五糧液停牌點燃行業(yè)國企改革主題熱情

市場波動加劇，食品飲料行業(yè)防御價值凸顯。五糧液停牌后有望提升板塊內(nèi)國企改革投資熱情，繼續(xù)推薦白酒國企改革主題品種，及業(yè)績確定性較強的調(diào)味品、預調(diào)酒。

 市場回顧：上周食品飲料板塊下跌6.1%，跑贏上證綜指3.9pct。其中調(diào)味品、白酒、乳制品、啤酒、肉制品、軟飲料、食品綜合、葡萄酒板塊分別下跌0.7%、5.1%、6.8%、8.3%、8.4%、8.8%、8.8%、9.5%。 其中加加食品、古井貢酒漲幅居前。

近期觀點：1)五糧液停牌有望提升板塊國企改革投資熱情：據(jù)糖酒快訊報道，五糧液停牌有望推進國企改革進展，結(jié)合老白干酒、酒鬼酒、沱牌舍得等公司相繼推進國企改革，有望為行業(yè)帶來示范效應，我們認為在白酒行業(yè)筑底階段，企業(yè)推進國企改革難度較小，且有望在理順激勵機制后激發(fā)經(jīng)營潛力，在行業(yè)逐步復蘇過程中提升業(yè)績，我們推薦古井貢酒(基本面良好，若實現(xiàn)國企改革有望實現(xiàn)錦上添花)、瀘州老窖(公司處于困境反轉(zhuǎn)期，同屬川酒的五糧液推進國企改革對公司具有明顯的示范效果)。其它國企改革受益標的包括燕京啤酒(北京國企改革及行業(yè)龍頭華潤創(chuàng)業(yè)更專注啤酒主業(yè)帶來整合想象空間);2)繼續(xù)推薦業(yè)績增速較快、估值已具吸引力的調(diào)味品、預調(diào)酒龍頭：西王食品(豆油價格見底企穩(wěn)后對玉米油壓制減小，玉米油品類有望恢復較高的成長性，公司品牌、渠道改善帶動下實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，2015年P(guān)E27倍);恒順醋業(yè)(醋業(yè)龍頭具有較大成長潛力，股價調(diào)整后有利于推進國企改革，從而打開高成長想象空間);百潤股份中報符合預期，股價回落后估值對應2016年約25倍，具有吸引力，預調(diào)酒持續(xù)高增長的潛力仍值得期待。

重要信息更新：1)白酒：本周上海、廣深茅臺一批價815-840元，環(huán)比略有回落;五糧液一批價570-580元，環(huán)比略有回落;

近期報告：1)百潤股份：爆發(fā)式增長持續(xù)，競爭優(yōu)勢持續(xù)顯現(xiàn);2)安琪酵母：凈利率向上拐點確定，海外布局提速。

行業(yè)新聞聚焦：五糧液停牌籌劃重大事項，普五擬調(diào)價至629元;王茅酒、華茅酒在民航系統(tǒng)上市; 青啤瞄準社區(qū)O2O推出青啤快購。

穩(wěn)健組合：伊利股份、古井貢酒、洋河股份、燕京啤酒、白云山。

彈性組合：中炬高新、西王食品、恒順醋業(yè)、加加食品、百潤股份。