多空激辯茅臺股價何時沖千元？營銷體制改革是最大不確定

茅臺做大直營體系的戰(zhàn)略成效還需拭目以待。

截至4月30日上午收盤，貴州茅臺酒股份有限公司(下稱貴州茅臺。600519SH)盤中股價沖至984.80 元。

茅臺股價沖千元之際，多家機構(gòu)發(fā)布研報看多。4月29日，知名白酒專家晉育峰向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，他分析預測提出三點，1。長期看貴州茅臺，2019年按照實現(xiàn)850億營收(廠家預測增長14%為839億元、該預測為15%)、410億凈利潤(2018年同比增長30%，該預測為增長16%)、30-32倍市盈率計算，年底到明年4月份財報發(fā)布，市值可達12300-13120億元之間，對應(yīng)股價在984-1049.6元之間。2。再預估2020年，1000億營收(在假設(shè)2019年營收實現(xiàn)基礎(chǔ)上增長17%)、490億凈利潤、30-32倍市盈率，市值在14700-15680億元之間，則2021年3月份以后得對應(yīng)股價在1176-1254元之間。3。因此建議茅臺拆分股份或送股，10送5甚至10送10。將股本擴大到18.75億-25億股之間，除權(quán)后可降低投資者的持股成本。

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但資本市場也有少數(shù)不同的聲音。除興業(yè)證券發(fā)布的研報“審慎增持”，晨星(Morningstar Inc。)分析師Allen Cheng認為“現(xiàn)在股價漲得比較多，超過公允價值，給出”賣出“評級”外，據(jù)財富動力網(wǎng)記者報道，中國市場學會金融學術(shù)委員、東北證券研究總監(jiān)付立春于4月26日發(fā)表觀點：茅臺股價可能在近日升破千元，但需要很多支撐條件，如市場基本面穩(wěn)定、資本流動性充足。同時，茅臺的股價高企，也與其資本處置策略有較大關(guān)系。貴州茅臺2018年每股分紅14.54元，按千元計算股息率僅為1.5%，與四大國有商業(yè)銀行等分紅比率有很大差距。所以，他提出，貴州茅臺應(yīng)持續(xù)加大分紅，回報股東、回饋社會。

多空分歧膠著，與茅臺基本面尤其是銷售渠道改革的不確定性因素有關(guān)，茅臺做大直營體系的戰(zhàn)略成效還需拭目以待。

4月28日，茅臺酒股份公司經(jīng)銷商座談會在茅臺國際大酒店舉行，來自該公司的公開信息表示，來自全國各地近40名經(jīng)銷商代表圍繞文化茅臺建設(shè)、營銷體系完善、營銷服務(wù)提升等相關(guān)內(nèi)容進行了交流探討。茅臺集團董事長李保芳表示，目前，完善茅臺營銷體制工作已經(jīng)邁出了實質(zhì)性步伐，但仍存在效率較低、缺乏成熟技巧等問題。李保芳特別強調(diào)，長期以來茅臺與經(jīng)銷商們一直保持深厚的合作情誼，這是茅臺發(fā)展的重要法寶。當前為推動公司可持續(xù)健康發(fā)展，茅臺正不斷理順和完善營銷體制，但這一切的工作都是以不犧牲經(jīng)銷商利益為前提穩(wěn)步開展的。

據(jù)參會的一位茅臺酒經(jīng)銷商告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，直營模式的開展在廣大經(jīng)銷商內(nèi)部已全部知悉，對茅臺廠家來說，直營體系的開展，首先是解決控價問題。按照國家發(fā)改委等相關(guān)部門要求，茅臺酒的市場價格不能被哄抬得太高。春節(jié)過后，在成都召開的全國糖酒會上，多位經(jīng)銷商反映缺貨，一批價節(jié)節(jié)攀升。4月20日，21世紀經(jīng)濟報道記者在北京翠微百貨牡丹園店茅臺專柜看到，500毫升的53度飛天茅臺標價已高達2488元一瓶。

其次是產(chǎn)品溯源。上述參會經(jīng)銷商說，直營體系的開展，廠家可以追溯產(chǎn)品的出廠記錄、獲取消費者數(shù)據(jù)，從而給消費者畫像。他表示，今后，茅臺酒的銷售將采取實名制，從消費者的基本信息到消費數(shù)量，都將進入茅臺銷售公司的數(shù)據(jù)庫。在他看來，這次會議一是堅定了廠家對推行直營改革的決心，二是下一步將加強對茅臺酒經(jīng)銷商的管理。

據(jù)貴州茅臺副總、財務(wù)總監(jiān)何英姿介紹，下一步，茅臺將繼續(xù)圍繞“穩(wěn)市場、穩(wěn)預期、穩(wěn)價格”準則開展營銷工作;建立經(jīng)銷商負面清單與分級管理制度，保持雙方信息暢通，攜手推動茅臺穩(wěn)定健康發(fā)展。