白酒與調(diào)味品板塊景氣度高 薦8股

上周板塊及上市公司表現(xiàn)食品飲料上周整體保持窄幅震蕩走勢，全周下跌1.03%，跑贏上證指數(shù)0.29個(gè)百分點(diǎn)。從一級(jí)行業(yè)來看，當(dāng)周所有板塊均收跌，食品飲料板塊雖然收跌，但在申萬一級(jí)行業(yè)板塊中依然排名第三。食品飲料二級(jí)子行業(yè)整體收收跌，10個(gè)二級(jí)子行業(yè)中僅有肉制品板塊獨(dú)自收漲，其他酒類(-5.91%)、軟飲料(-4.96%)、葡萄酒(-4.78%)、食品綜合(-4.66%)跌幅明顯。從個(gè)股來看，當(dāng)周個(gè)股表現(xiàn)整體收漲，除老白干酒、中葡股份、*ST皇臺(tái)、深深寶A4家停牌之外，20家收漲，54家收跌。開源食品投資組合漲幅0.57%，跑贏申萬食品飲料指數(shù)1.60個(gè)百分點(diǎn);全年漲幅66.76%，跑贏申萬食品飲料指數(shù)20.48個(gè)百分點(diǎn)。

行業(yè)及上市公司重點(diǎn)消息會(huì)稽山擬現(xiàn)金收購咸亨股份100%股權(quán)瀘州老窖二曲、頭曲部分產(chǎn)品1日起提價(jià)伊利股份歸母凈利同比增長22.24%行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤上游產(chǎn)品價(jià)格方面，仔豬價(jià)格小幅回升，生豬價(jià)格由升轉(zhuǎn)跌，豬肉價(jià)格漲幅較大。仔豬價(jià)格上漲0.12元至31.10元，生豬價(jià)格下降0.01元至14.21元，豬肉價(jià)格上漲0.37元至21.38元。乳品價(jià)格上周全部收漲，牛奶價(jià)格上漲0.01元至11.57元，酸奶價(jià)格上漲0.02元至14.37元，國外品牌嬰兒奶粉上漲0.47元至223.25元，國內(nèi)品牌嬰兒奶粉上漲0.15元至174.48元，中老年奶粉上漲0.27元至94.79元。小麥價(jià)格上漲20.90元至2515.90元/噸;玉米價(jià)格上漲6.70元至1669.50元/噸;黃豆價(jià)格下降40.40元至3749.60元。白砂糖價(jià)格上漲0.02至11.28元/公斤。

投資策略上周上市公司三季報(bào)正式披露完畢，食品飲料板塊業(yè)績整體回暖，白馬龍頭整體表現(xiàn)亮眼。截至三季度末，A股全部上市公司營收同比增長19.50%，歸母凈利同比增長18.27%。食品飲料板塊上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3766.68億元，同比增長16.07%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤602.48億元，同比增長30.25%。

食品飲料營收增速略低于全部上市公司平均增速，但凈利潤增速表現(xiàn)顯著好于市場平均表現(xiàn)。消費(fèi)升級(jí)帶動(dòng)食品飲料板塊盈利回升，ROE小幅上漲2.17個(gè)百分點(diǎn)，其中白酒、其他酒類、調(diào)味品ROE提升顯著，軟飲料下滑明顯;毛利率整體上漲2.13個(gè)百分點(diǎn)，受益于提價(jià)及消費(fèi)升級(jí)，白酒、其他酒類及調(diào)味品三板塊毛利率有顯著提升;銷售費(fèi)用率同比下降0.49個(gè)點(diǎn)，其他酒類及乳品降幅較大，也顯示出乳品行業(yè)競爭格局有所好轉(zhuǎn);凈利率整體上漲1.85個(gè)百分點(diǎn)。

分板塊來看，十個(gè)子行業(yè)里除軟飲料及肉制品兩板塊營收凈利出現(xiàn)下滑以外，其余子行業(yè)均有不同程度的增幅，其中白酒、食品綜合、調(diào)味品等板塊增速顯著。消費(fèi)升級(jí)是未來食品飲料板塊最重要的加速器，將持續(xù)打開食品企業(yè)增長空間，尤其是高端消費(fèi)品未來的市場以及三四線城市消費(fèi)升級(jí)帶來的增量機(jī)會(huì)。

未來投資主線主要有：(1)估值較低，業(yè)績相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)分紅率和股息率高的龍頭企業(yè)，(2)標(biāo)的相對(duì)稀缺的細(xì)分行業(yè)龍頭，(三)國企改革相關(guān)概念。板塊方面，白酒、調(diào)味發(fā)酵品、食品綜合、乳品等板塊景氣度較高，可從中尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。強(qiáng)烈推薦安琪酵母、涪陵榨菜、瀘州老窖、海天味業(yè)、伊利股份、貴州茅臺(tái)、五糧液、西王食品，建議關(guān)注山西汾酒、桃李面包、好想你的表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，食品安全問題，政策風(fēng)險(xiǎn)