國內公募基金食品飲料持倉占比提升，區(qū)域名酒、食品龍頭等獲資金青睞
2018 年公募基金半年報已經披露完畢，我們針對食品飲料公募基金持倉情況進行了分析。
2018Q2 食品飲料行業(yè)持倉占比為13.56%，環(huán)比2018 年Q1 上升3.19%。我們認為公募基金增持食品飲料行業(yè)的主要原因為：(1)市場風格轉換;(2)食品飲料行業(yè)周期向上，基本面持續(xù)改善;(3)機構持股較為集中，且目前食品飲料公募基金持倉依然不高，板塊仍有配置空間。
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白酒行業(yè)Q2 持倉環(huán)比上升2.59%(份額為10.08%)，其中高端酒Q2 持倉占比環(huán)比上升0.77%(份額為5.29%)，茅臺Q2 持倉環(huán)比提升0.45%(份額為2.92%)，次高端酒Q2 持倉環(huán)比上升0.13%(份額為1.26%)。白酒受益于較好的基本面，Q2 獲得了公募基金的大幅加倉，其中高端酒受益于白酒格局中最強的品牌力，次高端酒受益于較為稀缺的品牌力與逐步加強的渠道擴張、下沉能力，基本面持續(xù)轉好。另外，由于2018Q2 白酒整體估值受大盤影響出現下降，估值具備性價比的高端、次高端公司在Q2 獲得了公募基金公司的加倉。
從食品飲料板塊Q2 持股市值絕對額變動上看，高端酒、區(qū)域名酒以及食品龍頭獲青睞。從食品飲料行業(yè)公司公募基金持股市值變動情況看，排名前八的均為白酒企業(yè)。持股市值變動較為靠前的白酒企業(yè)主要包括品牌力較強、基本面良好的高端酒茅臺、五糧液和瀘州老窖，另外受益于白酒高景氣傳導至區(qū)域龍頭，白酒區(qū)域龍頭也獲得了資金的青睞。除白酒外，調味品行業(yè)的中炬高新、以及肉制品龍頭雙匯也也獲得了較大的資金流入。
A 股食品飲料龍頭估值優(yōu)勢明顯，北上資金持續(xù)凈流入
17 年12 月以來食品飲料行業(yè)凈買入不斷增長。2018 年Q2 北上資金凈流入1151 億，接近于Q1 資金流入的3 倍，其中食品飲料行業(yè)凈流入242 億，比排名第二的非銀金融高出兩倍多，占比21%。由于一季度食品飲料行業(yè)股價有較大下滑，不斷吸引北上資金買入，7 月1 日-20 日，北上資金凈流入111.18億，食品飲料行業(yè)凈流入額占比第三，達到11.71 億。A 股食品飲料龍頭目前估值顯著低于港股龍頭是北上資金加速進場的重要原因，目前港股食品龍頭估值偏貴，而A 股食品龍頭估值相對便宜，我們認為這是北上資金流入A 股食品飲料龍頭的重要原因。
本周戰(zhàn)略推薦
區(qū)域龍頭白酒：古井貢、口子窖、今世緣、洋河股份、順鑫農業(yè);全國化次高端：水井坊、山西汾酒、舍得酒業(yè)、酒鬼酒;高端白酒：茅臺、五糧液、瀘州老窖;食品龍頭：伊利股份、海天味業(yè)、涪陵榨菜、中炬高新、桃李面包、絕味食品。
風險提示：市場需求低于預期;消費升級低于預期，食品安全問題。
