探秘A股半年報(bào)系列：淡季不淡白酒前途看好

盛夏時(shí)節(jié)，本是白酒行業(yè)的傳統(tǒng)淡季。

但是，與固有理念截然相反的是，和炎熱的天氣一樣，這個(gè)夏天，白酒股的表現(xiàn)卻異常火爆，可謂淡季不淡。

7月28日，白酒龍頭老大貴州茅臺(tái)就給我們拿出一份靚麗的半年報(bào)。《貴州茅臺(tái)酒股份有限公司2017年半年度報(bào)告》顯示，報(bào)告期內(nèi)，“公司共生產(chǎn)茅臺(tái)酒及系列酒基酒42,198.18噸;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入241.90億元，同比增長(zhǎng)33.11%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)161.24億元，同比增長(zhǎng)26.36%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)112.51億元，同比增長(zhǎng) 27.81%。”半年報(bào)公布后，貴州茅臺(tái)市值成功超越6000億元大關(guān)。盡管在7月31日，貴州茅臺(tái)股價(jià)略有下跌，但市值依然在6000億元以上。

必須承認(rèn)，貴州茅臺(tái)是白酒行業(yè)的一面旗幟，具備非常強(qiáng)大的代表性。

盡管中國(guó)白酒行業(yè)有一二三線品牌之說(shuō)，可是貴州茅臺(tái)已經(jīng)將對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在身后，屬于“超一流選手”。甚至毫不夸張地說(shuō)，除非出現(xiàn)極端因素，一旦情況下股市的風(fēng)雨，都已經(jīng)很難影響到它的市場(chǎng)表現(xiàn)。

所以，我們?cè)谝再F州茅臺(tái)為白酒板塊旗幟的同時(shí)，暫且不以它作為白酒板塊的唯一風(fēng)向標(biāo)。下面，我們?cè)倏纯雌渌�白酒企業(yè)。

7月27日，《四川水井坊股份有限公司2017年半年度報(bào)告》顯示， 2017 年1-6 月，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.4億元(840,500,250.54元)，比去年同期增長(zhǎng)70.62%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.52億元(152,296,260.64 元)，比去年同期增長(zhǎng)28.93%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)(歸屬于母公司)1.14億元(114,499,591.80元)，比去年同期增長(zhǎng)25.66%。

7月28日，《金徽酒股份有限公司2017年半年度報(bào)告》顯示， 2017年上半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 7.20億元(71,974.50萬(wàn)元)，同比增 6.82%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.42億元(14,180.84萬(wàn)元)，同比增長(zhǎng)23.95%。

山西汾酒，雖未公布半年報(bào)，但公布了業(yè)績(jī)預(yù)告。7月18日的《山西杏花村汾酒廠股份有限公司2017年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告》顯示， “預(yù)計(jì)2017年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加50-70%。”

同樣公布了業(yè)績(jī)預(yù)告的還有沱牌舍得，《四川沱牌舍得酒業(yè)股份有限公司2017年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告》顯示，“預(yù)計(jì)公司2017年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5500萬(wàn)元—6500萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)137%-180%。”

另外，酒鬼酒等的業(yè)績(jī)預(yù)告也非常不錯(cuò)。

其他主要企業(yè)，雖然還未公布半年報(bào)，但從其2017年第一季度財(cái)報(bào)中也能看出未來(lái)的端倪。

五糧液的半年報(bào)還未公布，第一季度，五糧液營(yíng)業(yè)收入101.59億元(10,158,807,519.10元)，比上年同期增加15.11% ;凈利潤(rùn)35.93億元(3,593,112,440.79元)，比上年同期增加23.77%。

瀘州老窖的半年報(bào)也未公布，第一季度，瀘州老窖營(yíng)業(yè)收入26.70億元(2,670,359,546.20)，本報(bào)告期比上年同期增加20.34%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.97億元(797,468,049.82)，本報(bào)告期比上年同期增加34.54%。

還有口子窖，第一季度營(yíng)業(yè)收入10.32億元(1,032,785,093.36)，本報(bào)告期末比上年度末增加16.33%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.71億元(270,717,323.27)，本報(bào)告期末比上年度末增加20.80%。

不再多舉，以上各股，基本上涵蓋了中國(guó)白酒板塊的不同層次。從上述數(shù)據(jù)中，我們可以看出白酒板塊可謂一片火熱。

另外，除了數(shù)據(jù)亮眼外，各家的隱患也比較少。比如，“業(yè)績(jī)蓄水池”——預(yù)收款方面，在貴州茅臺(tái)要求經(jīng)銷商商放緩打款的情況下，預(yù)收款依然超過(guò)預(yù)期;而水井坊預(yù)收款項(xiàng)，本期期末金額較上期期末增加了91.84%。

可以預(yù)見(jiàn)的是，白酒股全行業(yè)的半年業(yè)績(jī)會(huì)令人滿意，那么今后呢?筆者認(rèn)為，未來(lái)依然看好。

第一，白酒行業(yè)已經(jīng)擺脫了受反腐影響的怪圈，白酒消費(fèi)進(jìn)入常態(tài)化、正常化。這個(gè)常態(tài)化、正常化，想必不會(huì)有人否認(rèn)。“中產(chǎn)階級(jí)”消費(fèi)群體的需求不斷增長(zhǎng)，會(huì)讓白酒消費(fèi)不斷增長(zhǎng)。畢竟，目前的紅酒消費(fèi)還遠(yuǎn)不成熟。

第二，白酒行業(yè)的“賣方市場(chǎng)”逐漸形成。以茅臺(tái)酒為例，盡管茅臺(tái)采取控價(jià)措施，可是事實(shí)上，這一措施已經(jīng)名存實(shí)亡。有報(bào)道稱，“目前，茅臺(tái)主力產(chǎn)品53度飛天茅臺(tái)大都斷貨，且價(jià)格突破茅臺(tái)規(guī)定的1299元指導(dǎo)價(jià)‘紅線’，最高甚至達(dá)到1580元。”而瀘州老窖、五糧液等企業(yè)的紛紛提價(jià)，足以說(shuō)明白酒行業(yè)的“賣方市場(chǎng)”逐漸形成。他們，不愁賣!

第三，隨著白酒消費(fèi)旺季的到來(lái)，白酒板塊未來(lái)業(yè)績(jī)自然會(huì)被看好。

目前看，白酒股屬于業(yè)績(jī)與股價(jià)表現(xiàn)掛鉤很正常的領(lǐng)域，在業(yè)績(jī)?cè)絹?lái)越被看重的趨勢(shì)下，白酒股的這種表現(xiàn)會(huì)更加突出。當(dāng)然，不排除有意外的情況會(huì)成為影響白酒股業(yè)績(jī)的因素，但是除非出現(xiàn)極特殊的狀況，否則很難對(duì)其產(chǎn)生大的影響。像一些機(jī)構(gòu)減持貴州茅臺(tái)的消息，可能短期內(nèi)會(huì)讓股價(jià)有微小波動(dòng)，但從長(zhǎng)期看還是沒(méi)有太大妨礙的。所以，在這個(gè)盛夏，白酒淡季不淡;而未來(lái)，白酒股前途值得看好!