27年前，“老八股”中曾誕生過股價最高至2587.5元的真空電子、最高至3550元的飛樂股份;27年后，A股再現(xiàn)千元股。
6月27日上午10點18分35秒左右，貴州茅臺(600519.SH)突破1000元/股，最高至1001元/股。截至當日午市收盤，貴州茅臺報在998.04元，市值達到12537億元，今年以來累計漲幅為69.16%，大幅跑贏大盤。不僅貴州茅臺，五糧液(000858.SZ)上午盤中也突破118元/股，再創(chuàng)歷史新高。
“過去2年來，以茅臺為代表的消費公司股價表現(xiàn)非常強勢。我覺得不能簡單從風格、周期等角度來看，選股的思路也變?yōu)楦匾昍OE 、分紅、現(xiàn)金流等方面。如果消費股能夠持續(xù)在這些指標上有很好的表現(xiàn)，資金親睞的情況會一直持續(xù)下去。”27日中午，北京一位公募基金經(jīng)理向第一財經(jīng)表示。
而多位受訪人士也表示，眼下的一種情形是，價值投資風格不斷被強化，可能會迫使其他風格的投資經(jīng)理被迫轉(zhuǎn)向消費股的投資——不然就可能面臨巨大的業(yè)績壓力。
Wind統(tǒng)計顯示，貴州茅臺、五糧液，以及目前創(chuàng)業(yè)板“一哥”邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)的一個共同之處是，均為機構所偏好，并且得到了機構的“抱團”持倉。
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茅臺“飛天”
多次沖擊千元后，貴州茅臺股價終于在27日上午突破1000元大關。
“今天股價碰了1000元又掉下來，破1000元肯定是大概率事件。或許你現(xiàn)在看覺得貴，但明年再看1000元的股價又很便宜了。”一位私募人士表示。
茅臺股價突破千元背后，機構“抱團”是主要原因之一。
Wind統(tǒng)計顯示，截至今年一季度末，基金、券商、外資等機構對茅臺持股比例合計約為15.06%，而去年年末這一比例為13.47%，機構持股比例進一步提升1.59個百分點，提升主要來自于陸股通的貢獻。去年年末，陸股通持有貴州茅臺7.96%股份，到了今年一季度末，持倉比例已達9.62%。
此外，匯金、證金等“國家隊”也是貴州茅臺的持股大戶，截至一季度末，匯金、證金持倉比例分別為0.86%和0.64%。除了一些指數(shù)基金和消費主題基金，某第一梯隊公募的中小盤基金甚至重倉了茅臺。
第一財經(jīng)了解到，近兩年來價值投資的風格被強化，以及消費股的良好表現(xiàn)，迫使其他風格的投資經(jīng)理被迫轉(zhuǎn)向消費股的投資，不然就可能面臨巨大的業(yè)績壓力。
“過去兩年到現(xiàn)在一直就是這種情況。”某險資投研人士表示，“險資對茅臺也非常感興趣，除了茅臺外，對五糧液等白酒股都有很多的持倉。茅臺業(yè)績沒有什么問題，但是風格切換無法預判。沒有人可以判斷茅臺是否能繼續(xù)增長，大家都是做趨勢跟蹤的，漲的時候一直拿著，一旦有一天不好的趨勢出來就會賣掉。”
“白酒板塊頭部上市公司未來5~10年還會有不錯的增長，成長性預期、確定性等支撐現(xiàn)在的估值水平。即使在終極演繹下未來基本沒什么增長的階段，對標國際市場，無論作為消費品還是烈酒巨頭，龍頭也會享有較高的估值溢價。” 太平洋證券食品飲料分析師鄭漢鎮(zhèn)說。
“短期看，無論從基本面還是資金面判斷，白酒發(fā)生大幅向下調(diào)整的概率較低。后續(xù)可以跟蹤觀察中秋國慶期間，高端白酒的動銷和價格。如果整體不差，那么明年的業(yè)績預期就會比較好，三季報左右開始估值切換，會有不錯的空間。”鄭漢鎮(zhèn)也向第一財經(jīng)表示。
抱團“買醉”
不僅茅臺，集中抱團的現(xiàn)象也出現(xiàn)在五糧液上。
截至今年一季度末，基金券商以及陸股通等合計持有五糧液18.3%股份;同樣，證金、匯金亦重倉五糧液，在基金持股方面，易方達、匯添富等老牌公募旗下均有20只及以上的產(chǎn)品持有五糧液。
對此鄭漢鎮(zhèn)表示，白酒板塊是A股最優(yōu)質(zhì)的投資板塊之一，也有稀缺性，目前無論是外資還是國內(nèi)資金，集中報團的現(xiàn)象比較明顯。
但也有分析人士表示，如果業(yè)績增速出現(xiàn)下滑或不及預期等情況出現(xiàn)，就可能出現(xiàn)資金獲利了結，“抱團”嚴重的甚至會造成踩踏。
“去年的五糧液就是這種情況，跌了一大波就是因為某個季度業(yè)績不及預期，但往往這種情況就是買入機會。”該華南險資人士也表示，“最終還是要選賽道好、公司增長穩(wěn)定的公司，在情緒過高的時候賣掉、悲觀的時候買入。”
“在現(xiàn)階段沒有太大利空的情況下，那就一直持有。茅臺基本是標配，萬一漲了你也不能落后。超額部分收益再去找彈性品種加強，主流標的、基本面比較好的還是要持有一些，不然暴漲的話，都不好補。因為更側重于相對收益，所以怎么樣都會配置一些。”該北京公募基金經(jīng)理也坦言。
“現(xiàn)在茅臺的估值不算便宜，估值上升的空間不會很大。現(xiàn)在就是看業(yè)績，如果每年上漲20~30%，也會有一部分人愿意賺這個錢。”前述華南險資投研人士則表示。
“這種風格將會持續(xù)較長的時間，短期看，只要不發(fā)生系統(tǒng)性風險，或者說消費股收入和利潤掉頭向下，這種投資邏輯就不會逆轉(zhuǎn)。”該險資人士進一步表示。
“很難說風格會不會變，但風格的變化都是階段性的。以前成長股漲起來的時候，消費股會跌的很慘，但現(xiàn)在未必。”上述公募基金經(jīng)理也表示。
