茅臺(tái)派現(xiàn)反遭大跌 券商看好 機(jī)構(gòu)減持

利潤(rùn)創(chuàng)下新高的貴州茅臺(tái)(600519.SH)卻迎來(lái)“黑暗”的一天。

3月27日晚間，貴州茅臺(tái)終于發(fā)布了2017年年報(bào)，六成以上的凈利潤(rùn)增速也超過(guò)市場(chǎng)期待。同時(shí)，貴州茅臺(tái)還公告實(shí)施大額分紅，以2017年年末總股本12.56億股為基數(shù)，對(duì)公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利109.99元(含稅)，共分配利潤(rùn)138.17億元，相當(dāng)于公司拿出一半的凈利潤(rùn)進(jìn)行分配。

不過(guò)，與高速利潤(rùn)增長(zhǎng)和高額分紅相比，3月28日其股價(jià)卻沒(méi)有上漲，反倒是一路下跌。貴州茅臺(tái)早盤低開(kāi)，隨后一路低走，下午13點(diǎn)9分跌幅一度擴(kuò)大到6.28%，最后收盤報(bào)收682.05元/股，跌幅4.57%。全天成交額77.86億元，換手率0.9%。貴州茅臺(tái)股價(jià)跌至近一個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)。

與大跌相反的則是多家券商機(jī)構(gòu)的集體看好。包括中金公司、安信證券、高盛等國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)均看好貴州茅臺(tái)，紛紛給出高價(jià)，其中中金公司最高給出925元/股的目標(biāo)價(jià)。

一半利潤(rùn)分紅反遭大跌

2017年年報(bào)顯示，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入582.18億元，同比增長(zhǎng)49.81%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)270.79億元，同比增長(zhǎng)61.97%。

高盛稱，貴州茅臺(tái)271億元的凈利潤(rùn)比預(yù)期高4%，同時(shí)給出目標(biāo)價(jià)895元/股。

不僅凈利潤(rùn)增加，貴州茅臺(tái)系列酒也在大步邁進(jìn)。

貴州茅臺(tái)認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪上升期，行業(yè)回暖趨勢(shì)更加明朗，生產(chǎn)集中度更加提升，提價(jià)增利趨勢(shì)更加明顯，品牌營(yíng)銷更加風(fēng)行，酒企業(yè)探索新零售更加快速。

貴州茅臺(tái)2018年的生產(chǎn)目標(biāo)為，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入較上年度增長(zhǎng)15%左右。二是完成基本建設(shè)投資25.72億元。確保質(zhì)量零缺陷，食品安全零事故，安全生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“雙百雙零三低”。

也得益于高利潤(rùn)增長(zhǎng)，貴州茅臺(tái)也拿出138億元分紅，占到凈利潤(rùn)的一半。

以往年貴州茅臺(tái)分紅來(lái)看，2016年貴州茅臺(tái)10股派息67.87元(含稅)，2015年貴州茅臺(tái)10股派息61.71元(含稅)，均維持在凈利潤(rùn)的50%左右。不過(guò)，相對(duì)于目前貴州茅臺(tái)的高股價(jià)，雖然是更高的分紅金額，但是股息率卻大幅度下降。以目前貴州茅臺(tái)股價(jià)來(lái)計(jì)算股息率卻并不高在1.6%左右。

市場(chǎng)卻并未給貴州茅臺(tái)好臉色，3月28日貴州茅臺(tái)早盤就低開(kāi)，全天震蕩走低。最后收盤報(bào)收682.05元/股，跌幅4.57%。全天成交額77.86億元，換手率0.9%。貴州茅臺(tái)股價(jià)跌至近一個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)，成交量也為最近四個(gè)月的新高。

