上周食品飲料上漲6.0%,跑贏滬深300 3.6pct,其中白酒(8.8%)領漲,基本面向好疊加雙節,3季報白酒普遍超預期,已披露業績的公司3Q17總體收入、利潤增52%、86%。茅臺是白酒季報最大的驚喜,3季度營收、凈利分別同比增116%、138%,上周市值已經突破8,000億。在茅臺的帶動下,我們認為優質白酒、食品龍頭有望繼續上攻。繼續推薦山西汾酒、中炬高新、伊利股份、五糧液、貴州茅臺。
中銀觀點
一周市場回顧-白酒領漲,業績普遍超預期。上周食品飲料上漲6.0%,跑贏滬深300 指數3.6pct,其中白酒(8.8%)領漲,由于上周披露的多家白酒企業季報超預期。
白酒業績提速,8,000億茅臺將引領優質白酒、食品龍頭繼續上攻。3 季報白酒普遍超預期,已披露業績的公司3Q17 總體收入、利潤增52%、86%, 環比1H17 明顯加速,我們判斷主要有兩個原因:(1)品牌白酒基本面趨勢持續向好,消費習慣改變帶來產品結構出現跳躍式升級,營銷模式變化支撐品牌白酒全國擴張;(2)恰逢盛會,白酒企業有動力展示出更好業績。茅臺是白酒季報最大的驚喜,3 季度營收、凈利分別同比增116%、138%,終端需求十分強勁,大象也能跳舞,上周市值已經突破8,000 億。由于供給收縮、需求強勁,國慶后茅臺價格繼續回升,經銷商調貨價回升至1,360-1,400 元,顯示渠道庫存并未超出合理區間,經銷商對未來的價格預期依然樂觀。茅臺已有6 年未提出廠價,當前每瓶進銷差價超過500 元,過高的渠道利潤并不合適,因此我們判斷茅臺2018 年提價可能高。在茅臺的帶動下,我們認為優質白酒、食品龍頭有望繼續上攻。
行情回顧
上周滬深300 上漲2.4%,食品飲料行業上漲6%。食品飲料板塊中,白酒行業漲幅最大,上漲8.8%;其他酒類行業跌幅最大,下跌1.9%。
行業重大數據變化
進口葡萄酒價格9 月環比+4.3%,同比+13.9%,進口葡萄酒數量9 月環比+7%,同比+30.3%;進口大麥價格9 月環比-3.9%,同比-2.2%,進口大麥數量9 月環比+13.3%,同比+20.5%;原奶上周價格環比持平,10 月均價同比+1.2%;生豬上周價格環比+0.3%,10 月均價同比-14.8%,仔豬上周價格環比-3.1%,10 月均價同比-28.3%;進口豬肉價格環比+2.3%,同比-13.7%, 進口豬肉數量環比+4.1%,同比-38%。
風險提示
茅臺放量導致價格下行、原料成本上漲幅度超預期。
