高端白酒增速穩(wěn)健 啤酒行業(yè)或迎變局

投資要點(diǎn)：

板塊表現(xiàn)：本周大盤指數(shù)漲跌幅為2.69%，申萬(wàn)食品飲料指數(shù)漲跌幅0.65%，漲幅在申萬(wàn)28 個(gè)子行業(yè)中排名第26。白酒板塊指數(shù)漲跌幅為0.21%，啤酒板塊指數(shù)漲跌幅為0.04%，乳業(yè)板塊指數(shù)漲跌幅為-1.90%。個(gè)股漲幅前三為酒鬼酒(12.95%)，鹽津鋪?zhàn)?12.71%)，莊園牧場(chǎng)(11.10%)。本周板塊整體表現(xiàn)弱于大盤，各板塊表現(xiàn)都不突出，目前市場(chǎng)風(fēng)格較分化，財(cái)務(wù)季開啟，建議關(guān)注后續(xù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

行業(yè)觀察：1)華潤(rùn)啤酒或就收購(gòu)喜力在華業(yè)務(wù)展開談判。據(jù)路透社報(bào)道，華潤(rùn)啤酒可能正就收購(gòu)喜力在華業(yè)務(wù)展開談判;2)2017 年休閑食品行業(yè)實(shí)現(xiàn)6342 億市場(chǎng)。億歐智庫(kù)發(fā)布的2017 年休閑食品行業(yè)總結(jié)研究報(bào)告，2017 年休閑食品占領(lǐng)了6342 億的市場(chǎng)規(guī)模，相對(duì)于2016 年增長(zhǎng)率為10.3%; 3)包材漲價(jià)潮再度考驗(yàn)酒業(yè)!28 家紙廠最高漲70%。2018 年春節(jié)后，多家紙企龍頭宣布提價(jià)，其中文化紙、包裝紙均有較大幅度上漲。面對(duì)原材料價(jià)格的上漲，原材料價(jià)格的上漲以中檔酒和高端酒為主要產(chǎn)品的企業(yè)的影響預(yù)計(jì)小于“低端”酒企。

個(gè)股要點(diǎn)：【酒鬼酒】中糧酒業(yè)董事長(zhǎng)、黨委書記王浩出任公司董事長(zhǎng)，中糧酒業(yè)副總經(jīng)理、長(zhǎng)城酒事業(yè)部總經(jīng)理、進(jìn)口酒事業(yè)部總經(jīng)理李士祎出任公司副董事長(zhǎng)。【湯臣倍健】公司擬與參與投資設(shè)立廣州為來(lái)卓識(shí)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)。合伙企業(yè)總規(guī)模10.1 億元，公司出資3 億元，公司控股股東梁允超的關(guān)聯(lián)公司誠(chéng)承投資出資2 億元。此舉有助于公司合理利用資本運(yùn)作，在消費(fèi)及大健康行業(yè)尋找合適投資機(jī)會(huì)，增加投資收益。

行業(yè)最新數(shù)據(jù)： 2018 年2 月全國(guó)小麥當(dāng)月產(chǎn)量為130.19 百萬(wàn)噸，過(guò)去半年無(wú)變化;3 月9 日小麥平均價(jià)為2547.22 元/噸，過(guò)去半年價(jià)格先上升后趨于穩(wěn)定;3 月9 日豬肉價(jià)格為20.09 元/千克(環(huán)比-2.99%)，近一個(gè)月略有下跌;生鮮乳價(jià)格自去年12 月開始有所回落，2 月28 日價(jià)格為3.46 元/升。2018年3 月6 日全國(guó)36 個(gè)城市雞肉日平均價(jià)為11.17 元/500 克，環(huán)比前一天上漲0.54%;3 月6 日全國(guó)牛肉平均價(jià)35.77 元/500 克，環(huán)比前一天下跌0.31%，近一個(gè)月略有下跌。

本周觀點(diǎn)及推薦組合：高端白酒增速穩(wěn)健，啤酒行業(yè)又迎變局。春節(jié)后白酒一批價(jià)格有所回落，主要是季節(jié)性因素及廠家發(fā)貨因素所致。銷量方面，各家發(fā)貨節(jié)奏不一，整體來(lái)看預(yù)計(jì)一季度仍能保持20%左右增長(zhǎng)。由此來(lái)看，我們認(rèn)為主要高端白酒企業(yè)一季度有望延續(xù)高增長(zhǎng)，收入和凈利潤(rùn)增速20-40%。本周啤酒行業(yè)也迎來(lái)大變局，多家國(guó)內(nèi)外媒體報(bào)道華潤(rùn)啤酒可能正在洽購(gòu)喜力中國(guó)業(yè)務(wù)。喜力是全球第二大啤酒公司，如能退出中國(guó)意味著市場(chǎng)集中度進(jìn)一步上升。我們堅(jiān)定認(rèn)為中國(guó)啤酒行業(yè)正在經(jīng)歷歷史性大拐點(diǎn)，龍頭公司過(guò)去兩年經(jīng)歷了集體升級(jí)產(chǎn)品、集體去產(chǎn)能、集體提價(jià)三大重要變化，預(yù)計(jì)未來(lái)均價(jià)上升、費(fèi)率下降、折舊減少將持續(xù)大幅推升行業(yè)盈利。繼續(xù)重點(diǎn)推薦高端白酒和啤酒兩個(gè)子行業(yè)，個(gè)股包括貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、重慶啤酒、青島啤酒、燕京啤酒，可關(guān)注華潤(rùn)啤酒，其他板塊建議關(guān)注山西汾酒、伊力特、伊利股份、雙匯發(fā)展、絕味食品、安琪酵母、金禾實(shí)業(yè)、珠江控股。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑;食品安全問(wèn)題。