白酒板塊僅4只股飄紅

12月9日，白酒板塊全線走弱，金徽酒漲1.97%位居白酒板塊漲幅榜首位，今世緣、口子窖逾1%。山西汾酒下挫2.23%跌幅居首，順鑫農(nóng)業(yè)跌逾2%，水井坊、酒鬼酒跌逾1%。

隨著春季即將臨近，經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始打款備貨，為旺季做準(zhǔn)備。中泰證券范勁松團(tuán)隊(duì)指出，在春節(jié)白酒消費(fèi)越來(lái)越集中、占比越來(lái)越高的背景下，短期主要看春節(jié)備貨情況，重點(diǎn)關(guān)注酒企庫(kù)存水平，大多酒企2019年庫(kù)存低于2018年，因此備貨庫(kù)存壓力不大，春節(jié)動(dòng)銷(xiāo)預(yù)計(jì)偏積極。預(yù)計(jì)各家酒企有望理性調(diào)低2020年增長(zhǎng)目標(biāo)，2020年目標(biāo)實(shí)現(xiàn)概率更大，板塊確定性更高。

對(duì)于2020年白酒板塊走勢(shì)，國(guó)盛證券分析師符蓉指出，2019年以來(lái)，白酒行業(yè)分化更明顯、品牌張力愈發(fā)顯現(xiàn)，2020年需要關(guān)注低估值標(biāo)的是否有反轉(zhuǎn)和變化的機(jī)會(huì)。此外，消費(fèi)者對(duì)茅臺(tái)價(jià)格的心理認(rèn)知提升，對(duì)高端白酒的價(jià)盤(pán)有一定的支撐，對(duì)五糧液站穩(wěn)千元價(jià)格帶和國(guó)窖1573價(jià)盤(pán)提升同樣有正面作用。

符蓉認(rèn)為，投資者如果能降低預(yù)期收益率，白酒板塊配置價(jià)值依舊明顯。在外資持續(xù)流入的大背景下，行業(yè)估值中樞有望與國(guó)際接軌。行業(yè)擠壓式增長(zhǎng)不變，名酒龍頭穩(wěn)健性較強(qiáng)。標(biāo)的方面，符蓉建議關(guān)注低估值有邊際變化的洋河股份、口子窖、古井貢酒，繼續(xù)推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖。

安信證券蘇鋮團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，白酒結(jié)構(gòu)性景氣背后體現(xiàn)了消費(fèi)升級(jí)的基本邏輯和部分價(jià)格帶“剛需”邏輯。“剛需”邏輯來(lái)自三個(gè)方面：一是低端剛需，大眾主流低檔光瓶酒高頻次低單價(jià)，消費(fèi)者集中于縣鄉(xiāng)農(nóng)村和城市低收入人群及流動(dòng)打工人口;二是大眾主流中檔，價(jià)格在100元-300元，涵蓋二三四線城市居民大部分消費(fèi)場(chǎng)景，200元中樞價(jià)格帶放量增速更快;三是高端剛需，以高端社交為主要應(yīng)用，涵蓋部分投資和收藏需求。從白酒周期更迭情況來(lái)看，核心剛需及主流價(jià)格帶的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和恢復(fù)能力更強(qiáng)