本周行情回顧：食品飲料板塊上漲5.15%，位于28個一級行業(yè)中第4位。本周(2019.3.18-3.22)上證綜指上漲2.7%，滬深300指數(shù)上漲2.4%，食品飲料行業(yè)漲幅5.1%。子板塊漲幅前三位分別是葡萄酒(7.50%)、食品綜合(5.83%)、白酒(5.52%)。本周漲幅前五的公司包括：金種子酒(41.94%)、黑芝麻(31.81%)、酒鬼酒(22.09%)、金字火腿(16.40%)、鹽津鋪子(15.22%);本周僅有四家公司下跌：廣州酒家(-8.87%)、佳隆股份(-8.28%)、華統(tǒng)股份(-3.06%)、龍大肉食(-1.51%)。
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本周滬深兩市北上資金流向出現(xiàn)分化，滬股通北上資金凈流入28.26億元，深股通北上資金凈流出36.95億元。MSCI9只成分股中青島啤酒、山西汾酒、伊利股份、雙匯發(fā)展增持比例較大，五糧液、瀘州老窖、洋河股份持股比例下跌。本周北上資金減倉高端白酒，加倉調(diào)味品、大眾品龍頭。
本周觀點：糖酒會釋放積極信號，市場預期改善。白酒：糖酒會傳出積極信號，產(chǎn)品及品牌升級、完善渠道體系是主旋律。茅臺在各地供需偏緊，據(jù)酒業(yè)網(wǎng)茅臺一批價在1850-1900元。糖酒會期間，茅臺經(jīng)銷商大會著重提出構建文化茅臺，培育品牌信仰。五糧液第八代五糧液2019年6月份上市，配額僅5250噸，經(jīng)典普五提價對低度、1618帶來正向價格拉升。此外經(jīng)銷商大會重點介紹數(shù)字化營銷、重建有效考核方式、推進控盤分利模式，營銷系統(tǒng)改善預期大。瀘州老窖提出2019年是“十三五”戰(zhàn)略三年沖刺期決勝年，完善考核激勵、堅持精耕終端，實現(xiàn)“國家1573”、“瀘州老窖”雙百億。
本周北上資金流出高端白酒板塊，五糧液、瀘州老窖、洋河股份持股比例下行。本周白酒板塊漲幅5.52%。截至3月22日白酒板塊PETTM29.77倍，估值較上周提升。看好增長穩(wěn)健的高端白酒龍頭，以及渠道力強健的大眾白酒龍頭。
大眾品：調(diào)味品、乳制品景氣度高，關注細分領域龍頭。調(diào)味品行業(yè)弱周期屬性，市值空間大，競爭格局良性。本周涪陵榨菜發(fā)布2018年報，全年量價齊升，受益提價、成本端紅利盈利水平大幅提升。乳業(yè)消費升級紅利持續(xù)，上游原奶價格上行，乳業(yè)雙子星減少促銷，提升毛利率帶來盈利改善。此外乳業(yè)龍頭仍積極進行渠道下沉，提高市占率。其他細分領域關注行業(yè)龍頭，繼續(xù)推薦絕味食品，絕味食品門店數(shù)量仍有翻倍空間，預計2019年一季度開店速度加快，一季報有望超預期，公司憑借強大供應鏈和管理能力開發(fā)新業(yè)態(tài)，模式外延發(fā)展，協(xié)同效應明顯。
投資建議：白酒板塊關注貴州茅臺，以及渠道改善預期較大的五糧液;調(diào)味品板塊關注海天味業(yè)、中炬高新;關注大眾品龍頭伊利股份、絕味食品、洽洽食品。
風險提示：食品安全問題;上游成本、包材價格波動;行業(yè)競爭加劇;政策性風險。
