品三季度末重倉(cāng)了重慶啤酒，其中持股數(shù)最多的廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)持股560.00萬(wàn)股，占重慶啤酒流通股比1.16%，持股市值2.30億元，占基金凈值比3.22%。廣發(fā)核心精選、廣發(fā)消費(fèi)品精選、廣發(fā)優(yōu)企精選、廣發(fā)逆向策略等產(chǎn)品持三季度末持倉(cāng)凈值占比分別為6.80%、6.36%、5.47%和5.08%。

與青島啤酒和重慶啤酒兩只龍頭股相比，重倉(cāng)珠江啤酒的基金僅三只，包括瑞元資本的一只陽(yáng)光私募產(chǎn)品以及交銀施羅德旗下的交銀品質(zhì)升級(jí)混合和交銀消費(fèi)新驅(qū)動(dòng)，三只基金三季度末分別持股398.95萬(wàn)股、349.61萬(wàn)股和315.38萬(wàn)股。