近期的大幅調整行情中，白酒板塊的表現可以用“驚艷”兩字形容，五糧液、瀘州老窖、沱牌舍得等公司股價表現出良好的抗跌性，有的甚至還創出了新高。
分析人士認為，在白酒行業國企改革提速、業績拐點明確以及華西證券即將上市(瀘州老窖和五糧液均持股)等因素帶動下，處于估值洼地的白酒公司有望迎來補漲行情。
白酒企業混改正悄然提速
6月30日，在混改路上曾遭遇多次波折的沱牌舍得再次宣布啟動混改，雖然這次重大事項能否讓投資者喝上“混改的喜酒”仍是未知數，但還是引來業內的關注目光。
根據沱牌舍得發布的公告顯示，射洪縣政府正在組織相關部門和專家對公司控股股東四川沱牌舍得集團有限公司混合所有制改革方案進行研究和論證，方案可能對公司構成重大影響。同時由于方案確定后尚需報上級政府批準，存在重大的不確定性。因此，經公司申請，公司股票自2015年6月29日起開始停牌。
業內人士看來，作為川酒六朵金花，沱牌舍得近兩年來受行業調整影響較大，雖然公司的去庫存化基本完成，引入戰略投資走混改之路將成為推動公司長期發展的一劑良藥。
今年4月，首開白酒業混改先河的老白干酒(600559,股吧)(76.52, -7.00, -8.38%)其非公開發行事宜已獲證監會[微博]受理。去年12月，老白干酒拋出定增方案，發行不超過3500萬股募資逾8億元，通過定增，公司將分別引入戰略投資者、經銷商以及員工持股。
另外，*ST酒鬼和*ST皇臺目前均因重大事項處于停牌中。而作為白酒行業的龍頭企業的貴州茅臺和五糧液，它們也在走混合所有制改革之路。據悉，作為四川省的國有大型企業，在繼四川長虹(600839,股吧)(10.12, 0.28, 2.85%)作為首批混改試點企業后，五糧液也是今年四川省重點混改的企業之一。目前，已經有機構投資者與五糧液有接觸，而五糧液的混改工作也在推進中。
5月29日，四川省政府辦公廳轉發省經濟和信息化委《關于促進白酒產業轉型升級健康發展的指導意見》，其中提出，“要進一步培育大企業大集團，名優白酒企業的擴張以對現有普通白酒企業兼并重組為主。”
川酒名企的國企改革和混改，也被重點提及：“要積極推進國有企業混合所有制改革，鼓勵外部資本投資白酒產業，豐富企業股權結構，鼓勵風險基金和私募股權基金投資白酒行業。”
行業復蘇趨勢進一步明確
低迷兩年后，白酒行業開始復蘇。上市白酒企業中的一線品牌業績紛紛“飄紅”，多數企業實現了營業收入回升。
4月21日，貴州茅臺發布一季報，收入和利潤分別實現14.69%和17.99%的增長，這也是貴州茅臺連續兩個季度實現兩位數增長。
*ST酒鬼公布今年一季度凈利潤大增后，水井坊一季度也扭虧為盈。業內人士指出，白酒行業今年整體將呈現弱復蘇的趨勢，分化也更加明顯，龍頭企業競爭優勢將越來越強，非龍頭企業繼續負增長，市場集中度加速向龍頭企業靠攏。
招商中證白酒指數分級基金經理王平表示，經過三年左右的調整，白酒行業去泡沫、去庫存已經比較充分，限制“三公消費”對高端酒需求的抑制也已初步見底。未來隨著居民收入提高和消費升級，大眾消費支撐中高端白酒的需求將重啟，白酒行業長期業績拐點或將來臨。
方正證券認為，白酒板塊在連續調整三年后，2015年一季度在春節旺銷、基數低、需求回暖、政策影響邊際效應減弱的綜合條件下，行業迎來明確的業績拐點，收入增速達到9.30%，重點企業業績均實現兩位數增長。一季報奠定了全年行業反轉的態勢，預計貴州茅臺、洋河股份、古井貢酒、老白干酒等優質企業全年業績將實現兩位數增長，瀘州老窖、五糧液由于去年基數低，今年業績會有更高的彈性空間。
資本運作豐收挺住股價
值得一提的是，由于資本運作長袖善舞，一些上市白酒公司也享受到了紅利。
近日華西證券進行了IPO預披露。招股書顯示，瀘州老窖是華西證券第三大股東，持股27283.1萬股，占比12.99%，而老窖集團為其第一大股東，直接持有22.66%的股權，加上間接持股，老窖集團合計占有35.66%的股份，為公司控股股東。五糧液為華西證券第七大股東，持股7430.4萬股，占比3.54%。值得一提的是，瀘州老窖也同時參股國泰君安(35.94, 1.60, 4.66%)，國泰君安2014年年報顯示，瀘州老窖擁有國泰君安1177萬股股票，占其股本發行前的0.19%，發行后的0.1545%。
而近期瀘州老窖和五糧液的堅挺，與其IPO影子股的概念也不無關系。
三類白酒股或迎補漲行情
國泰君安認為，白酒行業處估值洼地，在基本面、國企改革主題發酵，以及當前市場尋找滯漲品種的背景下，存在較大的補漲空間。目前白酒行業靜態PE為23倍，相對全部A股PE(剔除了銀行及石油石化股)僅為0.5倍，處于歷史底部;與其他大眾品龍頭相比，目前白酒龍頭動態PE僅16-18倍，處估值洼地。2015年來白酒行業漲幅僅35%，不僅落后于上證綜指51%的漲幅，也在食品飲料所有子行業中漲幅墊底，在當前市場波動加劇，尋找滯漲品種的背景下，白酒行業存在較大的補漲空間。
在個股布局方面，廣發證券指出三個投資機會：
一是并購整合。目前龍頭公司競爭優勢越來越強，非龍頭企業繼續負增長，市場集中度將加速向龍頭企業靠攏。因此并購整合是白酒行業一條重要的投資主線，看好洋河股份、五糧液的并購整合能力。
二是國企改革。國企改革給了龍頭公司運營效率提升的可能，混改應該是白酒行業提升企業競爭力的有效模式。白酒行業中具備國企改革預期的公司有：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等。
三是互聯網改造。目前酒行業掀起的B2B、O2O模式正在改造酒類渠道。互聯網改造將是白酒行業另一條重要的投資主線，推薦具有互聯網基因的青青稞酒和洋河股份。