一位北京地區(qū)私募基金人士對(duì)記者表示：“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看貴州茅臺(tái)也仍然有投資價(jià)值，產(chǎn)品稀缺仍然是長(zhǎng)期的。不過(guò)短期來(lái)看，高股價(jià)已經(jīng)透支了目前的高業(yè)績(jī)。同時(shí)，分析年報(bào)可以看到四季度的時(shí)候環(huán)比下滑了24.93億元，還有2017年的預(yù)收賬款也相比2016年出現(xiàn)大幅減少。此前預(yù)收賬款是不斷上升的。”

機(jī)構(gòu)卻在減持

根據(jù)本報(bào)記者了解，申萬(wàn)宏源發(fā)布研報(bào)堅(jiān)定看好貴州茅臺(tái)。

除了申萬(wàn)宏源證券以外，包括中金公司、安信證券、高盛等國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)也均看好貴州茅臺(tái)，紛紛給出高價(jià)，其中中金公司最高給出925元/股的目標(biāo)價(jià)。

中金公司給出925元目標(biāo)定價(jià)，相對(duì)目前股價(jià)還有30%左右漲幅空間。高盛稱，貴州茅臺(tái)271億元的凈利潤(rùn)比預(yù)期高4%，給出定價(jià)為895元/股。安信證券也認(rèn)為貴州茅臺(tái)在供需兩旺情況下保持理性，價(jià)格管理嚴(yán)格且取得空前效果，醬香酒市場(chǎng)培育收獲碩果，繼續(xù)堅(jiān)定看好。供需兩旺，量?jī)r(jià)齊升，茅臺(tái)酒銷售過(guò)3 萬(wàn)噸，明顯高于年初規(guī)劃的2.7 萬(wàn)噸，顯示茅臺(tái)產(chǎn)量釋放彈性。

不過(guò)，記者對(duì)比貴州茅臺(tái)2017年年報(bào)和2017年三季報(bào)發(fā)現(xiàn)，持倉(cāng)機(jī)構(gòu)們卻在悄然減持。

2017年年報(bào)顯示，前十大股東中，中國(guó)證券金融股份有限公司持股1620萬(wàn)股，相比2017年三季度減持341萬(wàn)股;易方達(dá)資產(chǎn)(香港)客戶資金持股1226萬(wàn)股，相比2017年三季度減持5.55萬(wàn)股;奧本海默基金持股461.35萬(wàn)股，相比2017年三季度減持82萬(wàn)股。2017年三季度還排在前十大里面的全國(guó)社保基金一零一組合(471.85萬(wàn)股)，GIC private(428.88萬(wàn)股)，興元資產(chǎn)管理(412.8萬(wàn)股)均不見(jiàn)了蹤影。

除了前十大股東中減持，在機(jī)構(gòu)持股中，機(jī)構(gòu)們也在減持。2017年基金年報(bào)顯示，共861家機(jī)構(gòu)持股貴州茅臺(tái)，共計(jì)6748.43萬(wàn)股，華夏上證50ETF(387.62萬(wàn)股)、泰康人壽個(gè)人分紅(336.74萬(wàn)股)、南方消費(fèi)活力(214.82萬(wàn)股)、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)(180.17萬(wàn)股)、易方達(dá)上證50(166.14萬(wàn)股)、華安上證180ETF(127.42萬(wàn)股)、易方達(dá)新絲路靈活配置(119.6萬(wàn)股)持股前列，易方達(dá)基金、華安基金、招商基金、華泰基金總體持股居前。

而在2017年三季報(bào)時(shí)，共有623家機(jī)構(gòu)持股，合計(jì)7551.66萬(wàn)股，持股居前的則是華夏上證50ETF(401.24萬(wàn)股)，南方消費(fèi)活力(243.39萬(wàn)股)，易方達(dá)上證50(192.38萬(wàn)股)、易方達(dá)新絲路靈活配置(166.26萬(wàn)股)、易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)(112.01萬(wàn)股)。相比較，除了泰康人壽個(gè)人分紅、華安上證180ETF和易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)在增持外，其他前排基金均在悄然減持。