中秋旺季來(lái)臨 關(guān)注白酒與大眾品表現(xiàn)

上周板塊及上市公司表現(xiàn)

食品飲料板塊上周呈現(xiàn)震蕩走低后反彈的V型走勢(shì)，全周收于9805.01點(diǎn)，下跌0.42%，跑贏上證指數(shù)0.34個(gè)百分點(diǎn)。一級(jí)行業(yè)多數(shù)收跌，食飲當(dāng)周排名至第10位。二級(jí)子行業(yè)跌多漲少，乳品(2.67%)、葡萄酒(1.87%)、啤酒(1.30%)漲幅居前，其他酒類(-3.94%)、食品綜合(-3.18%)、白酒(-1.10%)跌幅相對(duì)較深。從個(gè)股來(lái)看，當(dāng)周個(gè)股下跌家數(shù)漲跌各半，除加加食品、麥趣爾2家停牌之外，當(dāng)周有28家收漲，2收平，41家收跌。開(kāi)源食品投資組合跌幅0.66%，跑輸申萬(wàn)食品飲料指數(shù)0.24個(gè)百分點(diǎn);全年跌幅3.16%，跑贏申萬(wàn)食品飲料指數(shù)11.80個(gè)百分點(diǎn)。

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行業(yè)新聞及動(dòng)態(tài)

嬰幼兒奶粉新國(guó)標(biāo)意見(jiàn)稿發(fā)布，發(fā)生四大變化

海天味業(yè)出資兩千萬(wàn)成立兩家全資子公司

茅臺(tái)海外市場(chǎng)銷售額擬提至10%以上

行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤

上游產(chǎn)品價(jià)格方面，非洲瘟病情影響預(yù)期，仔豬價(jià)格下跌0.09元至25.81元，生豬價(jià)格上漲0.62元至14.10元，豬肉價(jià)格上漲1.03元至21.52元。乳品價(jià)格整體上漲，牛奶價(jià)格持平至11.60元，酸奶價(jià)格上漲0.01元至14.37元，國(guó)外品牌嬰兒奶粉上漲0.30元至227.98元，國(guó)內(nèi)品牌嬰兒奶粉下降0.36元至180.48元，中老年奶粉上漲0.17元至95.30元。小麥價(jià)格上漲8.10元至2465.30元/噸;玉米價(jià)格上漲16.50元至1799.90元/噸;黃豆價(jià)格持平于3656.70元。白砂糖價(jià)格上漲0.02元至11.45元/公斤。

投資策略

短期來(lái)看，此前食飲整體漲幅較大，短期回調(diào)整理預(yù)計(jì)還未完畢，估值持續(xù)得到修復(fù)，調(diào)整完畢后食飲估值更具吸引力。從基本面來(lái)看，8月進(jìn)入上市公司中報(bào)密集披露期，食飲板塊業(yè)績(jī)整體較為穩(wěn)定，部分龍頭業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，可關(guān)注股價(jià)表現(xiàn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，我們對(duì)于三四線城市升級(jí)加速、消費(fèi)路徑品牌化、堅(jiān)守行業(yè)龍頭的研究邏輯依然存在。細(xì)化到子行業(yè)，對(duì)乳制品、大眾品等子行業(yè)來(lái)說(shuō)，一線城市由于人均收入相對(duì)較高，消費(fèi)升級(jí)啟動(dòng)較早，升級(jí)空間相對(duì)飽和，我們更加看好三四線城市人均收入的提升帶來(lái)的龐大的增量以及未來(lái)對(duì)縣鄉(xiāng)地區(qū)市場(chǎng)的下沉。白酒板塊在茅五國(guó)窖拉動(dòng)的空間下依次向下傳導(dǎo)，次高端白酒及區(qū)域性龍頭受益更加明顯。啤酒整體迎來(lái)行業(yè)拐點(diǎn)，消費(fèi)升級(jí)整體提速。未來(lái)投資主線主要有：(1)估值較低，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)分紅率和股息率高的龍頭企業(yè)，(2)標(biāo)的相對(duì)稀缺的細(xì)分行業(yè)龍頭，(3)國(guó)企改革相關(guān)概念。板塊方面，調(diào)味發(fā)酵品、食品綜合、乳品等板塊景氣度較高，高端啤酒進(jìn)口增長(zhǎng)迅猛，消費(fèi)升級(jí)大環(huán)境下對(duì)高品質(zhì)國(guó)產(chǎn)啤酒的要求上升，給于啤酒行業(yè)產(chǎn)品升級(jí)的機(jī)會(huì)，可從中尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。我們18年的投資組合推薦瀘州老窖(000568 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào))、安琪酵母(600298 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào))、海天味業(yè)(603288 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào))、伊利股份(600887 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào))、涪陵榨菜(002507 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào))、西王食品(000639 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào))、山西汾酒(600809 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào))、重慶啤酒(600132 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào))，建議關(guān)注桃李面包的表現(xiàn)(詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)見(jiàn)報(bào)告)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，食品安全問(wèn)題，政策風(fēng)險(xiǎn)