茅臺三季度放量 繼續(xù)看好白酒板塊

核心觀點

近期市場關(guān)注消費數(shù)據(jù)疲軟，擔(dān)憂白酒后期需求回落。目前茅臺已進(jìn)入“雙節(jié)”旺季備戰(zhàn)階段，從8月1日起一直到9月底，飛天茅臺兩個月的市場投放量共計達(dá)到7000噸，相當(dāng)于接近全年供應(yīng)量的四分之一;并且公司允許專賣店和經(jīng)銷商于8月底前就執(zhí)行9、10月的計劃，打破了經(jīng)銷商跨月不能打款的體系，利用旺季放量壓價，平抑渠道囤貨、促進(jìn)真實消費。長期來看，回歸真實需求后的茅臺市場狀態(tài)和業(yè)績增長更加平穩(wěn)，景氣周期持續(xù)更長。另外從白酒行業(yè)公布的中報業(yè)績來看，貴州茅臺、五糧液、水井坊、今世緣、舍得酒業(yè)、老白干酒等2018年上半年都呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢，目前多數(shù)名酒估值對應(yīng) 2018 年估值回落至 20倍上下，具備配置價值。

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行業(yè)走勢回顧

市場整體表現(xiàn)，上周，滬深300指數(shù)上漲2.96%，收于3325.33點，其中食品飲料行上漲3.10%，跑贏滬深300指數(shù)0.14個百分點，在28個申萬一級子行業(yè)中排名第3。 細(xì)分領(lǐng)域方面，上周，調(diào)味發(fā)酵品漲幅最大，上漲5.75%，其次是食品綜合(3.92%)、白酒(3.13%);其他酒類跌幅最大，下跌2.83%，其次是黃酒(-0.20%)。個股方面，中炬高新 (17.52%)、絕味食品(13.88%)、安井食品(11.05%)、恒順醋業(yè)(8.49%)有領(lǐng)漲表現(xiàn)。

行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤

豬肉價格方面，截至 2018 年8月17日，22 個省豬肉均價(周) 為20.20元/千克，同比下降 4.85%;生豬均價(周)為 13.85元/ 千克，同比下降3.89%;仔豬均價(周)為25.49元/千克，同比下降 30.83%。奶價方面，截至 2018年 8月15日，我國奶牛主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳平均價格 3.38元/公斤，同比下降 0.9%。

本周行業(yè)要聞及重要公告

微酒報道，茅臺推出 7000 噸大招之后，又規(guī)定：第一，為進(jìn)一步加快市場供應(yīng)速度，允許專賣店和經(jīng)銷商于 8 月底前就執(zhí)行 9、10 月份的計劃;第二，8 月份起，茅臺年份酒將不再占用經(jīng)銷商全年計劃。如果經(jīng)銷商都執(zhí)行計劃，供應(yīng)量或達(dá) 1 萬噸。

投資建議

在白酒方面，看好量價齊升的高端白酒，增長較快且估值合理的次高端和區(qū)域龍頭白酒，建議關(guān)注貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、口子窖、今世緣等;啤酒方面，啤酒提價，且隨著旺季行情疊加世界杯催化，龍頭企業(yè)有望持續(xù)獲利，建議關(guān)注青島啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒等;大眾消費品方面，消費升級、預(yù)期通脹利好行業(yè)龍頭，看好食品行業(yè)龍頭，建議關(guān)注伊利股份、海天味業(yè)、安井食品、涪陵榨菜、絕味食品、桃李面包等。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、食品安全風(fēng)險、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變風(fēng)險