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            市場風(fēng)格輪動(dòng) 板塊靜待春節(jié)旺季催化

            2019-12-16 09:35  中國酒業(yè)新聞  佳釀網(wǎng)  字號(hào):【】【】【】  參與評(píng)論  閱讀:

            方正觀點(diǎn)

            1、上周,市場走勢分化,估值較低的家電、鋼鐵板塊以及景氣度提升的電子等板塊表現(xiàn)較好,食品飲料跌幅靠前。其中,貴州茅臺(tái)于12月12日起執(zhí)行明年一季度計(jì)劃,主要投放于經(jīng)銷商、直營公司、商超和電商渠道,投放量約7500噸,由于較去年增量少,影響業(yè)績預(yù)期,導(dǎo)致市場短期波動(dòng)。同時(shí),大眾品中預(yù)期向好的重慶啤酒、洽洽食品,以及前期市場關(guān)注度較低的眾多小食品公司漲幅居前,顯示行業(yè)內(nèi)外均有明顯輪動(dòng)?偟膩砜,我們認(rèn)為茅臺(tái)的核心邏輯在于需求,是支撐未來成長的最主要因素,目前出廠價(jià)和批價(jià)價(jià)差較大,公司有隨時(shí)提價(jià)的空間和能力,長邏輯沒有改變,確定性強(qiáng),理應(yīng)享受較高的估值溢價(jià)。截止目前,白酒企業(yè)已陸續(xù)進(jìn)入春節(jié)打款備貨時(shí)點(diǎn),由于此前中秋國慶表現(xiàn)一般導(dǎo)致市場預(yù)期較低,但隨著旺季臨近,行業(yè)動(dòng)銷加速、五糧液批價(jià)走強(qiáng)等因素都將是板塊有利催化劑,目前時(shí)點(diǎn)建議積極布局。

            2、公司觀點(diǎn)更新:

            1)五糧液:經(jīng)公司短期停貨整頓消化,五糧液庫存已降至低位水平(低于去年同期2個(gè)多月的水平),加上茅臺(tái)價(jià)格上漲,對(duì)普五批價(jià)已形成較強(qiáng)支撐;由于明年是八代五糧液的第一個(gè)春節(jié),經(jīng)銷商整體觀望心理重,所以需要一個(gè)旺季的驗(yàn)證來強(qiáng)化渠道信心。在高端強(qiáng)勁需求背景下,我們預(yù)計(jì)五糧液春節(jié)動(dòng)銷仍將保持平穩(wěn),隨著渠道信心恢復(fù),批價(jià)有望重回升勢。

            2)古井貢酒:我們近期發(fā)布了公司深度報(bào)告。在次高端大背景下, 古8氛圍起勢,今年古8以上產(chǎn)品占比達(dá)25%左右,長期可提至50%以上,成長空間大。另外,公司經(jīng)營變化明顯,銷售團(tuán)隊(duì)激勵(lì)加大,考核更注重動(dòng)銷和市場良性發(fā)展,內(nèi)生動(dòng)力強(qiáng)。隨著市場深耕進(jìn)入收獲期,17年以來銷售費(fèi)用率趨勢下行,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升疊加費(fèi)用結(jié)構(gòu)優(yōu)化,明年利潤增速有望保持25%以上,繼續(xù)看好。

            3)今世緣:截止11月底,公司全年任務(wù)已順利完成,2020年預(yù)計(jì)公司目標(biāo)增速保持25%以上,江蘇市場除南京外,多個(gè)區(qū)域也已起勢,在次高端持續(xù)擴(kuò)容背景下,預(yù)計(jì)公司短期將繼續(xù)受益;后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注蘇南市場和V系列的培育情況。

            3、本周調(diào)研

            中炬高新:目前公司調(diào)整思路是維持現(xiàn)有團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定基礎(chǔ)上,緩慢推進(jìn)內(nèi)部改革優(yōu)化,今年主要舉措包括加大收入考核,基層業(yè)務(wù)員提薪,業(yè)績激勵(lì)力度加大并向核心骨干傾斜,內(nèi)部選拔人才,以業(yè)務(wù)能力定薪酬。未來公司將繼續(xù)加大激勵(lì)力度,明年陽西三期投產(chǎn)利于毛利率提升,管理費(fèi)用繼續(xù)優(yōu)化,盈余主要用于銷售體系建設(shè),加大市場投入,預(yù)計(jì)收入增速和盈利能力均呈現(xiàn)穩(wěn)中向上提升態(tài)勢。

            4、推薦個(gè)股:貴州茅臺(tái)、口子窖、古井貢酒、今世緣、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份;百潤股份、安井食品、洽洽食品、伊利股份、中炬高新等。

            5、風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致消費(fèi)升級(jí)速度受阻;國家行業(yè)政策變化;行業(yè)發(fā)生食品安全事件等。

              關(guān)鍵詞:白酒股 白酒板塊 茅臺(tái)  來源:方正食品飲料  薛玉虎團(tuán)隊(duì)
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