投資要點
上周食品飲料行業下跌2.04%,其中,白酒、乳制品、調味品、肉制品、啤酒、軟飲料和食品綜合分別漲跌了-2.20、-2.67、-3.76、0.29、3.41、-2.45和-1.12個百分點。2018年初至今食品飲料上漲4.87%,在東財27個一級行業漲幅排行榜中排第2位。
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白酒板塊方面,我們認為,白酒業績確定性強,商務及個人消費崛起將繼續支撐高端次高端白酒增長。近期進入中報季,白酒企業多數預喜,其中茅臺上半年營收預計同比增長37%,利潤總額同比增長40%。我們草根調研了解到,飛天茅臺價格再次提升,一批價到1700元以上,終端價近1900元。未來幾年茅臺產量有限,預計將往超高端和系列酒方向發展,長遠發展無虞。
乳制品方面,國務院辦公廳下發奶業振興文件,提出打造優質奶源基地,提振乳制品消費,到2020年取得明顯進展。目前,我國人均乳制品消費僅36kg/年,相當于100g/天,遠低于中國居民膳食指南的300g/天標準,未來發展空間依舊很大。伊利股份奶源、廣宣、渠道、組織構架方面皆具有較大優勢,厚積薄發,近幾年加大研發力度,為最終成長為綜合大健康食品巨頭打下良好的基礎,看好公司長遠發展。
調味品方面,目前,醬油頭部企業占據產品、品牌、渠道優勢,集中度不斷提升。行業上,高鮮醬油逐步替代老抽生抽,可關注相關產品升級。另外,近年來PMI回升,餐飲業回暖,看好醬油銷量增長。
配置建議
投資方面,看好:伊利股份(600887)、五糧液(000858),謹慎看好:貴州茅臺(600519)、重慶啤酒(600132)、海天味業(603288)、千禾味業(603027)、湯臣倍健(300146)、安琪酵母(600298)、涪陵榨菜(002507)、絕味食品(603517)。
風險提示
國家政策風險;食品安全風險;經濟增速下滑。
