8月8日，白酒板塊迎來反彈行情，白酒指數上漲1.64%，板塊內迎駕貢酒上漲6.75%，今世緣、水井坊、古井貢酒等個股漲幅超3%。
市場人士表示，白酒板塊近期雖有回調，但整體跌幅不大，背后主要來自業績面支撐。短期看白酒板塊中報業績確定性較強，中長期看龍頭公司集中度提升的趨勢仍在，因此，板塊上行邏輯依然順暢。
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行業格局穩定
目前白酒行業量價穩健增長，格局穩定。從7月線上數據看，7月阿里渠道白酒銷售額為2.15億元，同比增長58.44%，銷售量同比增長17.18%，均價同比增長35.21%。
具體看，高端酒方面，貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖銷售額分別為2616.41萬元、2283.88萬元、1237.07萬元，分別同比提升112.66%、136.81%、111.35%。7月貴州茅臺、五糧液、洋河阿里渠道銷售額占比達12.15%、10.61%、5.81%，CR3的市占率達28.58%，較去年同期CR3的市占率20.59%提升了7.99個百分點，市場集中度不斷上升。
對于白酒板塊的中報業績，業內人士表示，由于白酒行業去年二季度基數高，今年二季度業績加速有一定難度，但基本能實現穩健增長。其中，高端酒三家公司確定性最強。貴州茅臺6月放量，五糧液也已經完成全年半數以上計劃量，瀘州老窖則在貴州茅臺、五糧液價格上行背景下量價齊受益。600元以下的白酒企業出現分化，渠道推力和去年基數的不同，決定業績不同表現。次高端白酒公司仍存在一些共性問題，包括高目標下發貨多于終端出貨，庫存水平較高，渠道推力變弱等。
關注兩主線機會
受宏觀環境、消費結構、國家性政策等因素影響，白酒各階段發展的主要驅動力也在變化。川財證券白酒行業分析師歐陽宇劍認為，可以將白酒行業劃分為三個階段，2005年至2012年量價齊升期，2013年至2015年行業調整期，2016年至2018年為價格推動期。
具體來看，2005年至2012年經濟迅速增長的同時，高收入人群收入增長領先，推動白酒行業實現量價齊升;2013年至2015年經濟發展平穩的同時，中低收入群體增速超過高收入群體，行業受政策影響進入深度調整階段，消費結構逐步從商政務消費轉向大眾消費，銷量的貢獻度大于價格的貢獻度;2016年至2018年價格成為本階段主要驅動力，其主要原因是整體白酒銷量持續下滑，而消費力兩極分化嚴重，高、低收入群體收入增速最快，中等收入群體收入增速則下降較為明顯。在擠壓式增長情形下，白酒行業高端酒與低端酒業績開始出現分化。
因此，歐陽宇劍建議，目前關注兩條主線：首先是當前高端酒需求真實、旺盛，在行業擠壓式增長下，高端酒量、價仍有望持續提升;其次是2019年以來消費刺激政策頻出，未來隨著政策紅利釋放，基本面扎實的酒企有望受益。
華創證券表示，目前名酒龍頭經營更趨穩健，高端酒價格周期仍在延續，估值具備支撐。中線基于板塊穩健成長，在外資流入帶來估值體系重構之下，估值中樞仍有望穩步提升;長線板塊結構性繁榮，品牌時代驅動名酒集中度提升。標的方面，核心穩健品種持續推薦貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖，繼續推薦處于勢能釋放期龍頭，如古井貢酒、今世緣、山西汾酒、順鑫農業等。
