“騎墻”的茅臺死忠券商 月余時間兩度調(diào)整目標(biāo)價

券商“騎墻派”再出成員，中金公司在上個月將貴州茅臺(600519)(735.700,-6.63,-0.89%)目標(biāo)價下調(diào)至860元之后，突然轉(zhuǎn)向，重新上調(diào)茅臺目標(biāo)價至900元大關(guān)，并表示維持對茅臺盈利預(yù)測不變，上調(diào)目標(biāo)價主要是基于市場情緒偏向積極。

在2月25日的報告中，中金分析員邢庭志表示，茅臺長期成長邏輯依然明確，大眾高端消費是主要支撐點，認(rèn)為茅臺未來3年的主要增長點是直接提價和適度放量，預(yù)計未來三年公司營收增速可以保持15~20%。

截至周二開盤前，茅臺股價為742.33元，較中金目標(biāo)價還有21%的上漲空間。

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邢庭志指出，茅臺酒節(jié)后供給仍然緊張：

1-2月份廠家對經(jīng)銷商的供給量普遍少于2018年度同期，渠道普遍處于缺貨狀態(tài)，從而使得茅臺的批發(fā)價格仍然在1700元附近。市場在等待3月份到貨，而去年2月底，3月份配額基本發(fā)放結(jié)束。

此外，中金指出，茅臺直營比例將顯著增長，但直營在今年一季度貢獻(xiàn)利潤的難度較大，且中金認(rèn)為過高的直營比例不利于茅臺進(jìn)一步放量和高端品牌的培育，反而會降低經(jīng)銷商的積極性。

去年，中金公司接發(fā)九份研報唱多貴州茅臺，給出的目標(biāo)價均不低于900元，最高目標(biāo)價一度達(dá)到925元，這也讓中金公司獲得了貴州茅臺“第一吹鼓手”的稱號。

但在1月22日的一份報告中，中金打破“常規(guī)”，稱受宏觀經(jīng)濟下行影響，高端茅臺酒需求減弱，下調(diào)貴州茅臺目標(biāo)價至860元。

此外，公募基金2018年四季報相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，基金大幅減持了貴州茅臺，重倉持有該股的基金數(shù)量較三季度末減少202只。

根據(jù)公告，貴州茅臺2018年度實現(xiàn)營業(yè)總收入750億元左右，同比增長23%左右;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤340億元左右，同比增長25%左右。公司2019年度計劃安排營業(yè)總收入增長14%。