整體看好白酒高端和次高端機會

食品飲料中報行情行情仍將延續(xù),調(diào)味品中報優(yōu)異,三季度繼續(xù)樂觀。本周調(diào)味品板塊在海天中報超預期帶動下上漲較快,中炬高新2季度銷售從低預期起步,整體好于預期,7月份銷售增速較1-6月提升明顯,3季度繼續(xù)樂觀,一方面是需求和消費升級邏輯,另一方面是提價后渠道庫存低位;下周重要板塊及標的中報披露相對集中,預判代表性企業(yè)業(yè)績能夠積極兌現(xiàn),有望繼續(xù)增強市場信心。我們認為,由于食品股業(yè)績持續(xù)兩個季度兌現(xiàn)(調(diào)味品,乳制品為代表),市場對食品飲料關(guān)注度從高度集中于白酒走向擴散,主要還是優(yōu)勢板塊。

白酒方面:短期心理承壓,中期看趨勢仍然無憂。整體看好白酒高端和次高端機會,獨家次高端2018開門紅,建議積極樂觀。近期政府機關(guān)、國企和事業(yè)單位“自查和整改公款消費高端白酒”引發(fā)市場擔憂,從經(jīng)銷商和各方調(diào)研反饋來看,擔憂無需過度。我們?nèi)苑e極看好本輪白酒景氣,在茅臺供需緊張關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)前(2017-2019年預計不會發(fā)生逆轉(zhuǎn)),整體看好高端和次高端白酒投資機會。我們預判次高端2018開門紅:由于2018年春節(jié)較2017年晚16天,白酒旺季將明顯拉長,主要公司旺季表現(xiàn)值得期待。1季度預判重大開門紅,1)水井坊;2)沱牌舍得。

山西汾酒,三季度樂觀,集團目標提前達成酒業(yè)“百億”。山西汾酒是我們今年以來持續(xù)重點推薦標的,中報凈利潤增速預計在60%,收入增速居白酒行業(yè)前列。汾酒本輪全國化值得樂觀,且我們判斷公司業(yè)績釋放意愿強于市場預期。草根渠道調(diào)研顯示,1-7月銷售增速好于1-6月,3季度仍然樂觀。7月29日公司高管在和經(jīng)銷商座談時提到爭取提前一年完成國資委目標,提前一年完成公司十三五目標,最近集團干部大會上,集團董事長再提“三步并作兩步走,三年任務兩年完”,意味著集團有信心提前完成酒業(yè)百億目標,而股份公司目標分解,增速將大幅高于市場預期。

食品方面:海天味業(yè)收入增長超預期,揭示調(diào)味品行業(yè)本輪堅實提價行情;關(guān)注中炬高新中報,為下半年收入增速確定基線。啤酒方面關(guān)注重慶啤酒中報表現(xiàn),行業(yè)需求高端化帶來企業(yè)成長機會,重慶啤酒兼具內(nèi)部升級和區(qū)域擴張邏輯,堅定看好中報表現(xiàn)和后續(xù)增長潛力。

奶粉注冊制名單陸續(xù)發(fā)布,對國內(nèi)龍頭構(gòu)成直接利好;乳品行業(yè)底部探明而需求向好,龍頭伊利股份趨勢投資價值突出。另外,豬價下行趨勢基本確立,龍頭雙匯2季度業(yè)績降幅收窄,主體業(yè)務盈利能力已現(xiàn)明顯回升,預判后續(xù)業(yè)績將逐季改善,2018年更加樂觀。