六成基金正撤出茅臺！現(xiàn)貨市場卻一瓶難求！

6成公募基金經(jīng)理正撤出茅臺!

這是近期A股市場熱傳針對兩市第一高價股貴州茅臺的利空消息，然而7月24日(周一)，茅臺的股價卻“實力打臉”，盤中再創(chuàng)歷史新高485.35元/股，收盤有所回落，報477.80元/股，市值重回6000億上方。

伴隨著估值過高的質(zhì)疑聲，關(guān)于貴州茅臺到底能不能買的爭論從來就沒停過，而隨著2017年公募基金二季報浮出水面，“6成公募基金正撤出茅臺”的消息不脛而走，更是將這種“恐高”情緒推向了高潮。

東方財富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，一季度持有貴州茅臺的393只基金中，二季度有87只選擇基金清倉，占比為22.14%，低于二季度新進的基金數(shù)。227只基金減倉或清倉，占比為57.76%，近6成，僅有166只基金為增持或持平，占比為42.24%。

減持數(shù)量最大的是華安策略優(yōu)選混合基金，清倉其所持有的45.78萬股貴州茅臺。

另外中歐基金旗下3只混合基金中歐新趨勢、中歐永裕和中歐盛世成長減持數(shù)量都在20萬股以上，分別減持29萬股、23.51萬股和20.5萬股。

乍一看，確實有近6成公募基金正在撤，但實際上，雖然賣出的公募大有人在，但愿意高位接盤的更多，茅臺整體仍被公募增持。

東方財富chioce數(shù)據(jù)統(tǒng)計并顯示，截至二季度末，有456只基金持有貴州茅臺，較一季度末再增63只，基金合計持有數(shù)量為3968.39萬股，較一季度末增71.99萬股。合計持有市值為187.25億元，較一季度末增36.71億元。偏股型基金中，將貴州茅臺作為頭號重倉股的有87只，較一季度末增加7只。

茅臺供不應(yīng)求賣斷貨

盡管被質(zhì)疑股價過高，但分析人士表示，基本面始終是股價最直接的催化劑，白酒類上市公司經(jīng)營向好趨勢未變，預計隨著8月中旬后旺季的到來，產(chǎn)品價格有望受到催化繼續(xù)上漲，從而帶動白酒板塊持續(xù)反彈。

那么來看看貴州茅臺的基本面到底如何?

53度飛天茅臺從去年的850元，到?jīng)_破千元關(guān)口，再到現(xiàn)在限價1299元，漲價的速度非常快。盡管價格大漲，但線上線下卻出現(xiàn)了賣斷貨的情況。

據(jù)人民網(wǎng)7月24日報道，今年以來，無論白酒淡旺季，茅臺在市場整體保持著供不應(yīng)求的狀態(tài)。有沃爾瑪超市酒品專柜銷售員表示，“53度飛天茅臺已經(jīng)斷貨快3個月了，從供應(yīng)商那里拿不到貨。現(xiàn)在不僅53度飛天茅臺沒有，43度的也斷貨了。”

53度飛天茅臺除了在線下走俏，線上也是一瓶難求。

人民網(wǎng)報道稱，從茅臺官方商城看到，目前53度飛天茅臺已經(jīng)無法購買，庫存顯示為零。而從京東平臺上搜索茅臺酒，顯示53度飛天茅臺斷貨，需要預約。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，“按理來說現(xiàn)在是白酒銷售的淡季，而這時卻供不應(yīng)求，是因為經(jīng)銷商看到了茅臺在接下來的旺季一定會迎來更好的市場價格。”

白酒營銷專家肖竹青表示，茅臺酒已經(jīng)成為“面子酒”，喝這種酒的人不太在乎其價格上漲，所以他判斷，零售端茅臺酒的價格或許還會上漲。肖竹青表示，未來白酒市場將分化成“面子酒”和“里子酒”兩個陣營，茅臺、五糧液這樣的“面子酒”價格會越來越高。

太平洋：茅臺看漲至685

對于茅臺未來的空間?太平洋證券表示，假設(shè) 2020 年公司茅臺酒的銷量達到 4 萬噸，則公司的收入將會 780 億，考慮到凈利潤率超過 50%，則凈利潤為 400 億。

