酒業(yè)混改將提升競爭力也需規(guī)避風(fēng)險(2)

混業(yè)經(jīng)營，提升競爭實力

作為智業(yè)代表，林楓較為看重混改對酒企的鯰魚作用。

對此，光大證券研究所食品飲料高級分析師邢庭志表示認(rèn)同。在他看來，白酒行業(yè)上市公司目前基本以國有控股企業(yè)為主導(dǎo)，長期以來行業(yè)運(yùn)營效率較低，混改將形成鯰魚效應(yīng)推動行業(yè)全面進(jìn)入改革時代。

中國社科院經(jīng)濟(jì)所研究員張卓元同樣看重混改對于企業(yè)活力的貢獻(xiàn)。

“混改在改善公司治理結(jié)構(gòu)的同時，能夠提高綜合競爭實力。”作為研究代表，上海證券研究所首席宏觀分析師胡月曉也認(rèn)為，混改有利于企業(yè)向適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求的現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)型，更多地向戰(zhàn)略投資者的角色發(fā)展，同時也有利于拓展民間資本的發(fā)展空間，實現(xiàn)資本的優(yōu)勢互補(bǔ)、優(yōu)化配置和優(yōu)化組合。在一定程度上，混改可以提升企業(yè)的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。

而從酒企自身來看，混改確實在一定程度上改變著傳統(tǒng)白酒。

面對新一輪的混業(yè)經(jīng)營潮流，不少酒企表現(xiàn)出積極的態(tài)度。汾酒集團(tuán)李秋喜表示，汾酒集團(tuán)目前的業(yè)務(wù)未來將整合為幾大業(yè)務(wù)單元，分別為：汾酒業(yè)務(wù)板塊、竹葉青酒業(yè)務(wù)板塊、杏花村酒業(yè)務(wù)板塊、集團(tuán)本部個性化業(yè)務(wù)板塊、國際貿(mào)易業(yè)務(wù)板塊，汾酒集團(tuán)通過股權(quán)與各業(yè)務(wù)板塊相連接。這幾大業(yè)務(wù)板塊最終都要完成混合所有制改革，并創(chuàng)造條件逐步上市。

而就在近期舉辦的中國酒業(yè)協(xié)會文化委員會成立大會上，李秋喜表示在條件成熟時，文化傳播方面也可以組建混合所有制的文化公司，以組織的市場化推動文化生產(chǎn)力的最大化。

汾酒集團(tuán)的積極轉(zhuǎn)型與其對趨勢的判斷不無關(guān)系，此前，李秋喜對混改就有預(yù)言：“未來幾年，國有體制的大型名酒企業(yè)都將完成混合所有制改革，將通過‘混改’獲得空前的解放，當(dāng)國有企業(yè)的資源、外企快消品的管理模式與民企靈活的管理機(jī)制有機(jī)地融合于國有企業(yè)時，必然會從根本上改變白酒行業(yè)的整體格局。”

與汾酒的積極態(tài)度一樣，茅臺也對混改寄予厚望。按照茅臺計劃，其將逐漸培育形成10個左右的子集團(tuán)，在集團(tuán)內(nèi)培育3家到5家上市公司，將集團(tuán)建設(shè)成為產(chǎn)融結(jié)合的多元化控股集團(tuán)。

今年9月10日，天朝上品酒業(yè)(貴州)有限公司正式掛牌成立。貴州茅臺酒廠集團(tuán)技術(shù)開發(fā)公司率先組建混合制股份公司，首開貴州白酒行業(yè)國有企業(yè)深化改革先河。

據(jù)了解，新組建的天朝上品酒業(yè)(貴州)有限公司，由貴州茅臺酒廠集團(tuán)技術(shù)開發(fā)公司直接控股，天朝上品酒業(yè)獨立經(jīng)營。

一個月后，貴州茅臺關(guān)于賴茅酒的廣告首次亮相，產(chǎn)品于本月發(fā)售。

值得注意的是，10月13日新成立的貴州賴茅酒業(yè)有限公司由茅臺股份控股，中石化易捷銷售有限公司、深圳國茂源酒業(yè)躋身股東行列。

茅臺的混改策略在白酒營銷專家晉育鋒看來，茅臺集團(tuán)緊靠內(nèi)生性增長已經(jīng)不可能完成千億目標(biāo)，只有靠外延式增長。

對于茅臺而言，引入中石化旗下3萬家加油站易捷便利店、最大系列酒經(jīng)銷商國茂源酒業(yè)成為股東，一方面拓展的銷售渠道，另一方面也有助于提升市場銷售的能力，市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險得以進(jìn)一步降低。

警惕“混改”陷阱

隨著白酒上市公司三季報的公布，負(fù)增長的業(yè)績背后白酒行業(yè)市場腳步依然顯得疲軟，業(yè)內(nèi)專家指出，行業(yè)調(diào)整也是企業(yè)混改的重要窗口期。不過，事物具有兩面性，對于混改而言概莫能外。我們在看到混改對企業(yè)激發(fā)活力，改善治理結(jié)構(gòu)，提升綜合競爭實力的同時，不能忽視混改的風(fēng)險。

企業(yè)與資方價值取向的不同。酒企進(jìn)行混改，民營資本、外資、產(chǎn)業(yè)基金等都可以作為混合所有制合作的對象，有較高管理水平、超前發(fā)展理念以及渠道資源的對象可以幫助企業(yè)實現(xiàn)調(diào)整期的轉(zhuǎn)型升級，但是這種好的效果要機(jī)遇相互間共同的價值取向。

五糧液集團(tuán)董事長唐橋表示，只有企業(yè)與資方的價值取向一致，才有助于資源整合，釋放混改的效果。

企業(yè)文化的沖突。企業(yè)進(jìn)行混改勢必面臨不同企業(yè)間的文化的融合問題，相比于融資、渠道等問題，文化的融合更加困難，如果文化融合不暢，將直接影響合作的效率與水平。

混改的思路決定混改的成效。目前，企業(yè)混改集中于資本運(yùn)作層面，一方面，相比于小額投資，企業(yè)更青睞大資本。

國資委研究中心主任楚序平表示，混改不應(yīng)只對大資本敞開門戶，還應(yīng)降低門檻向社會公眾開放，保障公眾參與的公平機(jī)遇。

另一方面，企業(yè)的混改要基于中國的實際，并不是一混就靈。

知名財經(jīng)評論家葉檀認(rèn)為，在中國的現(xiàn)實土壤下，最好的混合所有制模式，就是將某個獨立的子公司轉(zhuǎn)讓出去由獨立的團(tuán)隊來經(jīng)營，其他資本分享收益。

國有資產(chǎn)的流失問題。對于當(dāng)前部分企業(yè)通過定向增發(fā)推進(jìn)混改的做法，楚序平表示，不公開、不透明、沒有競價的定向增發(fā)，容易產(chǎn)生利益輸送，導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。

此外，企業(yè)混改要警惕“運(yùn)動式混改”。中央提出發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)后，各地都制訂了不同的時間表和要求。對于白酒行業(yè)而言，混改不能過早的定指標(biāo)，而是要根據(jù)自身的發(fā)展程度和市場實際，注意混改推進(jìn)的節(jié)奏，“開弓沒有回頭箭”，一旦中間出現(xiàn)波折，最終為混改買單的還將是企業(yè)自身。