白酒市值超過軍工板塊合理嗎?

股價(jià)高得離譜的貴州茅臺(tái)本周又回到500元以上，創(chuàng)出歷史新高。6月初貴州茅臺(tái)股價(jià)漲到450元，有券商軍工研究團(tuán)隊(duì)不服，算出貴州茅臺(tái)+五糧液+洋河股份的市值總和8800億元，三瓶酒可以買下中信軍工分類里51家軍工企業(yè)。據(jù)此有股民推斷說A股價(jià)格不合理，說茅臺(tái)哪有軍工重要。隨后貴州茅臺(tái)以5850.62億元的市值，超過中國石化A股流通股市值5838.58億元，有人驚呼煉幾億噸油的中石化要被釀幾萬噸酒的茅臺(tái)打敗嗎?有人附和說不喝茅臺(tái)可以，不加油社會(huì)就亂了。證券市場(chǎng)白酒市值超越軍工板塊，超越煉油企業(yè)，就證明A股不合理嗎?我們需要作出客觀分析，以正視聽。

首先商品的定價(jià)有商品定價(jià)的準(zhǔn)則。說幾個(gè)生活常識(shí)，香水非常的貴，幾十毫升可能就幾百上千元，有人一輩子也不需要用香水;礦泉水非常的便宜，2元一瓶，但我們每天離不開水。我們一分鐘也離不開空氣，但是空氣免費(fèi)，我們可以不用LV包包，但LV包包萬元一個(gè)非常常見。可見經(jīng)濟(jì)學(xué)上商品定價(jià)并非按照使用價(jià)值的重要性為依據(jù)。所以白酒貴過汽油，白酒市值貴過軍工板塊也是正常現(xiàn)象。

其次股市定價(jià)有股市定價(jià)的邏輯。每個(gè)股票市場(chǎng)定價(jià)主要依據(jù)是每股收益，還參考每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率和這些數(shù)據(jù)的變化預(yù)期，顯然企業(yè)股市市值和企業(yè)總利潤(rùn)最相關(guān)。我們看看軍工年報(bào)總結(jié):申萬軍工行業(yè)分類2016年年報(bào):營(yíng)收2432.9億元，凈利潤(rùn)36.7億元。貴州茅臺(tái)2016年?duì)I收401億，凈利潤(rùn)179億元。你一個(gè)行業(yè)合計(jì)利潤(rùn)不及人家貴州茅臺(tái)的四分之一，市值不如人家不是很合理嗎?中國石化2016年的利潤(rùn)是460億元，是貴州茅臺(tái)的兩倍還多，所以貴州茅臺(tái)市值超越的是中國石化A股中占比不到一半的流通股，不是總市值。

最后，股市只是社會(huì)生產(chǎn)生活的一部分，不是全部。很多重要的、高價(jià)值、高價(jià)格的關(guān)乎國計(jì)民生的經(jīng)濟(jì)組織不在股市里交易。已經(jīng)上市的軍工資產(chǎn)和軍工企業(yè)也只是我們強(qiáng)大國防軍工工業(yè)的一部分，洲際導(dǎo)彈、神舟飛船、航空母艦、殲擊機(jī)顯然不是商業(yè)交易資產(chǎn)，不以盈利為目的，它們有更高層級(jí)的價(jià)值體現(xiàn)形式，不能拿來和股市交易對(duì)象比較。所以我們不能以偏概全地因?yàn)槿�瓶酒的市值超過股市里面的軍工企業(yè)而斷定A股不合理。

股市是經(jīng)濟(jì)交易屬性的高度概括，經(jīng)濟(jì)學(xué)講邏輯，股市定價(jià)和交易更講規(guī)則和用數(shù)據(jù)說話。我們不能以模糊的生活感受來強(qiáng)詞奪理解釋股市。