低端白酒也掙錢 順鑫農(nóng)業(yè)2018年股價(jià)漲了8成

今年白酒板塊的進(jìn)一步上漲，一定程度上來(lái)自于低端酒或區(qū)域性白酒生產(chǎn)商的推動(dòng)。

白酒板塊去年實(shí)現(xiàn)了大幅上漲，主要是由高端和次高端白酒生產(chǎn)商股價(jià)上漲所推動(dòng)。今年的風(fēng)向變了。白酒板塊的進(jìn)一步上漲，一定程度上來(lái)自于低端酒或區(qū)域性白酒生產(chǎn)商的推動(dòng)。

深交所上市的順鑫農(nóng)業(yè)(000860.SZ)是一家低端白酒生產(chǎn)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售牛欄山二鍋頭。今年迄今為止，該公司股價(jià)累計(jì)上漲79.6%，在白酒板塊領(lǐng)漲，大幅領(lǐng)先于第二名今世緣(23.400, 0.04, 0.17%)所創(chuàng)52.4%的漲幅。

目前市場(chǎng)給予順鑫農(nóng)業(yè)的估值為31.8倍的市盈率，以及2.66倍的市凈率。

相比之下，去年漲幅巨大的高端和次高端白酒生產(chǎn)商今年的股價(jià)表現(xiàn)并不出彩。年初以來(lái)，貴州茅臺(tái)(788.120, 0.07, 0.01%)股價(jià)累計(jì)上漲13%，五糧液(82.620, -0.18, -0.22%)股價(jià)累計(jì)上漲3.7%，洋河股份(145.330,3.00, 2.11%)累計(jì)上漲23.8%，瀘州老窖(69.490, -0.32, -0.46%)僅累計(jì)上漲5.8%。

財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，順鑫農(nóng)業(yè)一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.73億元，較上年同期增長(zhǎng)1.3億元，增幅3.37%;凈利潤(rùn)為3.66億元，較上年同期增長(zhǎng)1.75億元，增幅94.6%。

凈利潤(rùn)之所以大幅增長(zhǎng)，原因是順鑫農(nóng)業(yè)收入基數(shù)較大，而毛利率較低。收入略微增加，或者成本略微降低，就會(huì)對(duì)凈利潤(rùn)帶來(lái)很大提振。今年一季度，順鑫農(nóng)業(yè)營(yíng)業(yè)總成本34.74億元，較上年同期減少1.23億元，降幅3.4%。

今年3月末以來(lái)，順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)持續(xù)走高，其中機(jī)構(gòu)資金的推動(dòng)起到了至關(guān)重要的作用。5月份以來(lái)，順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)累計(jì)出現(xiàn)5次異動(dòng)，每次的買入前5名都出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)專用席位的身影，并且有4次出現(xiàn)了深股通北上資金的席位。

此外，在5月30日和5月7日，買入席位中的機(jī)構(gòu)專用席位均為3家，總買入金額分別達(dá)到7686萬(wàn)元和1.21億元。

一名不愿透露姓名的分析師對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆�在滬深大盤尚未走穩(wěn)的情況下，機(jī)構(gòu)可能增加了對(duì)防御型股票的配置。

除了利潤(rùn)增長(zhǎng)較快之外，推動(dòng)順鑫農(nóng)業(yè)上漲的因素還包括低估值。按照今年3月末，也就是順鑫農(nóng)業(yè)股價(jià)大漲之前的收盤價(jià)計(jì)算，當(dāng)時(shí)順鑫農(nóng)業(yè)市盈率約為18.75倍。考慮到今年第一季度超過(guò)90%的利潤(rùn)增速，這無(wú)疑相當(dāng)于一塊估值洼地，從而給后續(xù)的炒作留出了足夠的空間。

不過(guò)，在股價(jià)大漲之際，順鑫農(nóng)業(yè)也不是沒(méi)有隱憂。最近公司旗下牛欄山酒廠生產(chǎn)的牛欄山陳釀白酒被消費(fèi)者質(zhì)疑為固液法白酒冒充，造成監(jiān)管機(jī)構(gòu)立案調(diào)查。

此外，有媒體報(bào)道稱，順鑫農(nóng)業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在背離，2017年現(xiàn)金流量表中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~約為24.7億元，大大高于4.38億元的凈利潤(rùn)。但順鑫農(nóng)業(yè)表示，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~增加，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司預(yù)收銷貨款所致。

今年以來(lái)，白酒板塊中股價(jià)漲幅的前四名要么就是低端酒生產(chǎn)商，要么就是區(qū)域性的白酒企業(yè)。漲幅第二名今世緣的主要銷售地區(qū)為江蘇，漲幅分列第三、第四的口子窖(65.610, 0.22, 0.34%)和古井貢酒(88.720, -0.18,-0.20%)主要銷售地區(qū)位于安徽。