白酒：高端動銷穩(wěn)健 次高端表現(xiàn)靚麗

站在當下時點，食品飲料板塊重點推薦：1)白酒板塊，攻守兼?zhèn)渫扑]貴州茅臺、五糧液;高成長推薦山西汾酒，建議關(guān)注舍得酒業(yè)。2)啤酒板塊，推薦華潤啤酒，具備估值性價比、且高端化持續(xù)落地望形成系列催化。3)鹵制品板塊，推薦絕味食品，主業(yè)持續(xù)快速開店&泛鹵味成效逐步兌現(xiàn)。4)乳制品板塊，推薦蒙牛乳業(yè)，景氣延續(xù)，2021有能力應(yīng)對成本壓力，預(yù)計隨后將進入業(yè)績彈性兌現(xiàn)期。

白酒：高端動銷穩(wěn)健&次高端表現(xiàn)靚麗，緊抓高成長和攻守兼?zhèn)鋬蓷l主線。

今年以來，行業(yè)繼Q1開門紅后，Q2淡季名酒需求不淡，結(jié)構(gòu)性繁榮趨勢延續(xù)。高端白酒動銷表現(xiàn)穩(wěn)健，放量順利且實現(xiàn)批價穩(wěn)步提升，次高端白酒受益需求回補、消費升級、全國化加速，在低基數(shù)下實現(xiàn)強勁增長。展望下半年，預(yù)計白酒行業(yè)將持續(xù)景氣，中秋旺季名酒動銷表現(xiàn)值得期待，建議緊抓兩條主線，

1)高成長：推薦山西汾酒，建議關(guān)注舍得酒業(yè)。雖下半年基數(shù)相對較高，但仍望持續(xù)享受結(jié)構(gòu)升級、全國化、渠道改革紅利。

2)攻守兼?zhèn)洌和扑]貴州茅臺、五糧液。茅臺高景氣延續(xù)，持續(xù)供不應(yīng)求，具備提價潛力，非標提價&放量望從Q2開始助力報表;五糧液上半年動銷強勁順利實現(xiàn)量價齊升，下半年批價望持續(xù)上行，團購占比和經(jīng)典五糧液推廣提速望拉升品牌價值，明年望持續(xù)實現(xiàn)量價齊升。預(yù)計下半年白酒板塊將進入估值切換，看好茅五的較強配置價值和收益表現(xiàn)。

啤酒：行業(yè)高端化步伐清晰，看好多催化下華潤啤酒表現(xiàn)。

2021年上半年，行業(yè)中高端以上產(chǎn)品保持快速的發(fā)展節(jié)奏，紅烏蘇、SuperX、青島白啤等中高價位段爆品保持高增速，雪花純生、樂堡、青島純生等傳統(tǒng)中高價位段產(chǎn)品也保持持續(xù)穩(wěn)步增長。展望下半年，預(yù)計高端化趨勢還將持續(xù)，結(jié)構(gòu)升級及產(chǎn)能優(yōu)化將持續(xù)對沖成本壓力，提升龍頭盈利能力，具備估值優(yōu)勢及持續(xù)催化的企業(yè)將更為受益。考慮到華潤目前對應(yīng)2022年估值為19倍EV/EBITDA(重啤/青啤為34/19倍)具備估值性價比，且公司有望在下半年陸續(xù)迎來換包裝、提價、經(jīng)銷商大會等重要催化事件，首推華潤啤酒。推薦持續(xù)享受高端化紅利的重慶啤酒、青島啤酒，建議關(guān)注成本對沖&匯率優(yōu)勢下?lián)碛卸唐诟邩I(yè)績彈性的百威亞太。（原文標題：白酒緊抓高確定性+成長 食品強推華潤+絕味）