白酒之于投資 好戲才剛剛開(kāi)始

近日，隨著飛天茅臺(tái)的旺銷(xiāo)，茅臺(tái)生肖酒也一路上漲，最近，茅臺(tái)狗年生肖酒的市場(chǎng)售價(jià)漲到2900 元/瓶，茅臺(tái)雞年生肖酒為3699 元/瓶，茅臺(tái)猴年達(dá)到4799 元/瓶。為什么茅臺(tái)生肖酒價(jià)格快速上漲?中國(guó)歷史崇尚禮尚往來(lái)，產(chǎn)品有價(jià)而感情無(wú)價(jià)，從送禮這個(gè)角度來(lái)講，消費(fèi)者愿意給高檔白酒情感溢價(jià)，以至于對(duì)價(jià)格相對(duì)不敏感;同樣的產(chǎn)品，越稀缺，溢價(jià)程度越高，對(duì)于熟知茅臺(tái)酒的人群而言，見(jiàn)證了近兩年生肖酒價(jià)格的快速上漲，今年的生肖酒無(wú)疑也在被熱捧。

招商證券披露，其研究部食品團(tuán)隊(duì)在春節(jié)后，最新跟蹤12 家白酒經(jīng)銷(xiāo)商，總體感受春節(jié)期間動(dòng)銷(xiāo)旺盛，消費(fèi)升級(jí)明顯，符合前期市場(chǎng)預(yù)期。良好動(dòng)銷(xiāo)之后，庫(kù)存保持低位。名酒企業(yè)穩(wěn)價(jià)放量，利好真實(shí)需求，更有利行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。

白酒板塊基本面跟蹤

1. 春節(jié)動(dòng)銷(xiāo)旺盛，茅臺(tái)排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)，五糧液略超經(jīng)銷(xiāo)商預(yù)期，洋河經(jīng)銷(xiāo)商反饋進(jìn)貨太少出現(xiàn)斷貨;

2. 良好動(dòng)銷(xiāo)之后，庫(kù)存保持低位。茅臺(tái)庫(kù)存最低，五糧液預(yù)計(jì)在1 個(gè)月以?xún)?nèi);

3. 消費(fèi)升級(jí)明顯，中高端價(jià)位增速更快。春節(jié)期間宴請(qǐng)、禮贈(zèng)、公司活動(dòng)升級(jí)顯著。茅臺(tái)節(jié)后預(yù)計(jì)非標(biāo)產(chǎn)品發(fā)貨加大，量?jī)r(jià)表現(xiàn)彈性更大;

4. 穩(wěn)價(jià)利好真實(shí)需求，企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)更接地氣。茅臺(tái)終端限價(jià)、限量出售，執(zhí)行層面指令清晰，秩序井然，而渠道稽查也預(yù)期成為常態(tài);

5. 需求再向品牌集中，企業(yè)表現(xiàn)略有分化。市場(chǎng)表現(xiàn)較好的品牌，多為價(jià)格帶核心品牌及核心單品。

白酒板塊差異化分類(lèi)跟蹤

1. 高端白酒：高端白酒受益品牌消費(fèi)升級(jí)，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。茅臺(tái)1 季度發(fā)貨預(yù)期為9000 噸以上，奠定全年業(yè)績(jī)基礎(chǔ)。五糧液改革紅利持續(xù)釋放，業(yè)績(jī)走高;

2. 次高端：擴(kuò)容與分化并存，選股需在確定性彈性之間平衡;

3. 中檔酒：存量博弈，關(guān)注產(chǎn)品升級(jí)和國(guó)企改革。