白酒行業(yè)增長(zhǎng)確定性步入結(jié)構(gòu)性分化階段

近日，中信建投食品飲料團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)稱，白酒行業(yè)增長(zhǎng)確定性步入結(jié)構(gòu)性分化階段，中高端酒需求穩(wěn)步增長(zhǎng)的確定性更強(qiáng)，尤其高端白酒銷量增長(zhǎng)路徑清晰、潛在價(jià)格提升空間充足，無(wú)論是品牌力還是對(duì)渠道的掌控能力均優(yōu)于同行，同時(shí)具備較強(qiáng)的對(duì)抗周期能力和較優(yōu)的成長(zhǎng)能力;次高端方面，優(yōu)選品牌力仍有持續(xù)釋放空間。

2019年前三季度，白酒板塊重點(diǎn)上市公司營(yíng)業(yè)總收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)12.74%，增速相比2018年和2019上半年逐步放緩;歸母凈利潤(rùn)合計(jì)同比增長(zhǎng)22.66%，增速相比2018和2019上半年略下降。分層次來(lái)看，高端白酒和地產(chǎn)名酒收入增速仍然較高，分別約19.9%、20.6%，次高端整體收入增速9.4%系內(nèi)部出現(xiàn)顯著分化;利潤(rùn)層面看，高端龍頭持續(xù)高速增長(zhǎng)略超預(yù)期、次高端和地產(chǎn)名酒仍維持較快增速，高端、次高端、地產(chǎn)名酒歸母凈利潤(rùn)增速分別為41.8%、28.2%、27.0%。

中信建投團(tuán)隊(duì)稱，從前三季度來(lái)看，高端白酒整體表現(xiàn)穩(wěn)健。茅臺(tái)、五糧液、國(guó)窖1573基本完成全年計(jì)劃，茅臺(tái)、五糧液集團(tuán)千億目標(biāo)預(yù)計(jì)提前實(shí)現(xiàn)、瀘州老窖已提前實(shí)現(xiàn)前三季度百億回款任務(wù)。總得來(lái)看，白酒企業(yè)盈利能力整體穩(wěn)步提升，部分公司出現(xiàn)短期波動(dòng)。