白酒曲折反彈 食品上漲有支撐

白酒：負(fù)面預(yù)期基本消化完畢，反彈之路開啟，股價(jià)有望創(chuàng)新高第一、前期調(diào)整已充分，負(fù)面消息及預(yù)期基本消化完畢。

1 月中旬至今的這輪調(diào)整，幅度最大時(shí)超過25%，歷時(shí)兩個(gè)月，調(diào)整的空間和時(shí)間都比較充分。茅臺(tái)、五糧液和其他主流品牌業(yè)績(jī)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)提前釋放。

第二、白酒彈性品種在有預(yù)期差的公司，向上彈性取決于一季報(bào)。

茅臺(tái)、五糧液、老窖、古井等主流公司向下的空間有限，向上的彈性取決于一季報(bào)，再創(chuàng)前期高點(diǎn)是大概率。同時(shí)，我們認(rèn)為白酒的彈性品種在有預(yù)期差的公司，充分預(yù)期的公司難有彈性。

第三、白酒和食品均衡配置仍有價(jià)值，純賺業(yè)績(jī)的錢也有絕對(duì)收益，市場(chǎng)環(huán)境仍不明確的情況下，需珍惜白酒的反彈。

我們持續(xù)重點(diǎn)跟蹤的上市公司的一季報(bào)和年報(bào)數(shù)據(jù)，基本都不會(huì)出現(xiàn)低于預(yù)期的情況，特別是一季報(bào)。這就意味著前期導(dǎo)致白酒下跌的負(fù)面訊息在業(yè)績(jī)披露之后，市場(chǎng)會(huì)從消極轉(zhuǎn)樂觀。我們同時(shí)也認(rèn)為，在這次反彈甚至是創(chuàng)新高之后，在市場(chǎng)環(huán)境仍不明確的情況下，白酒和食品的均衡配置仍有價(jià)值，即使單純賺業(yè)績(jī)的錢，也是能產(chǎn)生絕對(duì)收益的。

雙匯發(fā)展：生豬價(jià)格下跌超預(yù)期，利好屠宰和肉制品目前生豬價(jià)格下行幅度更大，但豬肉市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，利潤(rùn)結(jié)構(gòu)向利好屠宰和肉制品加工的中游環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，屠宰業(yè)務(wù)和肉制品業(yè)務(wù)均有望獲益，短期看，雙匯發(fā)展一季報(bào)有望超預(yù)期。中長(zhǎng)期看，雙匯屠宰業(yè)務(wù)受益于行業(yè)集中度提升、肉制品業(yè)務(wù)受益于消費(fèi)需求提升的主要邏輯仍舊成立，業(yè)績(jī)逐季改善的趨勢(shì)還將延續(xù)。

伊利股份：基本面不存在問題，值得長(zhǎng)期持有的優(yōu)質(zhì)食品龍頭從“開門紅”到公司當(dāng)前正處在高質(zhì)量成長(zhǎng)期，我們有理由相信，18 年伊利基本面有可能會(huì)是食品股中最好的，全年EPS 有望做到約1.4，短期看，一季報(bào)超預(yù)期的概率非常大。基本面強(qiáng)勁、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，這是可以把握的。而其他超出實(shí)際運(yùn)營(yíng)的干擾因素目前仍無從判斷。僅從基本面層面出發(fā)，對(duì)應(yīng)1.4 的EPS，28 塊錢的股價(jià)就是極限情況下的安全底。我們認(rèn)為，伊利作為中國(guó)最優(yōu)秀的快消品公司之一，是值得長(zhǎng)期持有的龍頭標(biāo)的。

其他：優(yōu)選業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、估值便宜、一季報(bào)有望超預(yù)期的品種絕味食品、承德露露、安井食品等公司的估值，對(duì)應(yīng)2018 年業(yè)績(jī)僅為20 倍左右，PEG 小于1。這幾家公司，或原先質(zhì)地好，或革新向好，未來2-3 年有望保持較高業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。其中承德露露的改善是明確的;安井食品盡管偏重2B 端，但現(xiàn)在看來業(yè)績(jī)、估值、成長(zhǎng)性俱佳，因?yàn)榻衲隁鉁剌^低，火鍋料銷量增長(zhǎng)較快，一季報(bào)有望超預(yù)期;絕味食品的基本面、增速和成長(zhǎng)性也非常突出，滿一年解禁之后，流動(dòng)性加大，市場(chǎng)的關(guān)注度會(huì)順應(yīng)提升。另外，海天、中炬和千禾、恒順幾個(gè)調(diào)味品公司，業(yè)績(jī)應(yīng)該中規(guī)中矩，不會(huì)有太大波瀾，適合長(zhǎng)期持有。

重點(diǎn)推薦個(gè)股：

伊利股份、雙匯發(fā)展、絕味食品、承德露露、安井食品;貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、舍得酒業(yè)、今世緣、伊力特。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，銷售環(huán)境惡化，食品安全問題等。