機(jī)構(gòu)：被錯(cuò)殺的績(jī)優(yōu)股迎來(lái)買入良機(jī)

被錯(cuò)殺的績(jī)優(yōu)股迎來(lái)買入良機(jī)。6月29日-7月3日，行業(yè)出現(xiàn)補(bǔ)跌，食品飲料(-8.5%)跑輸滬深300(-6.3%)，其中一線白酒(-4.7%)跌幅相對(duì)較小，估計(jì)主要由于基本面持續(xù)向好、估值較低、存在國(guó)企改革預(yù)期。當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)后市分歧較大，現(xiàn)階段與其糾結(jié)于慢牛還是快熊，不如加倉(cāng)業(yè)績(jī)相對(duì)靠譜的食品飲料板塊。近期個(gè)股泥沙俱下，部分可穿越牛熊周期的績(jī)優(yōu)股也因大盤回調(diào)而被錯(cuò)殺，買入良機(jī)顯現(xiàn)。

我們現(xiàn)階段重點(diǎn)推薦五糧液和安琪酵母：(1)五糧液，看一年，中秋期間大概率順價(jià)，將推動(dòng)渠道從收縮到擴(kuò)張，短期業(yè)績(jī)彈性較高，中長(zhǎng)期來(lái)，國(guó)企改革背景下，若激勵(lì)機(jī)制能夠得到完善，五糧液市值和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間較大，現(xiàn)階段市值僅為對(duì)標(biāo)企業(yè)茅臺(tái)的40%;(2)安琪酵母，近期利好不斷，預(yù)計(jì)未來(lái)幾周市場(chǎng)對(duì)安琪的關(guān)注度將顯著提升，同時(shí)15-16年業(yè)績(jī)有望持續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期，我們對(duì)安琪酵母的推薦邏輯將陸續(xù)兌現(xiàn)。

最新投資組合：五糧液(31.1%)、貴州茅臺(tái)(21%)、安琪酵母(19.6%)、伊利股仹(18.8%)、大北農(nóng)(7.7%)。7月是白酒淡季，茅臺(tái)、五糧液需求平淡，但渠道去庫(kù)存已在14年結(jié)束，當(dāng)前庫(kù)存在低位，預(yù)計(jì)酒廠2H15同比供給收緊，迭加15年需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，中秋國(guó)慶小旺季高端白酒價(jià)、量均有望穩(wěn)中有升。我們重點(diǎn)推薦五糧液和茅臺(tái)，但尤其推薦關(guān)注五糧液一批價(jià)順價(jià)銷售帶動(dòng)的業(yè)務(wù)大周期反轉(zhuǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下滑導(dǎo)致消費(fèi)增速低于預(yù)期，重大食品安全亊件。