中秋臨近高端白酒醞釀反彈

五糧液(000858)8月13日晚披露2018年上半年主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，2018年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約212億元，同比增長(zhǎng)36%左右;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額約97億元，同比增長(zhǎng)39%左右。

今年中秋節(jié)在9月24日，正常情況下白酒銷售在9月初開(kāi)始進(jìn)入旺季。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著三季報(bào)和估值切換行情在10月份集中體現(xiàn)，白酒板塊迎來(lái)較大幅度的反彈。

五糧液擬于2018年8月28日披露《2018 年半年度報(bào)告》，但在此之前，五糧液完成了人事調(diào)整，鄒濤出任集團(tuán)副董事長(zhǎng)。今年7月，五糧液披露，通過(guò)鄒濤為董事;因到法定退休年齡，彭智輔先生不再擔(dān)任公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)職務(wù);公司職工監(jiān) 事楊韻霞(黨委委員)任公司工會(huì)主席。

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白酒另一龍頭，貴州茅臺(tái)8月1日晚已率先披露半年報(bào)，公司2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入333.97億元，同比增長(zhǎng)38.06%;凈利潤(rùn)157.64億元，同比增長(zhǎng)40.12%。相比五糧液而言，茅臺(tái)的龍頭地位仍然穩(wěn)固。人事變動(dòng)上，今年7月，李保芳接替袁仁國(guó)擔(dān)任貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)。

高端白酒次龍頭五糧液，在李曙光“掌舵”下業(yè)績(jī)可觀。五糧液2017年和2018年一季度業(yè)績(jī)均取得顯著增長(zhǎng)，分別刷新了五糧液的歷年該數(shù)據(jù)的紀(jì)錄。根據(jù)年報(bào)顯示，2017年五糧液上市公司完成營(yíng)業(yè)收入301.87億，同比增長(zhǎng)22.99%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)96.74億，同比增長(zhǎng)42.58%。進(jìn)入2018年，五糧液在一季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)到138.98億，同比增長(zhǎng)36.80%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)49.71億，同比增長(zhǎng)38.35%。

就在今年6月，證券時(shí)報(bào)·e公司從權(quán)威渠道獲悉，五糧液酒類銷售有限公司下發(fā)《關(guān)于暫緩接受52度新品五糧液訂單的通知》。通知稱，從6月23日起暫緩接受500mL裝52度新品五糧液酒訂單，具體恢復(fù)接受訂單時(shí)間待定。值得注意的是，早在2017年五糧液方面就曾公開(kāi)透露了2018年五糧液整體投放量為2萬(wàn)噸，目前52度新品五糧液的客戶訂單已超過(guò)全年計(jì)劃量。

不過(guò)，終端市場(chǎng)上，高端白酒銷量出現(xiàn)疲軟。最新市場(chǎng)價(jià)格顯示，五糧液目前批發(fā)價(jià)在800左右，現(xiàn)在廠家打款價(jià)是739和839按照1:1的比例，加上公司給的政策平均價(jià)格789元，經(jīng)銷商利潤(rùn)不是很高，加上倉(cāng)儲(chǔ)、稅收等成本，經(jīng)銷商不是很賺錢。

機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，今年開(kāi)始廠家對(duì)五糧液的庫(kù)存管控很嚴(yán)，保持一個(gè)月的庫(kù)存量。3月份糖酒會(huì)前，廠家做了貨物管控。7月份再次進(jìn)行控貨，對(duì)應(yīng)現(xiàn)在價(jià)格上漲了10到15元，價(jià)格上漲較慢。

機(jī)構(gòu)指出，從6月份銷售情況來(lái)看，五糧液需求較去年同期下滑，7月份數(shù)據(jù)更加明顯。8月份如果中高端酒依然疲軟，預(yù)示中秋節(jié)分銷渠道備貨將減少，廠家全年出貨進(jìn)度和經(jīng)銷商完成進(jìn)度就會(huì)受到影響。

值得注意的是，目前已有7家白酒上市企業(yè)披露中報(bào)，業(yè)績(jī)清一色保持增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)絕對(duì)值方面，貴州茅臺(tái)一騎絕塵遙遙領(lǐng)先，其次為今世緣上半年凈利潤(rùn)8.56億元，水井坊2.67億元。

從凈利潤(rùn)增幅看，老白干酒和水井坊增幅超過(guò)100%，其中老白干酒上半年凈利潤(rùn)1.4億元，凈利潤(rùn)增幅達(dá)208%。老白干酒表示，利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)的主要原因是公司不斷的梳理產(chǎn)品線,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，2018年上半年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，毛利率增加，費(fèi)用率下降，利潤(rùn)增加。同時(shí)，公司于2018年4月份完成對(duì)豐聯(lián)酒業(yè)的收購(gòu)，對(duì)豐聯(lián)酒業(yè)進(jìn)行合并報(bào)表，合并范圍變動(dòng)帶來(lái)收入增加、利潤(rùn)增加。

有分析師指出，7、8月雖是白酒消費(fèi)的淡季，但酒企淡季動(dòng)作不斷。洋河產(chǎn)品全線提價(jià)，瀘州老窖宣布國(guó)窖1573全面停貨。根據(jù)調(diào)研情況，預(yù)計(jì)上半年白酒公司多保持高增長(zhǎng)。白酒板塊淡季挺價(jià)降庫(kù)存成為常態(tài)，為旺季走量做準(zhǔn)備。