高端白酒仍將是行業(yè)投資主線

白酒板塊繼續(xù)回暖。截至7月29日收盤，白酒板塊上漲0.65%，18家白酒上市企業(yè)中，15家均出現(xiàn)上漲，其中五糧液報(bào)收123.75元，以2.06%的漲幅領(lǐng)漲白酒板塊。對(duì)于白酒板塊的后續(xù)走勢(shì)，多家券商均表示，白酒行業(yè)分化仍在繼續(xù)，高端白酒仍將是 2019 年下半年食品飲料行業(yè)的投資主線。

川財(cái)證券分析師歐陽宇劍從量?jī)r(jià)角度對(duì)白酒行業(yè)進(jìn)行了分析，他指出，隨著消費(fèi)力的降低，整體白酒銷量持續(xù)下滑，與此同時(shí)，消費(fèi)力兩極分化嚴(yán)重，高、低收入群體收入增速最快，而中等收入群體收入增速則下降較為明顯，在擠壓式增長(zhǎng)情形下，白酒行業(yè)高端酒與低端酒業(yè)績(jī)開始出現(xiàn)分化。建議投資應(yīng)分為兩條主線：一是當(dāng)前高端酒需求旺盛，在行業(yè)擠壓式增長(zhǎng)下，高端酒量?jī)r(jià)仍有望持續(xù)提升;二是2019年以來消費(fèi)刺激政策頻出，未來隨著政策紅利釋放，基本盤扎實(shí)的酒企有望受益。

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渤海證券分析師劉瑀則從公募基金持倉(cāng)變動(dòng)情況分析了白酒行業(yè)的發(fā)展前景。劉瑀指出，2019年二季度，食品飲料板塊公募基金前十大重倉(cāng)股中，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)及山西汾酒獲得基金的進(jìn)一步加倉(cāng)，公募持股比例占流通股比例正向變動(dòng)。從公募基金對(duì)于白酒行業(yè)的持倉(cāng)變動(dòng)來看，機(jī)構(gòu)對(duì)于白酒業(yè)仍然持認(rèn)可態(tài)度。短期來看，目前處于行業(yè)淡季，白酒企業(yè)大多選擇調(diào)整價(jià)格、梳理渠道，量少價(jià)挺，國(guó)慶、中秋前后或會(huì)有預(yù)期差出現(xiàn)。長(zhǎng)期來看，白酒尤其高端白酒仍是食品飲料行業(yè)乃至全行業(yè)中確定性較強(qiáng)的板塊，建議逢低配置確定性較高的高端類白酒。

近兩周，貴州茅臺(tái)、水井坊等公司陸續(xù)公布中報(bào)，其中茅臺(tái)二季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，水井坊利潤(rùn)低于預(yù)期，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)白酒板塊的擔(dān)心。方正證券薛玉虎團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前行業(yè)仍在加速分化。從渠道反饋情況看，一二線龍頭仍然表現(xiàn)穩(wěn)健，預(yù)計(jì)總體中報(bào)會(huì)延續(xù)一季報(bào)的趨勢(shì)，業(yè)績(jī)層面無需擔(dān)心。另外，雖然目前是行業(yè)淡季，催化劑較少，但中報(bào)數(shù)據(jù)落地后仍會(huì)強(qiáng)化市場(chǎng)信心，白酒價(jià)位升級(jí)和集中度提升的邏輯還將持續(xù)3-5年以上，優(yōu)質(zhì)公司在結(jié)構(gòu)升級(jí)中會(huì)繼續(xù)保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，建議趁目前板塊回調(diào)積極布局。

華泰證券賀琪團(tuán)隊(duì)指出，目前高端白酒需求仍然比較強(qiáng)勁，茅臺(tái)一批價(jià)和終端價(jià)已經(jīng)重回快速上漲通道，茅臺(tái)價(jià)格的提升也為五糧液批價(jià)上挺提供了充足的空間。隨著中秋旺季前備貨節(jié)奏的加快，預(yù)計(jì)未來高端白酒的批價(jià)和終端價(jià)或?qū)⒗^續(xù)提升，白酒行業(yè)景氣度仍然處于上行趨勢(shì)，為板塊估值水平上升提供了基本面的基礎(chǔ)�？春眯枨蟪掷m(xù)增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定的高端白酒。

在投資標(biāo)的方面，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、口子窖、古井貢酒等成為券商重點(diǎn)推薦的個(gè)股。