白酒之于投資 好戲才剛剛開始(2)

產(chǎn)品力、品牌力強(qiáng)的產(chǎn)品有望持續(xù)受益。隨著80 后、90 后成為新的城市消費(fèi)主力人群，消費(fèi)的方式正在悄然生變。在一個萬物俱備、什么都不缺的年代，比起金錢和物質(zhì)，更重要的是精神層面的充實(shí)感。對于食品而言，以逐步由吃飽過渡為吃好的時代;對于高檔酒，精神消費(fèi)的占比要素比較重，高檔酒的旺銷印證了精神消費(fèi)在崛起。此外，春節(jié)假期前6 天累計(jì)實(shí)現(xiàn)綜合票房49.18 億元同比增長66%，春節(jié)前4 天全國旅游接待總?cè)藬?shù)累計(jì)2.87 億人次，同比增長11.1%;這些數(shù)據(jù)均印證一個邏輯——精神消費(fèi)在崛起。

白酒進(jìn)入需求周期和庫存周期雙共振的階段

白酒尤其是高端白酒行業(yè)將長期享受消費(fèi)升級帶來的紅利，漲價預(yù)期以及渠道良性循環(huán)的前提下，白酒進(jìn)入需求周期和庫存周期雙共振的階段，只要市場預(yù)期白酒價格易漲難跌，白酒還將進(jìn)入增庫存周期。目前市場普遍預(yù)估茅臺酒在2019-2020 年供不應(yīng)求，價格有望繼續(xù)上漲，茅臺酒依舊處于增庫存周期中。高端白酒(茅五瀘)2018 年業(yè)績也有望實(shí)現(xiàn)近30%的增長，次高端汾酒、水井坊等增速更快一些;古井、洋河業(yè)績也有望分別實(shí)現(xiàn)30%、25%的增長。

五年內(nèi)白酒市場規(guī)模或?qū)⑦_(dá)萬億

2月26日，由茅臺集團(tuán)發(fā)起的貴州白酒企業(yè)發(fā)展圓桌會議召開。會上，茅臺集團(tuán)董事長袁仁國表示，白酒行業(yè)要響應(yīng)中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的高質(zhì)量發(fā)展，迫切需要加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。白酒行業(yè)進(jìn)入了新的增長周期，發(fā)展呈現(xiàn)出“五個更加”：一是行業(yè)回暖趨勢更加明朗;二是生產(chǎn)集中度更加提升;三是提價增利趨勢更加明顯;四是品牌營銷更加風(fēng)行;五是白酒企業(yè)探索新零售更加快速。初步估算，未來五年內(nèi)，白酒行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到萬億級。

重倉白酒股多年的林園投資董事長林園多次強(qiáng)調(diào)，“白酒的成癮性以及國人獨(dú)特的餐桌文化是白酒行業(yè)長盛不衰的基礎(chǔ)，大型基建和房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)走熱也會催生了白酒行業(yè)的高景氣度。我相信，未來5年白酒板塊的確定性機(jī)會還是很高的。”

對于白酒板塊基本面的整體大幅向好，長江證券食品飲料行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前白酒行業(yè)整體估值與上一輪行業(yè)峰值相比仍有差距，行業(yè)復(fù)蘇才剛剛開始。丹陽投資首席投資官康水躍也表示，白酒行業(yè)目前正處在“重塑期”，“經(jīng)過前幾年的調(diào)整，此前占居半壁江山的政務(wù)消費(fèi)在白酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的占比已低于5%，普通群眾消費(fèi)已占據(jù)絕對地位，整個白酒行業(yè)跟隨國內(nèi)消費(fèi)水平提升同步升級，而這是未來幾年白酒企業(yè)業(yè)績增長的核心邏輯。”