上周板塊及上市公司表現
食品飲料板塊上周呈現震蕩走低后反彈的V型走勢，全周收于9805.01點，下跌0.42%，跑贏上證指數0.34個百分點。一級行業多數收跌，食飲當周排名至第10位。二級子行業跌多漲少，乳品(2.67%)、葡萄酒(1.87%)、啤酒(1.30%)漲幅居前，其他酒類(-3.94%)、食品綜合(-3.18%)、白酒(-1.10%)跌幅相對較深。從個股來看，當周個股下跌家數漲跌各半，除加加食品、麥趣爾2家停牌之外，當周有28家收漲，2收平，41家收跌。開源食品投資組合跌幅0.66%，跑輸申萬食品飲料指數0.24個百分點;全年跌幅3.16%，跑贏申萬食品飲料指數11.80個百分點。
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行業數據追蹤
上游產品價格方面，非洲瘟病情影響預期，仔豬價格下跌0.09元至25.81元，生豬價格上漲0.62元至14.10元，豬肉價格上漲1.03元至21.52元。乳品價格整體上漲，牛奶價格持平至11.60元，酸奶價格上漲0.01元至14.37元，國外品牌嬰兒奶粉上漲0.30元至227.98元，國內品牌嬰兒奶粉下降0.36元至180.48元，中老年奶粉上漲0.17元至95.30元。小麥價格上漲8.10元至2465.30元/噸;玉米價格上漲16.50元至1799.90元/噸;黃豆價格持平于3656.70元。白砂糖價格上漲0.02元至11.45元/公斤。
投資策略
短期來看，此前食飲整體漲幅較大，短期回調整理預計還未完畢，估值持續得到修復，調整完畢后食飲估值更具吸引力。從基本面來看，8月進入上市公司中報密集披露期，食飲板塊業績整體較為穩定，部分龍頭業績表現亮眼，可關注股價表現。從長期來看，我們對于三四線城市升級加速、消費路徑品牌化、堅守行業龍頭的研究邏輯依然存在。細化到子行業，對乳制品、大眾品等子行業來說，一線城市由于人均收入相對較高，消費升級啟動較早，升級空間相對飽和，我們更加看好三四線城市人均收入的提升帶來的龐大的增量以及未來對縣鄉地區市場的下沉。白酒板塊在茅五國窖拉動的空間下依次向下傳導，次高端白酒及區域性龍頭受益更加明顯。啤酒整體迎來行業拐點，消費升級整體提速。未來投資主線主要有：(1)估值較低，業績相對穩定，同時分紅率和股息率高的龍頭企業，(2)標的相對稀缺的細分行業龍頭，(3)國企改革相關概念。板塊方面，調味發酵品、食品綜合、乳品等板塊景氣度較高，高端啤酒進口增長迅猛，消費升級大環境下對高品質國產啤酒的要求上升，給于啤酒行業產品升級的機會，可從中尋找優質標的。我們18年的投資組合推薦瀘州老窖(000568 公告, 行情, 點評, 財報)、安琪酵母(600298 公告, 行情, 點評, 財報)、海天味業(603288 公告, 行情, 點評, 財報)、伊利股份(600887 公告, 行情, 點評, 財報)、涪陵榨菜(002507 公告, 行情, 點評, 財報)、西王食品(000639 公告, 行情, 點評, 財報)、山西汾酒(600809 公告, 行情, 點評, 財報)、重慶啤酒(600132 公告, 行情, 點評, 財報)，建議關注桃李面包的表現(詳細內容請見報告)。
風險提示：宏觀經濟下行，食品安全問題，政策風險
