增持高確定性龍頭,待中報催化。2019Q2基金重倉食品飲料、白酒、大眾品比例 9%、6.7%、2.3%,環比升 2.0、1.7、0.3pct,板塊持倉水平突破新高,結構上白酒重倉繼續大幅提升,站上新高,大眾品重倉較 Q1有所回升。消費整體表現有所回升,其中必需品增速穩定,可選消費分化,但龍頭依然強者恒強。1)白酒繼續增持全國性龍頭:貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖;區域白酒三杰:山西汾酒、古井貢酒、今世緣;小黑馬酒鬼酒;2)大眾品重點布局:伊利股份、中炬高新、青島啤酒、湯臣倍健、恒順醋業等。
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基金白酒持倉突破新高,大幅加倉龍頭。2019Q1基金重倉白酒比重6.7%、環比升 1.7pct, 連續兩個季度上升突破新高,超過 18Q2(5.2%)、18Q3(4.9%)的高位水平。具體看大部分一二線龍頭重倉比繼續提升,環比加倉較大的為貴州茅臺(1.98%-2.72%) 、五糧液(1.81%1.82%)、瀘州老窖(0.60%-0.84%) 、洋河股份(0.25%-0.33%);小幅加倉的為山西汾酒(0.18%-0.21%)、順鑫農業(0.23%-0.25%)、水井坊(0.04%-0.05%) 、口子窖(0.17%-0.19%) ;但古井貢酒(0.21%0.19%) 、今世緣(0.09%-0.07%)有所減倉。白酒延續春節以來的良好趨勢,二季度淡季高端白酒表現不淡,茅臺持續攀升至 2000元以上,五糧液及國窖逐步提價,酒企、經銷商信心持續加強,板塊估值向上突破。基本面上看整體上高端白酒依然最優、確定性最高。
大眾品持倉回升,主因龍頭伊利帶動。2019Q1基金重倉大眾品比重為 2.3%、環比升 0.3pct,重新回到 18Q4的高點水平。其中乳品伊利股份(1.08%-1.35%)大幅回升。啤酒板塊青島啤酒(0.05%-0.05%)、重慶啤酒(0.05%-0.08%) ;肉制品受成本壓力影響雙匯發展(0.11%0.18%)有所回落,絕味食品(0.08%-0.09%)連續四個季度加倉,安井食品(0.04%-0.06%)有所加倉;調味品海天味業(0.11%-0.10%)、中炬高新(0.17%-0.18%)略微波動;保健品龍頭湯臣倍健(0.09%0.07%)減倉明顯;烘焙板塊安琪酵母(0.03%-0.04%)、桃李面包(0.01%-0.01%)、元祖股份(0.01%-0.02%)略微加倉。
A 股十大重倉股食品飲料數量新增一席。貴州茅臺、五糧液、伊利股份、瀘州老窖分列第 2、3、5、8位,茅臺排名持平,五糧液前進一位,伊利股份排名持平,瀘州老窖擠進前十。板塊內來看食品飲料前十大重倉股中白酒占據 8席、環比持平,大眾品伊利股份、中炬高新排名持平,前十排名基本與 Q1相同。
核心風險:行業競爭加劇;食品安全問題。
