白酒承壓整體跌幅9.40% 還是最好的賽道嗎?

伴隨中芯國際正式登陸科創(chuàng)板，A股市場卻遇冷。半導(dǎo)體、旅游、醫(yī)療器械、生物疫苗等板塊跌幅居前，其中白酒板塊整體跌幅達(dá)到9.40%。金種子酒、老白干酒、口子窖、瀘州老窖、酒鬼酒、水井坊、山西汾酒、舍得酒業(yè)、古井貢酒、洋河股份、五糧液、金徽酒、迎駕貢酒跌停;順鑫農(nóng)業(yè)、今世緣、青青稞酒、維維股份、伊力特跌幅均超過8%，貴州茅臺跌幅7.90%。

白酒短期雖然承壓，但未來是最強(qiáng)的風(fēng)口和最好的賽道之一。白酒消費(fèi)具有一定的剛性需求，在消費(fèi)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，白酒企業(yè)的定價(jià)能力使其在消費(fèi)品行業(yè)的中的盈利能力擁有極強(qiáng)的競爭力。此外，外資投向來看，其更傾向于高ROE水平和穩(wěn)定的業(yè)績，白酒企業(yè)是未來外資配置的重要方向。

受益于未來消費(fèi)場景逐漸恢復(fù)，白酒企業(yè)業(yè)績彈性較強(qiáng)。從產(chǎn)能看，貴州茅臺產(chǎn)能達(dá)到5.6萬噸后短期不再擴(kuò)產(chǎn)使得高端白酒行業(yè)供需呈現(xiàn)緊縮狀態(tài)。

伴隨中報(bào)季來臨，白酒企業(yè)業(yè)績將會在7-8月披露。二季度是白酒消費(fèi)淡季，疊加眾多白酒企業(yè)消化一季度的庫存，發(fā)貨和回款比例還未得到回復(fù)，雖然二季度增速比一季度得到改善，但中報(bào)業(yè)績整體預(yù)期不應(yīng)過高。

在當(dāng)下，白酒行業(yè)估值不算便宜，更需要自上而下精確選擇，重視成長性和業(yè)績。而中長期來看，白酒基本面確定性強(qiáng)，消費(fèi)升級趨勢逐漸明顯，行業(yè)集中度保持上升的白酒企業(yè)或?qū)⒊掷m(xù)享受估值合理溢價(jià)。

浙商證券分析，高端白酒禮品屬性強(qiáng)，受疫情影響小，在消費(fèi)升級大趨勢下將得到快速擴(kuò)容。其中尤其以貴州茅臺(600519)業(yè)績表現(xiàn)確定性強(qiáng)，而五糧液(000858)伴隨優(yōu)化配額的戰(zhàn)略落地，其白酒批發(fā)價(jià)格總體向上，今年有希望量價(jià)齊升超出預(yù)期。考慮到疫情會加快行業(yè)出現(xiàn)分化，白酒龍頭企業(yè)的估值會享受到品牌和業(yè)績的雙重溢價(jià)。

雖然次高端優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)業(yè)績短期承壓，但仍然不改其中長期趨勢。伴隨持續(xù)恢復(fù)的消費(fèi)，如古井貢酒、今世緣這樣的優(yōu)質(zhì)白酒企業(yè)業(yè)績有望在中秋節(jié)實(shí)現(xiàn)回正。

申萬宏源分析，根據(jù)渠道反饋，白酒的消費(fèi)需求環(huán)比改善，而高端白酒動銷已經(jīng)完全恢復(fù)正常水平，且價(jià)格穩(wěn)中有升;次高端白酒恢復(fù)到八成左右，價(jià)格穩(wěn)定。今年二季度回款發(fā)貨后各家酒廠庫存增長，但仍在合理范圍。

白酒長期空間看，高端白酒成長空間最大。從布局看，次高端和低端白酒整合空間較大，山西汾酒全國化空間廣闊。從白酒的邊際效益改善和長期成長看，一些相關(guān)標(biāo)的可供大家參考。貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、順鑫農(nóng)業(yè)、古井貢酒、今世緣、洋河股份。