1.事件
7 月初至今，已有20 余家食品飲料上市公司披露半年報預告/快報，總體業(yè)績亮眼，個股延續(xù)分化。
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2.我們的分析與判斷
(一)行業(yè)整體業(yè)績向好，子板塊和個股分化
上市公司半年報公布在即，食品飲料板塊預計整體業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)健向好，但公司分化明顯。分子行業(yè)來看，白酒、食品綜合和調味品板塊業(yè)績較好，啤酒、肉制品和軟飲料偏弱。白酒板塊上半年增長亮眼，古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)預計凈利潤皆有50%以上的增長，老白干酒和舍得酒業(yè)甚至同增150%以上;食品綜合中的桃李面包和安井食品快報披露凈利潤增速分別達到43.54 和37.30%;調味發(fā)酵品中的中炬高新、佳隆股份和安記食品也都有20-60%的增長。但是細分板塊中也不乏公司出現(xiàn)業(yè)績下滑、甚至虧損的預告，尤其以啤酒、肉制品和軟飲料為主。行業(yè)龍頭業(yè)績確定性強，且持續(xù)成長能力有保障，建議關注中報增長較高或者超預期的個股。
(二)估值回調凸顯投資價值
預計板塊整體中報情況向好，在上半年經(jīng)歷估值回調的背景下，投資價值凸現(xiàn)。2018 年上半年市場的不確定因素增多，大盤整體呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，食品飲料作為兼具防御性和成長性的板塊，表現(xiàn)仍然優(yōu)于大盤，但一定程度上也受到市場情緒的拖累。食品板塊內部，前期漲幅較大的子板塊和個股經(jīng)歷了不同程度的調整，熱點板塊和細分高成長個股補漲，板塊總體估值回落。食品飲料板塊在業(yè)績穩(wěn)健的情況下，估值的回調恰恰催生了長期投資機會。
3.投資建議
食品飲料行業(yè)具備成長性及相對確定價值，兼具藍籌龍頭優(yōu)勢價值和小品種的成長性，及階段性熱點。我們從基本面出發(fā)，在子行業(yè)板塊層面，飲料制造子板塊中，較為看好白酒子板塊的持續(xù)性發(fā)展;食品加工子板塊中，較為看好食品綜合的成長性機會。在個股層面，我們較為看好優(yōu)質子板塊中優(yōu)質藍籌品種的價值，同時我們認為，中期來看，相比2017 年整體呈現(xiàn)的市場資金風格與偏好，可能會有所不同，建議投資者可以適當關注優(yōu)質高成長性個股價值顯現(xiàn)。
4.風險提示
行業(yè)需求變弱、宏觀及政策風險、食品安全風險等。
