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            白酒上調消費稅系誤傳 持續(xù)看好優(yōu)質白酒企業(yè)

            2018-10-16 08:07  中國酒業(yè)新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

            川財周觀點

            白酒上調消費稅系誤傳。上周三,市場傳言中國高檔白酒也將和游戲、煙等產業(yè)一樣進一步提高消費稅,受此消息影響,白酒板塊當日出現大幅下跌。此后,中國酒業(yè)協(xié)會的相關領導明確表示:“提高白酒消費稅屬誤傳。”從白酒消費稅變遷的歷史經驗來看,雖然在2009 年、2015 年和2017 年都分別在從嚴執(zhí)行過,但都沒有調整過征收辦法。現行白酒消費稅仍執(zhí)行2006 年制定的10%-20%的從價稅率(糧食類白酒、薯類白酒 20%、其他白酒10%)和0.5 元/斤的從量稅。我們認為,在目前經濟環(huán)境下,白酒上調消費稅概率較小。同時,白酒行業(yè)格局持續(xù)分化,即使消費稅調整也可能進一步加速行業(yè)集中度的提升,對價值型白酒的中長期成長影響有限。


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            估值向下空間有限,持續(xù)看好優(yōu)質白酒企業(yè)。經過近幾個月市場調整,白酒板塊估值快速回落,從6 月份38 倍PE(TTM)回落至目前25 倍,目前已處于歷史估值中樞下方。從短期看,消費板塊估值仍受到一定壓制,白酒行業(yè)整體估值仍處于消化的過程;中期來看,從PEG 等指標看,部分白酒優(yōu)質公司經過估值消化已重新回落至價值投資區(qū)間,待消費數據轉暖后,可迎來板塊的估值提振;長期來看,業(yè)績的穩(wěn)健增長依然是配置白酒板塊的主要因素,隨著大眾消費占比提升及行業(yè)格局的逐步成熟,白酒行業(yè)周期性相對弱化,行業(yè)成長更為平穩(wěn),我們看好具備品牌壁壘、良好的激勵體制、前瞻戰(zhàn)略與執(zhí)行力的優(yōu)質白酒企業(yè)持續(xù)業(yè)績成長。

            市場綜述

            本周市場出現較大調整,上證綜指下跌7.6%,創(chuàng)業(yè)板指下跌10.1%,川財消費指數下跌7.93%,食品飲料板塊下跌8.3%。其中乳品跌幅相對較小(-2.7%)。

            個股方面,廣東甘化(21.6%)、西藏發(fā)展(11.7%)、洽洽食品(6.0%)等漲幅居前;安記食品(-21.4%)、水井坊(-20.4%)、通葡股份(-19.9%)等跌幅居前。

              關鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:川財證券  歐陽宇劍
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