12月第五周食品飲料指數下跌0.01%,跑贏大盤0.58pct。12月第五周大盤下跌,滬深300指數下跌0.59%,食品飲料板塊下跌0.01%,走勢在板塊第十五。食品飲料子行業,黃酒漲幅最大,上漲1.34%。其他子行業:食品綜合(1.15%)、軟飲料(0.89%)、白酒(0.75%)、葡萄酒(0.36%)、其他酒類(0.25%)、調味發酵品(0.14%)、啤酒(-0.03%)、肉制品(-2.14%)、乳品(-2.53%)。
重點數據:(1)生鮮乳價格同比下跌,嬰幼兒奶粉價格同比上漲。截至12月20日主產省(區)生鮮乳平均價格3.51元/公斤,同比下跌0.28%,環比下跌0.28%;12月22日國產品牌嬰幼兒奶粉零售價為175.06元/公斤,同比上漲4.65%,環比下跌0.05%。(2)豬肉價格環比下跌,12月29日豬糧比為8.11。12月15日豬肉價格21.94元/公斤,環比下跌0.32%;仔豬價格30.14元/公斤,環比上漲1.14%,生豬價格14.92元/公斤,環比下跌0.07%;12月29日豬糧比為8.11。
維持行業“推薦”評級:1月組合:貴州茅臺\五糧液\瀘州老窖\山西汾酒\酒鬼酒\伊利股份。
本周觀點:白酒板塊在17年憑借超預期基本面股價一騎絕塵,展望18年從四個維度看,白酒板塊仍然具有投資機會,繼續推薦高彈性次高端標的及確定性強一線白酒。乳制品行業需求轉暖,龍頭企業蒙牛乳業、伊利股份在產品結構及強通路的支持下終端增長提速,市場集中度提升仍是趨勢。
白酒:完美收關,繼續看好明年。年初以來白酒板塊以強勁基本面為基礎股價表現一騎絕塵,板塊指數大漲超過90%,主推標的貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊漲幅靠前,本周茅臺提價更使得全年行情完美收關,總結17年白酒板塊表現發現股價上漲由業績推動、業績超預期推動估值不斷提升。展望18年,繼續看好白酒板塊表現,理由如下:1)推動板塊向上的消費升級、品牌度集中兩大邏輯未變,行業景氣度向上、板塊復蘇呈加速趨勢;2)此輪復蘇過程中廠商重視對渠道及終端掌控,價格未達天花板、渠道庫存處于較低位置;3)茅臺提價利好行業,一方面抬升行業天花板利好其他高端競品及次高端,另一方面較為謹慎提價幅度及強力控價舉措有助于延長本輪景氣周期(出廠價整體上調18%并上調終端指導價至1499元,本周批價有快速上漲趨勢,但隨著茅臺旺季集中投放及鐵腕控價,批價或將理性回歸);4)相較于以往粗放式管理,在本輪復蘇過程中廠商更注重消費者培育和渠道經銷商管控。綜上,我們認為白酒板塊18年仍充滿投資機會。繼續看好一線名酒確定性及次高板塊高彈性,并建議關注地方龍頭企業憑借渠道力、品牌力在渠道下沉及泛全國化擴張中不俗的表現。
風險提示:宏觀經濟下滑,政策風險,食品安全問題,茅臺渠道掌控失當。
