白酒板塊暴跌背后究竟有啥原因？

10月23日，釀酒板塊持續(xù)走弱，整個釀酒板塊大跌7.23%,作為高端白酒的貴州茅臺也不例外，龍頭股貴州茅臺放量下跌，盤中最低探至635元，跌幅超8%。截至收盤，報641.74元，跌7.4%，創(chuàng)2015年8月24日以來最大單日跌幅，當(dāng)日收盤跌8.96%。該股市值較昨日收盤縮水約645億元。洋河股份跌9.61%，水井坊跌9.05%、五糧液跌7.17%、口子窖跌8.16%、古井貢跌8%。

作為白馬股高成長績優(yōu)股的代表，白酒板塊緣何突然暴跌?

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是基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進法草案惹的禍嗎?

市場把白酒板塊暴跌歸咎于基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進法草案二度提交全國人大常委會審議，這一方案對33條進行了修改。國家采取宣傳教育、價格稅法等措施，提高控制吸煙成效，減少吸煙對公民健康的危害。公共場所控制吸煙，強化監(jiān)督執(zhí)法，具體辦法由省、自治區(qū)、直轄市制定。煙草制品包裝應(yīng)當(dāng)印制帶有說明吸煙危害的警示。國家加強對公民過量飲酒危害的宣傳教育。禁止向未成年人出售煙酒。

國慶假期后，市場便有傳言稱：中國高檔白酒也將和游戲、煙等產(chǎn)業(yè)一樣進一步提高消費稅，以便為其他行業(yè)減稅留下空間。有關(guān)方面也做出了澄清，筆者認(rèn)真閱讀了從33條規(guī)定，“國家采取宣傳教育、價格稅法等措施，提高控制吸煙成效，減少吸煙對公民健康的危害。”這里有一個句號，故認(rèn)為以價格稅收法主要針對的是控制煙草行業(yè)，而不是釀酒行業(yè)，是不是市場出現(xiàn)了誤讀，對釀酒征收消費稅的看法不準(zhǔn)確。

因此如果判斷白酒板塊的下跌是因為擔(dān)憂消費稅的推出，導(dǎo)致盈利能力下滑，可能是出現(xiàn)了誤讀。

但是隨著居民健康意識的提高，對飲酒傷身的意識還是不斷提高，如果政府繼續(xù)宣傳過量飲酒的危害，又禁止向未成年人銷售煙酒，未來白酒的消費增量可能會受到抑制，白酒銷量增速可能會下降甚至出現(xiàn)零增長，這才是白酒行業(yè)最致命的地方，也是今天白酒行業(yè)下跌的原因所在。

投資股票投資的是預(yù)期，而不是現(xiàn)在，過去一段時間白酒銷售是價升量增，從三季報看，絕大部分白酒業(yè)績還是很亮麗的，古井貢酒預(yù)期比上年同期增長：50%–70%。順鑫農(nóng)業(yè)比上年同期增長：80%~100%。洋河股份變動幅度:20.00%至30.00%，舍得酒業(yè)同比增長177.56%到203.75%。

隨著保健意識提高，白酒消費讓位于紅酒，酒類市場白酒被紅酒取代一部分的趨勢可能很難避免，但未來白酒銷售價格已經(jīng)很難上漲，尤其是中低檔白酒競爭已經(jīng)趨于白熱化，銷量方面增速可能也能以提高，明年白酒業(yè)績增加可能面臨瓶頸，實際上中低端白酒的業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)了分化。

青青稞酒預(yù)計2018年1月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤變動幅度:-25.00%至-10.00%。

白酒板塊緣何下跌

有一句話說得好，覆巢之下無完卵，白酒板塊下跌還在于比價效應(yīng)的補跌，目前兩市經(jīng)過長達三年半的調(diào)整，指數(shù)均已經(jīng)再創(chuàng)新低，很多個股得的面目前非，但是整個釀酒板塊指數(shù)依然位于高位，相當(dāng)于位于17年10月底的位置，上證指數(shù)當(dāng)時是3400余點，目前是2600點，下跌了1200點，跌幅是35%左右，單純從指數(shù)看，存在補跌的空間。

從另一角度看，目前兩市走勢非常疲弱，整個白酒板塊從17年以來走勢十分強勁，雖然股價也有調(diào)整，但部分機構(gòu)獲利依然巨大，面對市場不確定性因素，股指走勢難以預(yù)料，昨天兩市調(diào)整，機構(gòu)選擇止盈操作，利用前兩個交易日反彈契機離場，由于白酒板塊是機構(gòu)抱團持股的產(chǎn)物，一旦機構(gòu)持股松動，拋售壓力加大，下檔承接盤就會大大降低，就會出現(xiàn)大的調(diào)整。

A股是一個典型的資金推漲型股市，市場炒作有一個時期的熱點，就在于資金集中介入，炒作久了，市場麻木了，資金沒有興趣了，就會慢慢退潮，這一過程與投資價值不存在絕對的關(guān)聯(lián)度，畢竟市場會出現(xiàn)非理性的調(diào)整。下一波行情來臨需要大資金再度介入，需要一個收集籌碼的過程，而在股價超跌以前，在一些資金割肉以前，大資金是不會任性介入的，誰愿意給資金抬轎呢?

即使經(jīng)過今天重挫，白酒中高端白酒的代表貴州茅臺估值與歷史估值相比并不具有優(yōu)勢，據(jù)億牛網(wǎng)統(tǒng)計，歷史上貴州茅臺市盈率最高是07年77倍，但最低是8倍，平均市盈率是24.55倍，對投資價值的判斷市場是仁者見仁智者見智，也有觀點說貴州茅臺市盈率20倍較為適合，目前市盈率是25.57倍，那么還是有一定下跌空間的，但是也有市場觀點認(rèn)為貴州茅臺已經(jīng)有很大的投資者價值，是以明年的業(yè)績增速來測算，認(rèn)為未來茅臺的價格會達到900元左右。

但有一點值得關(guān)注，隨著經(jīng)濟增速下滑，市場擔(dān)憂消費增速難以為繼，對白酒板塊的未來產(chǎn)生擔(dān)憂，機構(gòu)抱團的持股方式遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。一旦機構(gòu)持股松動，調(diào)整的時間就會較長。