一線酒企三季報(bào)成績亮眼 為次高端白酒帶來發(fā)展空間

10月25日以來，上市酒企相繼公布三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒前9個(gè)月均實(shí)現(xiàn)凈利增長30%以上。一線白酒拉升價(jià)格天花板，為二三線白酒的發(fā)展帶來空間。

4酒企凈利增幅超30% 汾酒成黑馬

白酒龍頭貴州茅臺以近200億的凈利繼續(xù)領(lǐng)跑。1-9月，貴州茅臺營收為424.5億元，同比增長59.4%;凈利為199.84億元，同比增長60.3%。其中7-9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入182.60億，歸屬于上市公司股東凈利潤87.33億。

五糧液、瀘州老窖于10月26日同天發(fā)布三季報(bào)。本季度五糧液實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入63.56億元，同比增長43.03%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為19.93億元，同比增長64.12%;瀘州老窖7-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.64億元，同比增長32.53%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.3億元，同比增長34.15%。

值得注意的是，山西汾酒前9月凈利同比增幅最大。三季報(bào)顯示，山西汾酒1-9月營收48.56億，同比增長42.8%，凈利實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤19.97億元，同比增長78.52%。汾酒方面表示，營收、凈利等數(shù)據(jù)增加主要是因?yàn)楸酒阡N售收入增加。

星石投資認(rèn)為，從市場調(diào)研情況來看，白酒消費(fèi)端的需求旺盛，經(jīng)銷商的白酒庫存短缺;而供給則相對不足，白酒產(chǎn)能投放速度無法滿足市場需求的增長，使得整個(gè)行業(yè)處于明顯的供不應(yīng)求狀態(tài)，未來只能通過提價(jià)來實(shí)現(xiàn)供求平衡。而這是提升白酒企業(yè)盈利水平的直接驅(qū)動(dòng)。目前高端白酒還處于控量保價(jià)之中，但是在“雙節(jié)”之后，次高端白酒的提價(jià)潮已經(jīng)啟動(dòng)。從已經(jīng)公布的提價(jià)情況來看，次高端白酒提價(jià)情況大概在7%-20%，而高端白酒的緊缺將使得消費(fèi)向次高端白酒分流，這一部分企業(yè)的業(yè)績增速有望提升。

茅臺、五糧液拉高白酒價(jià)格天花板

2017年，白酒行業(yè)復(fù)蘇明顯。從營銷策略上看，一線白酒已打響品牌之戰(zhàn)。據(jù)媒體在五糧液的“6.2”大會上，董事長李曙光明確提出，五糧液要強(qiáng)化核心品牌的高端定位，提升核心品牌競爭力。針對系列酒，精減產(chǎn)品、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)打造一批10億級以上的大單品，并堅(jiān)決淘汰市場定位不清晰、價(jià)值貢獻(xiàn)低的產(chǎn)品。

而茅臺在營銷層面的創(chuàng)新，最大亮點(diǎn)是醬香系列酒實(shí)現(xiàn)“量效齊升”，已基本與茅臺酒形成“雙輪驅(qū)動(dòng)”的發(fā)展格局。目前，茅臺已經(jīng)完成了2016年既定的43億以上銷售目標(biāo)，同比增長226%，提前100天完成全年銷售收入任務(wù)。

有報(bào)道指出，茅臺、五糧液價(jià)格的走高，進(jìn)一步拉升了中國白酒的價(jià)格天花板，為眾多中高端品牌擴(kuò)展出更大的成長空間和價(jià)格區(qū)間，發(fā)力次高端、做強(qiáng)高端價(jià)位核心產(chǎn)品。

價(jià)量調(diào)控頻繁 次高端白酒景氣

從第三季度開始，以茅臺、五糧液為代表的高端白酒價(jià)格一路看漲。有分析機(jī)構(gòu)分析師表示，隨著下半年旺季的到來，白酒行業(yè)發(fā)展有望再加速。經(jīng)濟(jì)日報(bào)-中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者注意到，上述四家酒企自第三季度起價(jià)量調(diào)控動(dòng)作頻繁。

先是9月19日五糧液川渝地區(qū)暫停新品五糧液發(fā)貨，各省區(qū)對五糧液、1618、低度系列等產(chǎn)品進(jìn)行實(shí)地盤存;再是10月中山西汾酒通知全面停止市場供貨，等待市場價(jià)格而調(diào)整，釋放明顯提價(jià)信號。

與此同時(shí)，瀘州老窖頻繁進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，包括國窖1573、瀘州老窖特曲等單品在十月集中提價(jià)。而貴州茅臺通過控價(jià)放量，有力地推動(dòng)了業(yè)績增長，并積極推動(dòng)茅臺云商的全面啟用。伴隨國內(nèi)消費(fèi)升級的大趨勢和國慶、中秋雙節(jié)的旺季疊加效應(yīng)，進(jìn)一步引爆了消費(fèi)市場，為第三季度貢獻(xiàn)了不俗的業(yè)績。

不止如此，十月以來，古井貢酒、金徽酒等二三線白酒也陸續(xù)提價(jià)。

資深白酒專家晉育鋒此前在接受《經(jīng)濟(jì)日報(bào)》記者采訪時(shí)曾表示，隨著中秋、國慶雙節(jié)銷售旺季到來，次高端白酒需求量加大。

國海證券也稱，二三線白酒提價(jià)空間充足，彈性較大，將充分受益提價(jià)后帶來的凈利潤上升。

民生證券分析師陳柏儒表示，由于四季度為白酒消費(fèi)旺季，在龍頭茅臺控量保價(jià)的政策下，部分高端白酒需求下移至次高端白酒，造成次高端白酒的高度景氣。當(dāng)前次高端白酒處在量價(jià)齊升階段，業(yè)績彈性較大。