行業觀點:
1、投資者的態度在發生變化:隨著時間推移,市場對食品飲料悲觀的觀點有所消化,但仍存在少數極端人士,看空明年的消費,這不足慮,因為他們基本不會有多少持倉,構不成任何賣空。大部分人接受邊觀察基本面的變化,邊決定對食品飲料的買賣行為,越來越多的人認可明年不太可能大幅下滑、業績大幅負增長的觀點,但需要時間消化,短期更多的是無奈和波瀾不驚的乏味等待。
2、白酒的市場倉位顯著下降:當下整體對白酒的持倉不重,三季報后,特別是10月份經歷了一輪大范圍的拋售后,市場對白酒的持倉大幅下降。
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3、白酒短期仍持筑底,沒有趨勢性行情:12月底或2019年1月上旬,如果有些機構出于調倉的需要,可能出現一些波動。但整體的的變化,取決于1月份鋪貨和終端動銷的情況。1月份的銷售,才是決定方向的關鍵窗口期。
4、除非明年業績顯著下滑,不然股價沒有繼續下挫的空間:2018年全年基本都是白酒的調整年,2、3月份和6、7、8月份的下跌,完成了白酒的殺估值,中報后10、11月的下跌,是殺業績。靜態來看,當下的估值水平是合理偏低的,白酒股高點到前期低點基本是接近50%的下跌,調整也是充分的。除非2019年,白酒股普遍出現業績10%之上的負增長,可能繼續會有10%-20%的下跌空間。否則白酒股基本不存在繼續下跌的空間。主流上市公司對2019年雖然感受到了壓力,但保持雙位數、甚至個別公司更高的增長都是有可能的,這都需要時間去驗證。
5、茅臺的不確定影響市場對白酒板塊的態度:渠道和現有經銷商體系的變動,是投資者擔憂之一。投資者擔憂之二,是茅臺品牌的透支和價格的虛高。沒人懷疑茅臺的品牌力,沒人否認茅臺的供需失衡,但在不確定就是確定的市場環境下,大家擔心的是細微的變化,因此,茅臺未來的變化也決定著市場對整個白酒板塊的態度,這也只有持續的跟蹤和觀察才能看出變化。
6、食品股的持倉沒有下降,抱團現象明顯,股價抗跌:市場對于優質食品公司的持倉相對穩定,抱團現象明顯。他們的基本面
沒有出現惡化,市場對這些細分龍頭都奔著長期看好的邏輯,認為收入和利潤的增速確定性較強。短期來看,盡管沒有大幅增持的動力,也不會出現減持的擔憂,股價相對收益明顯。
7、食品股明年一季報是考驗:應該客觀認識到這個調整的壓力,但更應該看好分化,如果調味品、安井食品等公司的一季報或上半年因為基數原因出現調整,就是再次買入的機會;其他公司如果出現周期性的景氣度回落,那么估計股價調整的時間會較長,下跌的壓力較大,應該回避。
8、QFII的變化,中報后加倉快消品,當下增持白酒股:今年以來,北上資金和QFII成為決定市場風向的一支重要力量,也在某些品種上奪得了定價權。QFII可以從底部把好公司買起來,獲得超額收益,也可以是最后的賣空力量,決定因素是公司長期成長性和業績穩定性,一切都要回歸基本面。
風險提示:宏觀經濟不景氣,銷售環境惡化,食品安全問題等。
