<label id="2yaqx"><samp id="2yaqx"></samp></label>

    <bdo id="2yaqx"><meter id="2yaqx"></meter></bdo>
    
    
      1. <span id="2yaqx"><table id="2yaqx"></table></span>
          <li id="2yaqx"><meter id="2yaqx"><th id="2yaqx"></th></meter></li>
          <span id="2yaqx"></span>
          1. <i id="2yaqx"><meter id="2yaqx"></meter></i>
            <label id="2yaqx"><xmp id="2yaqx">
            所在位置:佳釀網 > 酒類投資 >

            白酒股投資建議:短期繼續關注必需品

            2018-09-03 15:32  中國酒業新聞  佳釀網  字號:【】【】【】  參與評論  閱讀:

            本報告導讀:

            2018H1 白酒業績高速、調味品持續高景氣、乳品收入增速回升、啤酒結構性提價下業績顯現彈性。降個稅難抵社保基數抬高影響,通脹預期重點關注大眾必需消費品。

            摘要:

            市場回顧:上周板塊跌1.1%,跑輸上證0.9pct。


            圖片來源網絡,如有侵權請聯系本站

            近期觀點:1)白酒業績高速,調味品持續高景氣。白酒業績維持高速:2018H1 一線白酒維持高速(收入、凈利增34%、38%,升11pct、13pct),二三線白酒高彈性下業績大幅加速(收入、凈利增24%、52%,升11pct、27pct),主因古井貢酒、順鑫農業等業績爆發及次高端酒高速增長貢獻。乳制品收入增速回升,凈利放緩主因Q2 費用加大投放。2018H1乳制品板塊收入、凈利潤增13%、10%,升3pct、13pct,收入回升主因消費升級逐步向低線城市滲透。Q2 板塊凈利增1%,增速回落主因龍頭之間競爭加劇、Q2 單季度費用投放加大所致。調味品收入加速、高基數下利潤快速增長。2018H1 調味品板塊收入增12%、增速降9pct;凈利潤增40%、高基數下增速降12pct,成本紅利及提價下板塊景氣度持續向上。啤酒收入微增,結構性提價業績顯現彈性。2018H1 啤酒行業收入、凈利潤增0%、13%,增速同比升2pct、降4pct,H1 受原材料上漲推動行業結構性提價下凈利顯現彈性。葡萄酒業績降幅收窄,進口酒沖擊仍存。2018H1 葡萄酒板塊收入、凈利增3%、降4%,降7pct、降1pct。H1 葡萄酒進口數量增9%、進口金額增26%,進口酒沖擊仍較激烈,蓄勢調整下期待龍頭帶動板塊改善。肉制品受益原材料成本下降,凈利增速明顯回升。2018 年H1 板塊收入增3%,增速降10pct,凈利潤增24%,增速升29pct。收入增速放緩下凈利顯現彈性主因豬肉等原材料價格低位。2)降個稅難抵社保基數抬高影響,通脹預期重點關注大眾必需消費品。中低收入人群到手收入或降低,關注大眾必需消費品:8/31 全國人大常委會通過關于修改個人所得稅的決定。對于按最低基數繳納社保的中低等收入人群來講,調整前的個稅本來不高或不交,按3%繳稅下抬高起征點的降稅很難抵消社保基數抬高后按6%多繳納社保的影響。對于中低收入人群,大眾必需消費品占比較高且需求穩定,需求價格彈性偏小受收入影響較小應予以關注。通脹預期下大眾必需品龍頭最為受益。必需消費品與CPI 正相關,消費者對提價預期的上升將使得企業迎來更大的提價空間,對企業盈利能力產生正向貢獻,但提價難度亦取決于競爭格局是否良好、龍頭是否具有良好的成本轉嫁能力,重點關注調味品、肉制品、乳制品、涼茶等大眾必需品板塊龍頭,重點推薦白云山、涪陵榨菜、絕味食品。

            渠道與上游更新:1)白酒:茅臺批價1630-1700 元,環比略降,預計隨雙節投放加大批價穩中有降。五糧液批價820-830 元,環比平穩。

            重點推薦:大眾品:白云山、絕味食品、涪陵榨菜、中炬高新、伊利股份;酒類:山西汾酒、瀘州老窖、貴州茅臺、古井貢酒。

              關鍵詞:白酒股 白酒板塊  來源:國泰君安  區少萍/方勇
              商業信息
              主站蜘蛛池模板: 亚洲国产成人久久综合一| 一本色道久久88亚洲精品综合| 91精品国产综合久久香蕉| 久久亚洲精品成人综合| 伊人久久综合谁合综合久久| 国产综合色在线视频区| 亚洲综合色7777情网站777| 久久久久久综合网天天| 色综合久久综合网| 俺来也俺去啦久久综合网| 亚洲国产成人久久综合一| 亚洲精品国产第一综合99久久| 狠狠综合久久av一区二区| 久久综合综合久久97色| 久艾草国产成人综合在线视频| 亚洲精品第一国产综合境外资源| 亚洲精品天天影视综合网| 色综合久久88色综合天天 | 久久婷婷色综合一区二区| 色婷婷五月综合欧美图片| 国产在线五月综合婷婷| 国产成人亚洲综合在线| 伊人青青综合网站| 亚洲国产免费综合| 色综合天天综合网国产国产人| 狠狠色综合久久婷婷| 色综合久久综合网观看| 狠狠色婷婷综合天天久久丁香| 国产亚洲综合一区二区三区| 伊人色综合一区二区三区影院视频 | 色综合久久天天影视网| 狠狠亚洲婷婷综合色香五月排名| 色欲香天天综合网站| 久久综合亚洲鲁鲁五月天| 伊人yinren6综合网色狠狠| 久久综合给合久久狠狠狠97色| 偷自拍视频区综合视频区| 天天爽天天狠久久久综合麻豆 | 青青草原综合久久大伊人| 伊人久久大香线蕉综合爱婷婷| 天天综合天天看夜夜添狠狠玩|