業(yè)外資本“飲得美酒”還有多少路要走？

外資做酒對整個酒行業(yè)來說，是好是壞?

可以說，這個問題是沒有答案的，因為迄今為止，業(yè)外資本進入到釀酒行業(yè)的案例是比比皆是，而成功者有之，失敗者也不少，準確地說，外資進入酒行業(yè)不是“是好是壞”，而是“時好時壞”。

而從此前跨界大佬聯(lián)想集團和娃哈哈的做酒經(jīng)歷來看，不得不說其有著長遠的規(guī)劃布局，但這其中也充斥著短視急迫的利益訴求，于是在長期的產(chǎn)業(yè)布局和短線的資產(chǎn)拼搶中，他們的任性戰(zhàn)勝了韌性，于是，退出在所難免，一切也都是情理之中了。

而有的諸如天士力、維維還有輔仁藥業(yè)這些已經(jīng)長線布局了多年并且從中獲得了受益的外資則明顯是“韌性占了上風，任性趨于下風”，所以，他們還在堅守和堅持著。

任性進入

2016年可以看作是業(yè)外資本進出酒行業(yè)的一個分水嶺時期。

此前，更多的資本持續(xù)看好酒行業(yè)，尤其是處于上升趨勢的白酒產(chǎn)業(yè)，即便是在2013年開始了全行業(yè)的大調(diào)整階段，依舊有不少的資本裹挾而來。這至少說明了一點，在當下實體經(jīng)濟受困的大環(huán)境下，白酒業(yè)還是一個極具投資價值的產(chǎn)業(yè)。

不過，這一趨勢在2016年出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折，標志事件就是娃哈哈領(lǐng)醬國酒的消失和聯(lián)想集團旗下豐聯(lián)酒業(yè)的退出。這也意味著在上一個時期內(nèi)，資本高調(diào)進入白酒行業(yè)妄圖打造新的產(chǎn)業(yè)布局已經(jīng)成為一段歷史。

比較來看，領(lǐng)醬國酒只是娃哈哈集團在酒行業(yè)內(nèi)的小試牛刀，更多的是其一個產(chǎn)業(yè)類別補充，對整個白酒行業(yè)并沒有太大的影響力;而聯(lián)想旗下豐聯(lián)酒業(yè)的“白酒生涯”則更多的可以看作一個行業(yè)外資的“典型事件”——這個事件告訴我們一個道理，這是一個開放而且開明的行業(yè)，它有著自己的格局體系，同時也歡迎帶著朝氣的外來者和新進入者。此外，它也有著自己的發(fā)展邏輯。不過，有時候，旁觀者真的只能是一個旁觀者。

一個事實是，白酒曾是業(yè)外資本熱衷投資的高地，在2012年白酒行業(yè)發(fā)展的高峰時期，圍繞整個白酒經(jīng)銷圈的業(yè)外資本高達800億元左右。而在白酒行業(yè)高速發(fā)展的“黃金十年”中，多輪業(yè)外資本進駐，為推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展做出了貢獻。其中，具有代表性的業(yè)外企業(yè)如海南航空、聯(lián)想集團、江中集團、星河灣地產(chǎn)集團、中國平安、娃哈哈、中糧集團等。

不得不提的是，業(yè)外資本的進駐改善了公司結(jié)構(gòu)，推動了企業(yè)品牌全國性擴張，甚至加速了部分公司的上市步伐，使企業(yè)實現(xiàn)了從產(chǎn)品經(jīng)營、品牌經(jīng)營到資本經(jīng)營的過渡，為酒廠的基建生產(chǎn)和營銷網(wǎng)絡(luò)完善，提供強有力的資金保證。

從2010年開始，全社會固定資產(chǎn)投資完成額同比增速開始下降，不過，對白酒需求的實際影響由于周期的滯后性，實際上是在2012年才逐步影響到整個酒行業(yè)。眾多外資進入的通道收窄，受制于國家政策引導(dǎo)及行業(yè)趨勢性延緩的現(xiàn)狀，之前以投機性看重短期效益的外資便紛紛抽身離開，這些投機性外資的準則是“白酒板塊目前估值便宜，更適合短期炒作不易于長期持有。”

顯然，一線名酒較高的投資回報率、區(qū)域性名酒高速增長的利潤區(qū)間，其高附加值、高成長性和利潤空間都被業(yè)外資本所看好。而這個時期進入酒行業(yè)的多數(shù)資金看重的是行業(yè)高收益，屬于投機性心里。

圍城內(nèi)外

2011年～2012年的巔峰期之后，又經(jīng)歷了兩年的調(diào)整期，行業(yè)逐漸適應(yīng)了新的常態(tài)化周期，而緊接而來的又是一輪新的產(chǎn)業(yè)并購期。

只不過從2015年之后，更多的并購發(fā)生在行業(yè)內(nèi)部，以五糧液、洋河和古井貢等業(yè)內(nèi)白酒巨頭為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)內(nèi)并購逐漸開始成為新的趨勢，由此看來，此前風頭正盛的資本力量已經(jīng)開始顯露出頹勢甚至悲觀態(tài)勢。

分析來看，以往諸多進入酒類行業(yè)的資本，多為在原有行業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成發(fā)展瓶頸或者市場飽和，而自身往往有閑置資本。此外，地方政府對本區(qū)域酒類企業(yè)的前置性預(yù)期也使得酒類企業(yè)成為地方政府招商引資的重點，更多的業(yè)外資本被無節(jié)制地引進，一定程度上推升了行業(yè)產(chǎn)能的膨脹。