如果考慮到三年后，系列酒的增加，收入超過 100 億，盡管凈利率水平遠低于飛天茅臺，但仍有望實現(xiàn) 30 億左右的凈利潤。

中性預期給予25 倍 PE，對應(yīng)市值為 8600 億、對應(yīng)股價為 685 元。

茅臺有沒有隱憂? 太平洋證券指出，估值的泡沫化、市場風格的轉(zhuǎn)換、景氣度變化或增速回落，是白酒及茅臺行情結(jié)束的信號，當前還遠沒看到這些結(jié)束的信號，而茅臺的關(guān)鍵時間窗口在 2018 年的一季報。

而對于有業(yè)績支撐的消費品龍頭公司，即使抱團資金散場，也不可能像創(chuàng)業(yè)板那樣以暴跌收場。

白酒股或迎“業(yè)績、股價”兩旺

而基本面優(yōu)異的并非茅臺一家，在茅臺、五糧液等一線龍頭的帶領(lǐng)下，二三線白酒股也有望再度爆發(fā)。

太平洋證券認為，前期一線白酒大幅上漲并持續(xù)較長時間之后，伴隨中報陸續(xù)披露，二三線基本面有所改善或者有改善預期的小市值白酒股慢慢結(jié)束滯漲，開始迎來行情。

如酒鬼酒中報業(yè)績超越市場預期，整體收入環(huán)比Q1改善顯著，近期資金流入明顯，機構(gòu)和其他投資者買入意愿非常強烈。

價格趨勢是下半年白酒行業(yè)投資主要邏輯。東興證券分析師認為，上半年酒類CPI區(qū)別食品CPI走勢主要是白酒價格上漲的貢獻，短期看白酒價格上行的格局不會被改變。

相比食品CPI下半年預期溫和上漲的趨勢，白酒內(nèi)生邏輯驅(qū)動的價格上升將更加獨立，價格趨勢確定的投資邏輯也將更加清晰。

產(chǎn)品價格方面，7月茅臺電商渠道價格為1299元/瓶，相比2016年同期價格上漲幅度超過40%，而實體渠道茅臺零售價格更高。

茅臺零售價格從2016年四季度開始初次出現(xiàn)強勁上漲趨勢，五糧液價格在2016年四季度后也有顯著回升。

相比2015年的底部位置，一線白酒價格綜合回升幅度超過50%。渠道保持低庫存是價格回升的基礎(chǔ)，需求端的回暖是價格加速回升的驅(qū)動力。

而提價雖然滯后于一線白酒，但二三線白酒2017年提價范圍和幅度都有所擴大，例如郎酒在1-7月經(jīng)歷了三次價格上調(diào)。

機構(gòu)分析人士認為，二線白酒今年開始才進入價格右側(cè)階段，而價格向上的趨勢有望繼續(xù)保持，對應(yīng)到報表端反映業(yè)績增長，預計下半年可以兌現(xiàn)。

興業(yè)證券認為，業(yè)績?yōu)橥鯐r代，二三線白酒業(yè)績超預期增長，強化白酒行業(yè)向上趨勢，前期對中報擔憂清楚，白酒板塊中報行情值得期待。當前來看，白酒基本面依然強勁，渠道了解到茅臺購貨需要提前預約，五糧液批發(fā)價淡季堅挺，國窖1573開始停貨，水井坊全線產(chǎn)品價格向上調(diào)整。

長江證券認為，7月雖然是白酒淡季，但當前白酒價格繼續(xù)表現(xiàn)出淡季不淡趨勢，在基本面見頂之前白酒行情不會見頂，而白酒基本面至少還有1-2年的持續(xù)周期，原因在于渠道庫存增加等因素未大范圍發(fā)生，企業(yè)盈利水平仍有提升空間。預計8月中旬后消費旺季的帶來，有望催化價格進一步上漲。

具體布局方向上，中銀國際推薦兩主線選股：一是已現(xiàn)向上拐點、業(yè)績彈性高的次高端品種;二是業(yè)績成長確定的高端白酒。