啤酒行業(yè)筑底回暖 華潤啤酒升勢可觀

受國內(nèi)消費升級以及國外中高端進口啤酒品牌的沖擊，從2014年7月起，國產(chǎn)啤酒的產(chǎn)銷量就經(jīng)歷了連續(xù)的25個月下滑，直到2016年8月，增速首次轉(zhuǎn)負為正。從目前生產(chǎn)端來看，雖然偶有反復，但啤酒行業(yè)整體弱復蘇的趨勢得到確認。2017年上半年，國內(nèi)啤酒行業(yè)實現(xiàn)啤酒產(chǎn)量2269萬千升，同比增長0.8%，而啤酒上市公司整體報喜。

近日，復星以66億元收購朝日集團所持有的青島啤酒17.99%股權(quán)。分析認為，因復星沒有相關(guān)經(jīng)驗，未必有能力大幅改善青島的競爭力，不會影響潤啤的領(lǐng)導地位。美銀美林認為潤啤可能會與國際品牌合作，從而加強品牌資產(chǎn)及繼續(xù)趨向高端化。

此外，經(jīng)過多年的市場份額爭奪戰(zhàn)后，現(xiàn)國內(nèi)啤酒行業(yè)存在產(chǎn)能過剩，而市場排位和份額基本上恒定，提高盈利能力變成了啤酒企業(yè)們的第一訴求。并且，供給側(cè)改革使得上游原材料玻璃、鋁等價格上漲，進一步擠壓了啤酒廠商的利潤，提價訴求愈發(fā)強烈。野村認為華潤中期產(chǎn)品平均價格將仍有很大空間增長，盈利水平有望提高，維持“買入”評級。