投資要點
10月第二周食品飲料指數上漲4.23%，超過大盤2.02ppt：10 月第二周大盤上漲，滬深300 指數上漲2.20%，食品飲料板塊上漲4.23%，走勢在板塊第三。食品飲料子行業，白酒漲幅最大，上漲6.18%。其他子行業：食品綜合(+2.29%)、白酒(+6.18%)、黃酒(+4.16%)、調味發酵品(+3.11%)、葡萄酒(+1.48%)、啤酒(+3.45%)、其他酒類(+2.81%)、肉制品(-0.36%)、軟飲料(5.23%)。
重點數據：1)生鮮乳價格同比上漲，嬰幼兒奶粉價格同比上漲。截至9 月27日主產省(區)生鮮乳平均價格3.48 元/公斤，同比上漲0.87%，環比上漲0.58%;10 月6 日國產品牌嬰幼兒奶粉零售價為174.02 元/公斤，同比上漲4.41%，環比下降0.02%。2)豬肉價格環比上漲，10 月13 日豬糧比為7.66。10 月13 日豬肉價格21.68 元/公斤，環比上漲1.78%;仔豬價格32.72 元/公斤，環比下降5.46%，生豬價格14.40 元/公斤，環比下降0.89%;10 月13 日豬糧比為7.66。維持行業“推薦”評級：10 月組合：貴州茅臺\五糧液\瀘州老窖\山西汾酒\酒鬼酒\天潤乳業。
本周觀點：多重利好催化疊加茅臺產銷超預期，白酒板塊有投資機會，繼續推薦。乳制品行業需求轉暖，龍頭企業蒙牛乳業、伊利股份在產品結構及強通路的支持下終端增長提速，市場集中度提升仍是趨勢。
淡季多催化，繼續推薦白酒板塊。本周白酒板塊利好較多，總結如下：1)淡季提價，金徽酒、瀘州老窖特曲60 版、國窖1573(終端指導價)、洋河藍色經典及手工班不同程度漲價;2)產品旺銷，草根調研顯示國窖1573 今年完成回款近70 億元、醬香酒營收預超55 億元;3)茅臺產銷數據超預期，茅臺集團生產質量大會透露17 年茅臺酒基酒產量達42771噸，1-9 月份包裝23318 噸，18 年茅臺酒基酒目標46100 噸。受多重因素利好提振本周白酒板塊大漲6.18%。基于中長期邏輯我們仍繼續堅定看好白酒板塊并持續推薦。短期來看，除前期提到的糖酒會、茅臺三季報及批價重拾漲勢等催化劑外，茅臺產銷數據超預期以及明年基酒計劃目標更激進又是行業一劑強心劑。茅臺生產質量大會透露1-9 月份包裝2.3 萬噸茅臺酒，結合經銷商反饋節前拿貨生產日期均在一星期以內，可推測茅臺銷量已經接近包裝量并超去年全年報表銷量。當前渠道庫存仍低、終端需求強勁，剩余約3000 多噸計劃量明顯難以供應接下來三個月需求，除提前執行18 年計劃量外，不排除增加計劃外配額，而供需緊平衡則又推動批價上行。另外，基酒產量超預期意味著未來茅臺量價政策更從容，而較為積極的基酒生產計劃又體現出對高端白酒行業的樂觀判斷。由此，我們認為茅臺業績不斷創造驚喜，白酒板塊強回暖邏輯不斷強化，白酒板塊投資機會明顯。
3Q 乳制品需求持續向好：三季度乳制品需求持續向好，經歷國慶和中秋雙節假期，當前市場競爭環境仍保持健康。行業龍頭伊利、蒙牛收入端預計仍將跑贏行業，主要來自于原奶價格季節性環比上漲帶來龍頭競爭優勢;另一方面，伊利受益于自身三四線城市產品全面下沉，蒙牛受益于經銷商體制逐步改善，配合新產品開發，兩家龍頭收入端有望持續跑贏行業。乳制品龍頭伊利股份(600887.SH)，當前對應2018 年P/E 為23x，三季度業績或持續超公司年初指引預期，我們持續推薦。
風險提示：宏觀經濟下滑，政策風險，食品安全問題。
