白酒企業(yè)景氣度或持續(xù)

隨著白酒上市公司陸續(xù)發(fā)布半年報，水井坊、今世緣等再次取得營收、利潤的高增長。年中時段是白酒銷售淡季，與去年“淡季不淡”的行情相比，目前白酒的銷售情況顯得較為平淡，業(yè)內(nèi)對白酒未來的行情發(fā)展有所分歧，對此，行業(yè)分析人士均力挺白酒的景氣度依然向上，趨勢不變，白酒仍有行業(yè)性機會。

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淡季業(yè)績受關(guān)注

7月30日晚間，今世緣發(fā)布半年報顯示，2018年上半年，今世緣實現(xiàn)營業(yè)收入23.62億元，同比增長30.81%;歸屬于上市公司的凈利潤8.56億元，同比增長31.56%，業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)健增長。其中，第二季度營業(yè)收入實現(xiàn)8.71億元，同比增長30.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.47億元，同比增長31.44%。

此前，水井坊的半年報業(yè)績同樣實現(xiàn)高增長。2018年上半年營業(yè)收入13.36億元，同比增長58.97%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.67億元，同比增長133.58%。其中第二季度收入5.88億元，同比增長33.03%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.13億元，同比增長404.01%。

雖然兩家已公布中報的白酒上市公司都實現(xiàn)了業(yè)績飄紅，但是業(yè)內(nèi)對上半年尤其是第二季度白酒行情有較大的觀點分歧。中國證券報記者在北京多家售酒門店走訪時發(fā)現(xiàn)，第二季度以來，白酒走貨情況確實比較平淡，不再是去年的“淡季不淡”。水井坊就上半年業(yè)績與投資者交流時也指出，第二季度歷來是白酒行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，從了解到的情況來看，整個市場的動銷節(jié)奏都有所放緩。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，水井坊半年報顯示，就“預(yù)收款項”這一課目，本期期末金額較上期期末金額下滑80.69%，是“年初收到為春節(jié)備貨的預(yù)收款較多而半年末相對減少所致”。今世緣半年報則顯示，上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期減少15.18%，公司表示，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額變動原因主要是本年實現(xiàn)的收入款項在上年末已預(yù)收較多所致。

申萬宏源分析師呂昌認(rèn)為，對于白酒行業(yè)，目前市場出現(xiàn)明顯分歧，主要原因一是基于外部宏觀經(jīng)濟不確定性的擔(dān)憂，二是基于行業(yè)自身所處發(fā)展階段的擔(dān)憂。對此，呂昌認(rèn)為白酒的景氣度依然向上，趨勢不變，主要體現(xiàn)在高端酒價穩(wěn)量增、次高端持續(xù)快速擴容和中低端加速集中，消費升級與品牌集中是核心驅(qū)動力，未來復(fù)蘇的結(jié)果將是行業(yè)分化，而且行業(yè)景氣周期延長，庫存因素淡化，白酒仍有行業(yè)性機會。

面臨成本壓力

除銷售端面臨淡季壓力外，近日有消息稱白酒上游包裝企業(yè)提價，也給白酒行業(yè)帶來成本壓力。據(jù)行業(yè)媒體報道，多家山東鄆城玻璃瓶(酒瓶)企業(yè)調(diào)價的通知，8月1日起，280克、480克、520克料重產(chǎn)品價格上調(diào)0.05元/只，750克以上上調(diào)0.1元/只。

山東鄆城素有“中國酒類包裝之都”之稱，各類酒類包裝生產(chǎn)企業(yè)400余家，年產(chǎn)各類玻璃酒瓶14億只;瓶蓋企業(yè)110家，年產(chǎn)各類瓶蓋12億只。從提價幅度來看，此次酒瓶企業(yè)的提價幅度微小，但是隨著酒瓶、瓶蓋企業(yè)提價趨勢的蔓延，對下游白酒企業(yè)的影響范圍很大。

2017年以來酒瓶等包材已經(jīng)多次調(diào)價，有白酒專家指出，目前白酒原材料、包材成本在產(chǎn)品成本中所占權(quán)重并不高，其成本上漲是所有白酒企業(yè)都要面臨的客觀條件。

業(yè)內(nèi)人士指出，在酒類行業(yè)的成本項中，雖然白酒行業(yè)由于價格因素致使包裝物在其成本項中占比小于其他酒種，但是包裝物絕對額較大導(dǎo)致其成本壓力較大。白酒包材、酒瓶價格近年來持續(xù)上漲，以及人力成本的上升等因素，都為白酒漲價提供了“動力”。伊力特7月上旬發(fā)布的產(chǎn)品提價通知就指出，提升出廠價的原因之一是由于釀酒及包裝原材料成本不斷上漲。